Sinabi ng International Monetary Fund (IMF) na hindi talaga nakakatulong ang tariffs para ayusin ang trade gap sa pagitan ng mga bansa. Maliit at hindi rin consistent ang epekto nito.
Kasabay nito, lumalaki na naman ang agwat ng mga current account sa global level. Ibig sabihin, tumitindi ang economic na pressure at tension sa pagitan ng mga bansa. Para sa mundo ng crypto, malaki ang epekto nito. Kapag tumataas ang trade tensions at kulang ang bisa ng mga policy tool, madalas lumilipat ang pera papunta sa ibang assets tulad ng Bitcoin.
Mga Pangunahing Natuklasan ng IMF
Sa bagong policy paper, pinag-aralan nina IMF researchers Pierre-Olivier Gourinchas at Christian Mumssen ang mga dahilan kung bakit umiigting ang global imbalances.
Malinaw ang conclusion nila: Yung mga dating macroeconomic policy pa rin ang pinaka-epektibo para ma-manage ang current account imbalances. Yung paggamit ng tariffs at industrial policy? Kaunti lang ang epekto, at kadalasan pa nga mas nagiging sagabal.
Ayon sa IMF, bihira lang gumana ang tariffs para gumanda ang mga current account, at usually nangyayari lang ito kapag temporary lang ang mga tariffs. Pero ang karamihan ng tariffs ay inaakala ng mga tao na permanent na o kaya naman nauuwi sa gantihan ng ibang bansa.
Dahil dito, hindi rin nagbabago o nag-a-adjust ang pag-iipon (saving behavior) ng mga tao, kaya halos walang nababago sa current account.
Binalaan din ng IMF paper na ang lumalawak na imbalances na ‘to ay “madalas nauuna bago ang financial crisis o biglang paghinto ng pagpasok ng foreign capital.”
Fun Fact: Sabi ng IMF, ang patong-patong na tariffs ay hindi talaga nagpapabago ng current account pero malaki ang epekto sa pagbaba ng output ng lahat ng region. In short, lahat talo!
Bakit Importante ‘To para sa Crypto
Ipinapakita ng analysis ng IMF na may structural instability talaga. Dahil diyan, may mga development na relevant sa crypto na pwede nating bantayan:
- Dollar Pressure: Malaki ang fiscal deficit ng US at todo gastos ang mga consumer dito. Kapag humina pa ang financial standing ng US, pwede maapektuhan ang tiwala ng mga tao sa dollar, na makikinabang dito ang mga alternative asset tulad ng Bitcoin.
- Stablecoin Demand: Habang tuloy ang trade tensions at imbalance, mas maraming businesses ang pwedeng gumamit ng stablecoins para sa cross-border transactions. Ang mga USD-pegged stablecoins ay nagbibigay ng exposure sa dollar kahit hindi na dumaan sa bangko.
- Safe Haven Narrative: Malinaw ang warning ng IMF tungkol sa risk ng financial crises. Kada may ganitong babala, kadalasan nauuna ito sa mga panahong naghahanap ang investors ng mga asset na hiwalay sa traditional markets.
Outlook
Nananawagan ang IMF para sa “synchronized adjustment,” o yung sabay-sabay na galaw ng mga bansa. Pero sa totoo lang, bihira mangyari ang ganitong coordination. At kapag walang teamwork ang mga bansa, kanya-kanyang diskarte na lang ang mga market participant.
Malinaw ang warning ng IMF: Lumalaki ang global imbalances, hindi malulutas ng tariffs, at matindi ang magiging gastos kung biglang mag-a-adjust ang mga bansa ng sabay-sabay pero hindi coordinated.
Para sa crypto markets, ang ganitong macro-economic backdrop ay parehong risk at opportunity. Sa tuwing palpak ang traditional na policy tools, mas tumitibay ang case ng crypto bilang alternative na financial layer.
