Trusted

Bitcoin Bet ng Public Companies: Kakayanin Ba ang Bear Market Storm?

8 mins
In-update ni Harsh Notariya

Sa Madaling Salita

  • Tumaas ang interes ng mga institusyon sa Bitcoin, kaya parang tradisyonal na asset na ito, pero may banta ng sell-off sa mga susunod na bear market.
  • Mga Kumpanyang Malaki ang Utang sa Bitcoin, Delikado sa Downturn: Baka Mapilitang Magbenta o Magka-Financial Strain
  • Mga Macroeconomic Factor Tulad ng Interest Rate Hike at Bagong Regulasyon, Apektado ang Kakayahan ng Mga Kumpanya na Mag-hold ng Bitcoin sa Bear Market

Ngayong taon, maraming public companies sa buong mundo ang todo-bigay sa pag-invest sa Bitcoin (BTC). Gamit ang equity o utang, pinabilis ng mga kumpanya ang kanilang pagkuha ng BTC para idagdag sa kanilang balance sheets. Habang patuloy na tumataas ang halaga ng Bitcoin, nakikinabang din ang mga kumpanya sa pagtaas ng kanilang stock at paper gains.

Pero ang tanong: Ano ang mangyayari kung bumalik ang bear market? Mananatili kaya ang kumpiyansa ng mga institusyon, o mag-aalangan sila sa harap ng volatility? Kinausap ng BeInCrypto ang mga eksperto sa industriya para suriin ang mga posibilidad sa isang posibleng bear market at kung ang mga kumpanyang ito ay magdadala ng mas matinding stability o pagbagsak.

Ang Pagpasok ng Malalaking Institusyon sa Bitcoin: Bentahe o Delikado?

Sa mga nakaraang buwan, malawakang nag-ulat ang BeInCrypto tungkol sa corporate Bitcoin acquisitions. Ang trend na sinimulan ni Michael Saylor, co-founder ng (Micro) Strategy, ay nagbigay inspirasyon sa marami pang iba na sumunod.

Binanggit ni Dean Chen, isang analyst sa Bitunix, na ang lumalaking pagpasok ng institutional capital ay nagpatibay sa posisyon ng Bitcoin bilang ‘digital gold.’

“Sa unang pitong buwan ng 2025, ang net inflows sa institutional Bitcoin ETFs ay lumampas sa $5 bilyon, at ang iShares Bitcoin Trust ng BlackRock ay umabot sa mahigit $85 bilyon sa AUM, na nag-ambag sa 26% year-to-date gain ng BTC,” sabi ni Chen sa BeInCrypto.

Dagdag pa rito, sinabi ni John Glover, Chief Information Officer (CIO) ng Ledn, na ang reputasyon ng Bitcoin para sa stability sa mga nakaraang taon ay dahil sa lumalaking partisipasyon ng mga institusyon. Ayon kay Glover, habang nababawasan ang volatility ng Bitcoin sa paglipas ng panahon, mas nagiging katulad ito ng tradisyonal na asset.

Gayunpaman, tulad ng lahat ng tradisyonal na assets, ang merkado ay dumaranas ng cycles, kung saan ang bull markets ay karaniwang sinusundan ng bear markets. Inaasahan niya na ang anumang future bear market para sa Bitcoin ay malamang na hindi kasing tindi kumpara sa mga nakaraang cycles. Pero, hindi maiiwasan ang mga corrections.

Kapansin-pansin, idinagdag ng executive na habang nagdadala ng kapital ang mga institusyon, nagdadala rin sila ng mga limitasyon.

“Ang mga fund managers, public companies, pension boards – ang mga aktor na ito ay hindi pinapatakbo ng ideolohiya. Sumasagot sila sa mga shareholders. Binabantayan nila ang quarterly performance. At kapag lumalaki ang pressure, nagbebenta sila,” sabi ni Glover.

Itinuro ni Chen na ang mga institutional investors ay may tendensiyang mag-exit nang mas mabilis kaysa sa mga retail investors. Kaya, kung ang merkado ay gumalaw sa kabaligtaran na direksyon, malamang na magbenta ang mga high-frequency trading funds at quant strategies ng kanilang mga posisyon.

Gayunpaman, nagbigay ng alternatibong pananaw si Marcin Kazmierczak, COO at Co-Founder ng Redstone. Sinabi niya na habang maaaring makaranas ng kahirapan ang mga institutional investors sa panahon ng bear markets, ang kanilang partisipasyon ay nagdala ng advanced risk management practices sa cryptocurrency space.

“Ang mga kumpanya na may Bitcoin treasuries ay karaniwang may mas mahabang investment horizons kaysa sa mga retail traders, na maaaring magbigay ng stability kahit sa panahon ng downturns. Ang susi ay ang institutional adoption ay nag-diversify sa holder base, na posibleng magpababa ng volatility kumpara sa mga nakaraang cycles,” binanggit niya sa BeInCrypto.

Tagumpay ng Corporate Financing Models sa Pagkuha ng Bitcoin

Gumagamit ang mga institutional investors ng iba’t ibang financing methods para bumili ng Bitcoin, kung saan ang utang ang pinaka-karaniwan. Sa isang post sa X, isiniwalat ng Redbox Global na ang mga kumpanyang nakatuon sa Bitcoin ay nahaharap sa malaking $12.8 bilyon na debt maturity wall pagsapit ng 2028.

“Ang Marathon Digital at Strategy (pinamumunuan ni Michael Saylor) ay nakaharap sa malaking $12.8 bilyon na debt maturity wall pagsapit ng 2028, na nagbabanta sa kanilang kaligtasan. Habang ang mga kumpanyang ito ay may hawak na mahigit 725,000 BTC nang sama-sama, marami ang umaasa nang husto sa utang at pagbebenta ng stock para pondohan ang mga pagbili, sa kabila ng pagkalugi ng milyon-milyon kada quarter. Nakakatulong ang convertible debt sa ngayon, pero ang pagbagsak ng presyo ng share ay maaaring magpilit sa fire sales ng Bitcoin o dilutive refinancing,” ayon sa post na ito.

Hindi bago ang mga alalahaning ito. Dati nang nagtaas ng alarma ang Sygnum Bank at ibang market analysts tungkol sa sustainability ng mga estratehiya. 

Itinampok ni Chen na ang Strategy ay nakalikom ng $42.87 bilyon mula noong 2020 sa pamamagitan ng zero-coupon convertible notes at equity issuances para bumili ng mahigit 600,000 BTC sa average na halaga na $71,268. Ang estratehiyang ito ay nagpapalakas ng Bitcoin accumulation sa bull markets. Gayunpaman, pinapahirapan nito ang finances sa bear markets dahil sa interest payments at pagbagsak ng stock prices. 

Higit pa rito, ang utang ng Strategy ay bumubuo ng humigit-kumulang 24.3% ng kanilang capital structure. Idinagdag niya na ang kanilang convertible bonds ay maaaring mag-trigger ng mandatory conversion o redemption kung ang Bitcoin ay bumagsak sa ibaba ng isang tiyak na threshold. Ang ibang kumpanya tulad ng Marathon Digital ay nag-iisyu ng equity bago ang bonds, na nagpapababa ng leverage. Sa kabila nito, mas mataas ang kanilang capital costs at limitadong resilience.

“Ipinapakita ng mga pag-aaral na kapag ang hedge funds o mga kumpanya ay may debt-to-equity ratio na lumalampas sa 30%, at bumagsak ang presyo ng asset ng 20%, ang posibilidad ng default ay tumataas ng mahigit 40%. Samakatuwid, ang mga kumpanyang umaasa nang husto sa debt financing ay mas exposed sa credit risks at forced liquidation sa panahon ng bear markets,” sabi ni Chen.

Gayunpaman, binigyang-diin ni Glover na ang mga kumpanyang may matibay na capital structures—tulad ng staggered maturities at low-interest debt—ay mas magiging maayos. Sinabi niya na ang modelo ng Strategy ay kayang humarap sa matinding pagkalugi. Gayunpaman, ang mga bagong kumpanya ay mas mataas ang panganib ng forced sales sa isang downturn.

“Ipinapakita ng $97 milyon impairment ng Tesla kung ano ang maaaring mangyari kapag ang Bitcoin ay nakatengga lang. Kung ikaw ay overleveraged at hindi handa, ang bear market ay nagiging liability ang treasury asset,” dagdag pa niya.

Si Anthony Georgiades, Founder at General Partner sa Innovating Capital, ay tinawag din ang mga estratehiya bilang isang ‘high-stakes play.’

“Kung bumagsak nang malaki ang BTC, baka mahirapan ang mga kumpanyang may mataas na leverage na mag-refinance o matugunan ang kanilang mga utang. Ang sobrang pag-asa ng isang kumpanya sa utang ay puwedeng maging delikado sa mahabang panahon ng pagbaba,” sabi niya sa BeInCrypto.

Samantala, napansin ni Kazmierczak na ang mga kumpanyang gumagamit ng convertible debt strategies ay nagpapakita ng mga makabagong paraan para balansehin ang paglago at risk management. Ayon sa kanya, ang kanilang pagiging epektibo ay nakasalalay sa lakas ng kanilang core business at kakayahang magbayad ng utang gamit ang operational cash flows, imbes na umasa lang sa pagtaas ng Bitcoin.

Naniniwala siya na ang smart treasury strategies ay dapat tama ang laki ng posisyon kumpara sa kabuuang balance sheets. Detalyado ni Kazmierczak na maraming public companies na may hawak na Bitcoin ang nagpapakita ng maayos na pamamahala sa pagtrato sa BTC allocations bilang bahagi ng kanilang kabuuang reserves.

“Mukhang malabo ang mass selling dahil magreresulta ito sa pag-crystallize ng losses at taliwas ito sa kanilang long-term strategies. Ang mga kumpanya tulad ng MicroStrategy ay nakaraos sa mga nakaraang downturns nang hindi nagbebenta, na nagpapakita ng kanilang paninindigan sa kanilang approach. Ang transparency ng public companies ay nangangahulugang puwedeng ma-anticipate at ma-price in ng merkado ang anumang potential pressures nang maaga,” kumpirma niya.

Ano ang Mangyayari sa Presyo ng Bitcoin Kung Magbenta ang Mga Institusyon?

Habang may kaunting optimismo ang mga eksperto tungkol sa financing strategies, mas nakakaalarma ang centralization. Ayon sa pinakabagong data mula sa Bitcoin Treasuries, ang tatlong pinakamalaking publicly listed Bitcoin treasury companies ay may hawak na humigit-kumulang 695,000 BTC, na kumakatawan sa 3.31% ng kabuuang BTC supply. Kaya, ano ang mangyayari kung magdesisyon ang isa o higit pa na magbenta?

“Kapag ang isang kumpanya ay may hawak na halos 3% ng kabuuang BTC supply, tulad ng Strategy ngayon, nagiging market risk ang concentration na ito. Kung mapipilitan silang magbenta, marahil dahil sa financing pressure, redemptions, o equity collapse, puwedeng mag-trigger ito ng cascade. Susunod ang iba, mawawala ang liquidity, at babagsak ang presyo nang mas mabilis kaysa sa inaasahan ng fundamentals,” paliwanag ni Glover sa BeInCrypto.

Ipinaliwanag niya na may mga hedging options na available sa space, at patuloy na lumalaki ang liquidity ng mga merkado tulad ng futures at options. Kaya umaasa si Glover na ang mga BTC treasury companies ay magiging strategic sa pag-manage ng kanilang risk para makayanan ang bear market.

Gayunpaman, hindi lang Bitcoin ang maaapektuhan. Ang pagbagsak ng pinakamalaking cryptocurrency ay puwedeng magdulot din ng mas malawak na pagbagsak ng merkado.

Binigyang-diin ng CIO ng Ledn na ‘ang Bitcoin pa rin ang anchor ng buong merkado.’ Napansin niya na kung magsimulang magbenta ang malalaking may hawak, nagpapadala ito ng mensahe na kahit ang ‘safe’ na bahagi ng crypto ay hindi ligtas.

“Ipinapakita ng historical data na kapag umalis ang BTC-led capital sa merkado, ang altcoins at meme coins ay kadalasang nakakaranas ng 2–3x na pagbaba. Kung ang mga treasury companies ay mag-engage sa malakihang BTC sales, puwedeng mag-trigger ito ng mabilis na breakdown ng key support levels na magdudulot ng panic sa mga retail investors, na magpapabilis ng capital outflows at posibleng magpahaba ng downtrend ng crypto market ng ilang buwan o mas matagal pa,” dagdag ni Chen.

Mga Dahilan na Puwedeng Makaapekto sa Kakayahan ng Kumpanya na Mag-hold ng Bitcoin

Hindi immune ang Bitcoin at ang crypto sector sa macroeconomic pressures. Maging ito man ay tariffs ni President Trump o ang conflict ng Israel-Iran, mabilis na nagre-react ang merkado sa pamamagitan ng pagbulusok.

Inilahad din ng mga eksperto ang mga factors na malamang na makakaapekto sa kakayahan ng BTC treasury companies na mag-hold ng Bitcoin sa panahon ng bear market.

“Kapag tumaas ang interest rates at humigpit ang liquidity, ang mga kumpanyang umaasa sa utang para mag-hold ng Bitcoin ay madalas na napepressure. Kung hindi sila makapag-refinance sa makatwirang halaga, puwedeng mabilis na magka-problema. Ang inflation ay nagdadagdag ng isa pang layer ng uncertainty. Ang iba ay nakikita ito bilang dahilan para bumili at mag-hold ng Bitcoin, habang ang iba naman ay nakikita ito bilang senyales para umatras. Nakasalalay ito sa kung paano nagbabago ang mood ng merkado. Ang mga kumpanyang makakalampas ay hindi lang yung may pinakamaraming BTC. Sila yung may matibay na risk management sa kanilang operations,” ibinahagi ni Glover sa BeInCrypto.

Dagdag pa rito, isiniwalat din ni Chen ng Bitunix na ang mga regulatory factors ay puwedeng maglaro ng mahalagang papel. Ayon sa kanya, ang Clarity Act ay puwedeng magpababa ng compliance costs para sa mga institusyon, kaya sinusuportahan ang long-term Bitcoin holdings ng mga treasury firms.

Bukod dito, ang pressure mula sa mga shareholder ay isa pang mahalagang factor na dapat isaalang-alang. Ipinaliwanag ni Chen na kung bumagsak ang Bitcoin, ang coordinated shareholder actions—tulad ng pagtawag ng special meeting—ay puwedeng pilitin ang board na magpatupad ng mas konserbatibong strategy at mag-liquidate ng assets para mabawasan ang risk.

“Kung ang stock ng isang kumpanya ay bumagsak ng higit sa 50% dahil sa BTC price crash, puwedeng gamitin ng mga investors ang proxy voting o public pressure para i-demand ang asset liquidation para protektahan ang kapital. Halimbawa, minsang hinimok ng lead short-seller ng MicroStrategy na si Gus Gala ang kumpanya na magbenta ng BTC, binanggit ang ‘shareholder pain mula sa 8% annual preferred dividend.’ Bukod pa rito, kung ang presyo ng stock ng isang kumpanya ay bumagsak sa ibaba ng convertible bond strike price nito, puwedeng legal na itulak ng mga creditors ang maagang redemption, na nagpapalala ng pressure na magbenta ng BTC,” pahayag niya.

Sa kabila nito, binigyang-diin ni Glover na ang posibleng bear market ay hindi magbubura sa Bitcoin. Gayunpaman, ito ay magiging mahalagang test para sa institutional conviction sa asset.

Disclaimer

Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.

kamina.bashir.png
Si Kamina ay isang journalist sa BeInCrypto. Pinagsasama niya ang matibay na pundasyon sa journalism at advanced na kaalaman sa finance, matapos makakuha ng gold medal sa MBA International Business. Sa loob ng dalawang taon, nag-navigate si Kamina sa kumplikadong mundo ng cryptocurrency bilang Senior Writer sa AMBCrypto. Dito niya nahasa ang kakayahan niyang gawing simple at engaging ang mga komplikadong konsepto. Nag-contribute din siya sa editorial oversight para masigurong maayos at...
BASAHIN ANG BUONG BIO