Umabot sa bagong taas ang cross-border na stablecoin flows sa 2025, lumampas pa sa Bitcoin at Ethereum sa unang pagkakataon. Dahil dito, nagbigay ang International Monetary Fund (IMF) ng matinding babala.
Ayon sa IMF, ang posibleng biglang pagtaas ng digital dollars ay maaring magdulot ng currency substitution, makasira sa capital flows, at magpahirap sa financial systems ng mga emerging markets.
IMF Nagbabala: Stablecoin Flows Tumama sa Record High, Humaharurot Kaysa Bitcoin at Ether
Ang pinakabagong paper ng IMF tungkol sa stablecoins ay nagpapakita na mabilis ang pagtaas ng market, na may kabuuang issuances na pumalo sa $300 bilyon, katumbas ng humigit-kumulang 7% ng lahat ng crypto assets.
Kontrolado ng Tether (USDT) at USD Coin (USDC) ang higit sa 90% ng space na ito. Batay sa kasalukuyang blockchain data, may circulating supply na $185.5 bilyon ang USDT, habang $77.6 bilyon naman ang USDC.
Ang kakaiba sa 2025 ay ang mabilis na pagtaas at pagbabago ng daloy ng mga ito. Kahit na ang Bitcoin at Ethereum ang dating nangingibabaw sa cross-border crypto transactions, ngayon ay mas naungusan na sila ng stablecoins.
Napansin ng IMF na mas mabilis ang paglawak ng stablecoin flows kaysa sa native crypto assets, at lalo pang lumawak ang agwat ngayong taon. Umabot sa $23 trillion ang trading volumes para sa USDT at USDC noong 2024, na 90% increase kada taon.
Ipinapakita ng pinakabagong assessment ng IMF ang structural shift na hindi na lamang niche settlement tool ang stablecoins, kundi isa nang dominanteng pwersa sa global crypto activity.
Sa nakalipas na dalawang taon, higit na tumaas ng triple ang combined circulation ng dalawang pinakamalaking stablecoins, na nasa $260 bilyon. Nagpasilip ng tinatayang $23 trillion na trading volume noong 2024.
“Pwedeng mapadali ng stablecoins ang remittances at payments pero maaring makompromiso ang monetary policy at financial stability ng emerging markets. Isang bagong ulat ng IMF ang nag-explore ng mga hamon at oportunidad,” sabi ng IMF nabanggit.
Ipinapakita nito ang parehong kahalagahan ng stablecoins at ang mga hamon na dala nito sa mga regulators. Habang nananatili ang US at Europe bilang major trading hubs, namumuno na ngayon ang Asia sa paggamit ng stablecoins, at nagpapakita ng pinakamabilis na paglago ang Africa, Latin America, at ang Middle East kumpara sa kanilang GDPs.
Ipinapakita ng IMF ang isang malinaw na pattern na mas pinapaboran ng mga consumer at negosyo sa mga ekonomiyang may mataas na inflation o capital control ang digital dollars kaysa lokal na pera.
Sinasabi ng mga researcher ng EndGame Macro na hindi ito crypto hype, kundi isang structural shift sa global money flows. Sa ganitong konteksto, tinatawag nila ang stablecoins na “ang digital edge ng dollar system.”
Dollarized Na Kinabukasan, Pero May Kasamang Bagong Panganib
Karamihan sa mga pangunahing stablecoins ay backed ng short-term US Treasuries, na nagdudulot sa issuers ng matinding exposure sa US financial system. Kasabay nito, nag-ooffer sila ng mas mataas na yields kaysa sa traditional na bank accounts sa emerging markets.
Nagbibigay ito ng isang paradox: kahit na pinalalakas ng stablecoins ang impluwensya ng US dollar sa buong mundo, pinahihina nito ang monetary autonomy para sa mga bansang nahihirapan sa inflation o capital flight.
Sinasabi ng IMF economist na si Eswar Prasad na ang stablecoins ay nagpapahusay sa financial inclusion pero maaari rin nilang “palakasin ang dollar dominance” at ikoncentrate ang ekonomikong kapangyarihan sa malalaking institusyon at tech companies.
Binababalaan ng ulat na ang mabilis at unregulated na adoption ay pwedeng magpalala sa volatility ng capital-flow, lalo na sa mga market stress events kung kailan rumaratsada papunta o mula sa dollar-backed assets ang mga user.
Isa sa mga pangunahing alalahanin ng IMF ay ang regulatory fragmentation. Madalas na lumalampas ang operasyon ng stablecoins sa borders bago pa makasabay ang national policies. Ayon sa fund, nagdudulot ito ng oportunidad para sa arbitrage at hindi namomonitor na liquidity accumulation.
Habang nagkakabuo na ng mas malinaw na frameworks ang mga pangunahing ekonomiya tulad ng US, EU, at Japan, marami pa ring emerging markets ang kulang sa guidelines tungkol sa reserve quality, redemption rights, o issuer oversight.
Nagiging bulnerable ang mga mas mahihinang ekonomiya sa biglaang pagtaas ng demand para sa digital dollars, na posibleng makapagpabagsak sa mga banking systems na nasa alanganin na.
Naaayon ito sa isang kamakailang ulat ng Standard Chartered, na nagsabi na may potensyal na maka-drain ang stablecoins ng $1 trilyon mula sa mga bangko sa emerging markets habang ang mga savers ay naglilipat ng kanilang deposito sa digital dollar assets.
“Habang lumalaki ang stablecoins, tingin namin ay magkakaroon ng ilang hindi inaasahang resulta, at isa na rito ang potential para lumipat ang deposits mula sa EM banks,” ayon sa email ng bangko na ibinahagi sa BeInCrypto.
Kamakailan lang, kinumpirma ng South Africa ang panganib at sinabi nilang may banta sa financial stability ng mga bangko sa emerging-market ang stablecoins.
Stablecoins Ngayon: Malaking Pwersa sa Buong Mundo
Ipinapakita ng babala ng IMF ang mas malawak na pag-amin: hindi na lang minor player ang stablecoins; sila na ngayon ay sentro ng global liquidity, on-chain trading, at digital na pagbabayad.
Naiintindihan din ito dahil madalas nangunguna ang stablecoin market caps sa pagtakbo ng crypto market cycles, kasama na ang sa Bitcoin at Ethereum, pati na rin ang kanilang liquidity conditions.
Inaasahang maglalabas ang IMF ng detalyadong policy roadmap sa unang bahagi ng 2026, na magfocus sa reserve transparency, cross-border supervision, at minimum na kapital na standards.
Habang bumibilis ang daloy ng stablecoins at mas lumalalim ang adoption nito sa mga emerging market, mas nagiging kapos sa oras ang mga regulators para magtakda ng global na mga rules bago maging default na paraan ng international value transfer ang digital dollars.
