Nakaranas ang Caxton Associates ng malaking talo na nasa $1.3 bilyon mula sa kanilang flagship $9 bilyon macro fund ngayong March matapos umusbong ang tensyon sa Iran na nagdulot ng matinding kaguluhan sa oil, bond, at commodity markets.
Itong London-based na kumpanya na pinamumunuan ni CEO Andrew Law ay isa sa hindi bababa sa sampung malalaking hedge funds na naiipit at tinamaan ng Gulf crisis trade. Pinapakita ng mga losses na puwedeng magdulot ng chain reaction ang kahit isang geopolitical shock sa TradFi at baguhin ang risk sentiment sa iba’t ibang klase ng asset, kasama na ang crypto.
Caxton Pinaka-Sunog, Pero Dami Pa Rin Duguan
Nagsimula ang drawdown ng Caxton nang matalo sila ng $600 milyon sa unang linggo ng March matapos ang US at Israeli strikes sa Iran na nagpatigil ng shipping sa Strait of Hormuz at nagpaakyat sa presyo ng Brent crude sa mahigit $100 per barrel.
Pagsapit ng March 20, doble na halos ang talo ng fund na umabot sa $1.3 bilyon, kaya bumaba ang flagship fund ng 15% ngayong buwan, ayon sa Financial Times.
Pumasok ang kumpanya ngayong 2026 na naka-position para sa pagbaba ng yield ng UK government bonds at pagtaas ng mga commodity price katulad ng gold at copper.
Pero parehas na hindi pumabor sa kanila ang trades na ito. Bumaba ang gold matapos sumiklab ang gulo, tapos bagsak din ang copper ng 7.6% ngayong March, kaya lalong lumaki ang loss nila na nagsimula sa energy sector.
Hindi lang Caxton ang tinamaan. Hindi bababa sa siyam na iba pang major funds ang nag-ulat ng malalaking talo sa parehong yugto.
Bagsak agad ng nasa 4.7% ang $7.6 bilyon fund ni Diego Megia na Taula Capital sa unang linggo pa lang, ayon sa Bloomberg.
Yung Brevan Howard, pareho ring bumaba: Master at Alpha Strategies funds nila ay nabawasan ng 2.4% at 1.7% hanggang gitna ng March.
Pina-malaki ang natikmang talo ng PIMCO Commodity Alpha Fund na bumulusok ng halos 17% ngayong March at umabot na sa 26% ang year-to-date losses nito.
Sa mga multi-strategy platforms, nawalan ang Millennium Management ng nasa $1.5 bilyon sa loob lang ng isang linggo. Yung fixed-income at macro trading books ng Citadel ay nawala ng estimated na $1 bilyon.
Bumagsak ng 3.5% ang Balyasny Asset Management, nabura lahat ng 2026 gains ng ExodusPoint, -1.1% naman ang Point72, at nabawasan ng 3.7% ang Eureka fund ng Marshall Wace.
Isang Exception ang Kapansin-pansin
Kung tutuusin, ‘di hamak na mas maliit ang talo ng Bridgewater Associates’ Pure Alpha fund na less than 1% lang sa parehong period, kaya stand-out talaga ito. Gumagamit sila ng systematic na, rules-based na strategy kung saan sabay-sabay silang hawak ng 30-40 na positions sa bonds, currencies, equities, at commodities worldwide.
Malayo ang approach na ‘yan kumpara sa discretionary macro bets ng mga fund tulad ng Caxton at Brevan Howard na sunog talaga.
Simula pa noong nakaraang mga taon, sadya ring binawasan ng Bridgewater ang hawak nilang asset para mas ma-flex at makatakas sa mga crowded trades — move na mukhang nakatulong para mai-limit ang talo nila.
Nagtala ang Pure Alpha ng 33% na gain noong 2025 — isa ito sa pinaka-matinding taon nila sa loob ng limampung taon ng operasyon. Nagbigay-babala na rin si Co-chief investment officer Greg Jensen noong January na magiging “delikado ang 2026 para sa interest rates,” kaya parang pumasok ang fund na may maingat na macro strategy. warned
Ano Ibig Sabihin Nito Para sa Crypto?
Habang malalaking TradFi macro funds ang sumalo ng bilyon-bilyong losses, kita namang matibay ang Bitcoin (BTC). Lumipad ng nasa 7% ang BTC mula nag-escalate ang gulo nung February 28 hanggang kalagitnaan ng March — at nai-outperform pa nito ang S&P 500, Nasdaq 100, gold, at silver sa parehong yugto.
On-the-spot din lumabas ang relationship ng oil at BTC. Nang kumalat ang balita sa posibleng one-month ceasefire nung March 24, bumagsak agad ng mahigit 4% ang Brent crude sa loob ng ilang minuto, tapos bumulik agad sa ibabaw ng $70,000 ang BTC.
Kabaligtaran din, nung tinira ng Iran ang Ras Laffan gas facility sa Qatar noong March 19, saglit namang bumaba sa ilalim ng $69,000 ang BTC sabay pagtaas ng inflation expectations.
“Double-whammy talaga ang nararanasan ng risk assets. Hindi ligtas ang crypto sa ganitong klaseng macro headwinds,” ayon kay David Lawant, head of research ng Anchorage Digital.
Pero iba kwento ng institutional flows. Malapit $700 milyon ang pumasok na net inflows sa US spot Bitcoin ETFs nitong March, at natapos na yung five-week na sunod-sunod na outflows na umabot ng $3.8 bilyon.
Noong March 3 lang, pumasok ang $458 million sa mga ETF — isa ito sa pinakamalalaking single-day inflows para sa quarter na ‘to. Laging nangunguna sa volume ng pagbili ang iShares Bitcoin Trust (IBIT) ng BlackRock.
Sa loob ng huling 30 araw, nag-record ng net positive flows ang mga Bitcoin ETF, habang lumabas naman ng record ang pondo mula sa gold ETF. Kung magtutuloy-tuloy ito, nagkakaroon ng shift kung paano tinatrato ng mga institusyon ang digital assets tuwing may global na gulo.
Pero, fragile pa rin ang market sentiment. Simula nitong March, negative ang BTC funding rates at tuloy-tuloy pa rin ang signal ng crypto fear and greed index — puro “extreme fear” ang ipinapakita.
Hinold ng Fed ang interest rates noong March 18 pero tinaasan nila ang forecast para sa inflation ng 2026 sa 2.7%, na nag-trigger ng $129 million na outflow mula sa ETF sa loob lang ng isang araw.
Parang naging live na stress test ang Gulf crisis para sa “digital gold” thesis. Hindi nag-behave ang Bitcoin bilang traditional safe haven noong unang bagsak — imbes, umasta siyang high-volatility risk asset na parang sumusunod sa galaw ng oil news at rate expectations.
Pero kumpara sa mga TradFi macro funds, mas matibay pa rin ipinapakita ng Bitcoin, kaya may bago na namang tanong para sa mga nag-mi-mix ng traditional at digital investment strategies.
Ngayon, habang may ceasefire negotiations na raw at bumaba na ang Brent crude mula $120 papuntang $100, nakasalalay sa magiging takbo ng gulo — kung tatahimik ba o lalo pang lalala — ang susunod na galaw ng parehong TradFi at crypto market.
