Kamakailan, tinawagan si venture capitalist David Martin ng isang kaibigan niya mula pa noong 2015 para magtanong ng medyo kakaibang bagay. Itong tropa niya, na isang software developer, puro sa Ethereum ecosystem nag-i-invest mula nung una silang magkakilala. Sobrang nahook siya sa Ethereum at sa uso nitong applications, at sa totoo lang, wala siyang background sa finance.
Gusto niyang malaman kung posible bang i-convert ang ETH niya papuntang ETF, tapos gamitin itong position na yun nang naka-margin para bumili ng mga crypto-related na stocks o equities.
“Nagulat talaga ako,” kwento ni Martin sa BeInCrypto sa isang exclusive interview sa Liquidity Summit 2026 sa Hong Kong. Sabi pa niya:
“Yung iniisip ng isang trader na ganito, na solid na crypto-DeFi degen, tapos biglang gustong pumasok sa ETF market—para sakin, ito talaga yung nangyayari ngayon sa industriya.”
Kwento lang ’yan, pero sobrang nagpapakita na ito nung problemang sinusubukang ayusin ni Martin mula nang magsimula siya sa Clear Street. Yung infrastructure na dapat sana nagko-connect ng dalawang mundo ng crypto at TradFi, kulang pa rin hanggang ngayon. Pero yung mga trader at investor na pinaka-kailangan nung bridge na yan, mas mabilis pa gumalaw kaysa sa bilis mag-update ng buong sistema.
‘Yung Totoong Revenue Signal na Dapat Mong Bantayan
Laging trending kapag may malalaking ETF inflows. Pero sabi ni Martin, na bagong Chief Revenue Officer for Digital Asset ng Clear Street, mas kita raw sa galaw ng revenues kung saan talaga tumitindi ang interest ng mga malalaking institusyon.
Dahil ngayong taon, dami ng crypto activity na lumilipat na sa regulated na mga vehicle. Exchange-traded funds (ETF), digital asset treasuries, at mga listed na crypto companies, tumataas na ang share nila sa institutional flow. Yung options na nakatali sa IBIT ng BlackRock, halos $38 billion na ang open interest—malaki pa sa $32 billion ng Deribit, na matagal nang nangunguna sa Bitcoin derivatives mula pa 2016. Wala pang isang taon since nag-launch ng options trading ang IBIT noong November 2024, pero biglang angat agad sila.
Bago siya ma-interview, tinignan raw ni Martin ang mga stats. Lalo pang lumaki ang agwat. Pagsapit ng January 2026, 52% ng total Bitcoin options open interest hawak na ng IBIT—record high na market share. Samantalang ang Deribit, na dating mahigit 90% limang taon lang ang nakalipas, bumaba na sa less than 39%.
Sabay nito, halos 30% na ng Bitcoin spot flow ngayon ay dumadaan na sa mga investment vehicle na may kinalaman sa TradFi equities or exchange-traded products. Ibig sabihin, sinisigurado ng mga institution na swak at pasok sa reporting policies at risk management nila yung exposure nila sa crypto.
“Ngayon, kita mo na talaga yung shift papunta sa regulated na products na ginagamit ng mga tradisyonal na institution. Para sakin, grabe ang ipinapakita nito para sa lahat ng effort na kinarga natin sa crypto space nitong mga nakaraang taon.”
Pero kung titingnan mo pa, hindi pa rin tuluyang nasusolusyonan yung ugat ng problema, kahit bumubuhos na yung inflows.
Saan Nagkaproblema ang Capital Efficiency
Mas dumami ang mga pwede mag-participate. Pero yung pera, watak-watak pa rin sa spot market, equities, at derivatives—walang iisang sistema para madaling maglipat-lipat dito.
Diretso ang sabi ni Martin kung nasaan ang problema: “Walang totoo o pure play na platform na pwede mong gamitin bilang collateral ang stock mo sa Coinbase para makabili ng crypto derivatives o Bitcoin.”
Para sa mga portfolio manager na sabay-sabay na nage-execute sa iba’t ibang asset class, ramdam nila ito araw-araw—hindi lang simpleng hassle, kundi limitation na nakakabawas talaga ng oportunidad.
Biglaan kasi ang shift—mas mabilis pa sa upgrades. Dati, purong digital assets lang ang hawak ng mga crypto-native na pondo. Ngayon, karaniwan nang may third o higit pa ng kanilang portfolio na naka-invest sa TradFi equities. Magkaibang broker, magkaibang sistema, at walang facility para mag-cross-collateralize.
Kung gusto ng manager na gamitin yung hawak niyang equity para pondohan ang crypto derivatives trade, kailangan muna niyang magli-liquidate. Ang ending, exposed siya sa execution risk at tax na sana ay naiiwasan kung may all-in-one system na sana.
Nakikita ni Martin na dalawa ang puwedeng solusyon para dito. Yung ibang company katulad ng Clear Street, nagbi-build ng bagong sistema na papayagan ang pera na gumalaw nang smooth sa iba’t ibang asset class sa iisang institutional framework. Sa kabilang banda naman, yung blockchain-native na approach—yun yung tokenization, kung saan dinadala ang tradisyonal assets sa blockchain para kahit collateral at settlement, on-chain at seamless na, imbes na palipat-lipat pa rin ng sistema.
“Ang end goal nito: magiging regular asset class na lang ang crypto, dapat pwede na siyang ihalo at i-intermediate kasama ng ibang asset class.”
Kitang-kita na yung ganung paglapit sa kung paano nagba-build ng portfolio ngayon ang mga crypto manager—ginagamit nila yung tradisyonal brokerage infra, pero sabay pa rin sa digital asset exposure. Kaya yung gap sa pagitan ng kung hanggang saan na ang galaw ng portfolio at yung infrastructure na sumusuporta dito, tumitindi na ngayon at napaka-importante na talaga lalo sa institutional crypto scene.
Takot Maungusan: Paano Naaapektuhan ng Competition ang Crypto Allocation
Yung tawag na yun kay Martin, pinapakita lang yung lagi niyang naririnig mula noong nag-join siya sa Clear Street. Sa mga malalaking asset manager na nakakausap niya, paulit-ulit na ganito ang pattern. Last year, halos wala sa kanila ang may hawak o nag-iinvest sa TradFi assets. Pero ngayon, karamihan sa mga pinaka-institutional grade, nasa 25% hanggang 30% na ng portfolio nila, naka-allocate na sa stocks na related sa TradFi.
Aminado si Martin na hindi lang ito dahil sa opportunities, kundi dahil na rin sa competition. Nang banggitin ito sa usapan, sang-ayon siya agad. Habang dumadami ang mga manager na sumasali sa tradisyonal na investment products, kung magpapaiwan ka lang sa crypto, para kang napag-iiwanan at diskarte na lang, hindi na ito tungkol sa prinsipyo. May risk na rin kasi pag nasa sidelines ka habang lahat ng peers mo nakalarga na.
Para sa mga nagbi-build ng infra sa crypto space, sobrang big deal nito. Yung market structure, hindi pa handa para sa dami at lawak ng galawan ngayon ng mga portfolio manager. Kung hindi makakapasabay yung systems, siguradong magiging sagabal ‘to sa performance ng investments nila.
Sagabal na Regulasyon, Hadlang sa Institutional DeFi
Isa pa sa mga problema: efficiency ng capital. Pero mas matindi pa yata yung regulatory ambiguity pagdating sa decentralized finance (DeFi)—at para kay Martin, baka ito yung pinakamabigat na hadlang, lalo na sa short term.
Malaki ang opportunities sa DeFi—pwede sa yield farming, trading, o kahit sa mga bagong finance innovation na laging nagpapabilis sa growth ng crypto. Pero sa totoo lang, para sa karamihan ng mga institution, hindi nila basta-basta mapasok yan. Dahil yung mga compliance policies na nagpapadali para pumasok sa ETF, siya namang nagpapahirap para pumasok sa unregulated na DeFi, kahit promising pa yung returns.
Binanggit din ni Martin yung Clarity Act, na ongoing pang legislative proposal sa US para gawing mas clear yung rules sa digital assets. Kung magiging maayos ang resulta nito, hindi lang basta magiging less hassle ang legal requirements—mapapalawak pa nila ang access sa part ng crypto market na hindi pa napapasok ng malalaking institution ngayon.
Sabi pa ni Martin:
“Yung mga TradFi player, hindi makalapit sa ilang parte ng market, kaya may mga oportunidad silang nami-miss. Syempre, kung portfolio manager ka, gusto mong may access ka sa lahat, anytime.”
Hangga’t wala pang malinaw na rules, tuloy pa rin ang pagkakahiwalay. Yung mga dala talaga ng crypto, tuloy-tuloy lang na nage-eksperiment sa DeFi, habang yung mga bigating traditional institution, nanonood lang sa gilid. Ang ending, pareho silang hindi na-maximize yung potential na kita dito sa market.
Di Masaydong Napapansin: Paglipat ng Asset Managers sa On-Chain
Nung tinanong si Martin kung ano pang mga DeFi infrastructure ang kulang sa pansin, iniba niya yung usapan mula sa usual na capital efficiency. Sabi niya, ang dapat daw pagtuunan ngayon ay yung bagong trend: yung mga asset manager na totally on-chain na nag-ooperate.
Alam na ng marami yung kwento tungkol sa RWA. Sa dami ng tokenized money market funds mula kina BlackRock at Fidelity, naging mainstream na tuloy yung concept na ito. Sinundan din ito ng Apollo na naglabas ng tokenized credit fund para sa alternative investments. Pero para kay Martin, mas matindi yung susunod na pwede mangyari dahil dito: mga asset manager na diretso na sa permissioned DeFi, meaning may sariling KYC access na sakto sa requirements ng mga institution—pero naki-kita pa rin nila yung efficiency na hatid ng decentralized infrastructure.
Hindi ito yung usual na traditional fund na nilagyan lang ng token yung mga asset nila. Ibang level ito ng pag-manage: dito, pwedeng lumiit o lumiit pa lalo yung mga admin requirements sa pag-handle ng portfolio, tapos parang nau-unti-unti nang nawawala yung hangganan ng on-chain at off-chain infrastructure, hindi lang sa theory, kundi actual na nangyayari.
“Para sa akin, isa ‘to sa mga pinaka-astig na solusyon para sa isang importanteng use case—kakaiba yung approach,” sabi ni Martin.
Ano Kaya ang Pwede Mong Asahan sa Crypto sa Susunod na Taon
Nung tinanong kung paano niya ilalarawan yung direksyon ng institutional digital asset market sa isang sentence lang, diretso at walang paligoy-ligoy ang sagot ni Martin.
“Capital efficiency ang bida.”
Para sa kanya, kung sino ang makaka-discubre paano gagawing mabilis at walang sagabal ang pag-galaw ng capital across different asset classes—at paano mapapaliit yung gap sa pagitan ng kailangan ng portfolio managers at ng kaya ng infra ngayon—sila ang magdi-dictate ng next big phase ng market na ‘to.
Kung masosolusyonan ang gap na ‘to ng mga tradfi intermediaries, blockchain platforms, o sabay nilang gawin, ‘yon ang magtatakda kung gaano kabilis makagalaw yung institutional capital sa crypto market na dati, laging mas mabilis pa sa support systems na meron tayo.
Yung DeFi dev na naghahanap ng ETF, hindi lang yan basta curiosity—senyales yan ng next trend. Kaso, yung market para sa kanya, hindi pa buo ngayon.
Editor’s Note: Official media partner ang BeInCrypto sa Liquidity Summit 2026 kung saan nangyari ang usapan na ‘to. Abangan pa ang iba pang interviews kasama ang mga bigatin sa crypto industry.
