Buwan bago mangyari ang pambobomba sa Iran, nireport ng Reuters na iniimbestigahan ng US Treasury kung ginagamit nga ba ng mga opisyal ng Iran ang crypto platforms para umiwas sa sanctions. Pagputok ng airstrikes noong February 28, para itong naging totoong stress test para sa crypto ecosystem nila — at talagang marami ang nabunyag.
Hindi napabagsak ng giyera ang crypto infrastructure ng Iran — bagkus, mas napatunayan kung gaano na kaimportante ang stablecoins para dito.
Bago ang Strike: $10B Shadow Economy Kumakalat Na
Nireport ng Reuters ngayong Pebrero na umabot na sa $8–10 billion ang crypto transaction volume ng Iran noong 2025 ayon sa TRM Labs at Chainalysis. Ang Nobitex, na pinakamalaking crypto exchange sa Iran, halos 15 million na users ang sineserbesyuhan. Pero sa likod ng malalaking numerong ito, meron pang mas matinding nangyayari.
Ayon sa UK-based analytics firm Elliptic, nakita nila na ang Central Bank ng Iran ay bumili ng kahit $507 million na USDT nung nakaraang taon — inilarawan nila ito bilang isang “sophisticated strategy para makaiwas sa global banking system.” Ang Chainalysis nag-estimate na kalahati ng crypto volume ng Iran ay konektado sa Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC). Mas mababa naman ang figure ng TRM Labs — mga 5% lang daw — pero meron pa rin silang na-identify na 5,000+ na crypto wallet address na konektado sa IRGC at nakapaglipat na ng $3 billion simula pa 2023.
Sa hiwalay na TRM Labs report nitong January, napag-alaman nang dalawang kumpanya na nakarehistro sa UK — Zedcex at Zedxion — ang nagpadala ng $619 million na stablecoins papunta sa mga wallet na konektado sa IRGC ngayong 2024 pa lang — 2,500% itong tumaas kumpara noong isang taon.
“Hindi ito basta-basta crypto misuse — mismatch ito ng mga military org na gumagamit ng exchange na parang offshore na business,” sabi ni Ari Redbord, global head of policy ng TRM Labs.
Ano ang Nabunyag Dahil sa Gera
Ayon sa TRM Labs analysis na lumabas ilang araw pagkatapos ng mga airstrike, halos 99% bumagsak ang internet connectivity ng Iran pag-atake ng US-Israel noong February 28. Bagsak din agad ng 80% ang crypto transaction volumes sa loob ng ilang araw. Yung mga exchanges, nagdefensive mode — meron nag-hinto ng withdrawals completely, yung iba freeze ang withdrawal ng parehong crypto at rial (national currency ng Iran), at yung iba naman lumipat sa batch processing na lang dalawang beses sa isang araw.
Pero pinaka-kapansin-pansin yung move ng Central Bank ng Iran na inutusan ang mga exchanges na pansamantalang itigil ang trading sa USDT-toman pair overnight. Toman (isang denomination ng rial) ang pinaka-main na bridge ng crypto at fiat sa Iran.
Sa sobrang panic, nagmamadali ang mga Iranian na i-swap yung rials nila para sa USDT na naka-peg sa dollar. Dahil dito, parang real-time indicator ang USDT-toman pair ng pagbagsak ng value ng local currency nila. Kaya pinatigil muna yun ng Central Bank — parang katumbas ng pagsasara ng forex market tuwing may crisis.
Pagbalik ng trading, sobrang nipis na ng order books at pansamantalang nagulo ang presyo — senyales na struggle mag-operate ang market kapag nawala yung pinaka-critical na trading pair nila. Ipinakita nito kung gaano kalalim ang impact ng USDT sa finance system ng Iran.
Ang final assessment ng TRM: “evidence ng stress, hindi ng failure.” Lumiit ang crypto ecosystem ng Iran pero hindi ito bumagsak ng tuluyan.
Dinagdag pa ng TRM na habang ang mga ordinaryong Iranians nawalan ng access nung nawala ang internet, posibleng tuloy pa rin ang galaw ng mga state-linked na players. Baka yung pagbaba ng volume, natatakpan lang ang tahimik na kilos ng mga konektado sa gobyerno na nire-reposition ang funds gamit pa rin ang mga naka-online na channels — at sinabi ng TRM na “malamang lumutang din ito sa data” pag na-analyze na ang bawat transaction.
FATF Pinagdugtong-dugtong ang Clues
Ilang araw lang matapos ilabas ng TRM yung assessment nila, nag-release din ang Financial Action Task Force (FATF) ng isang targeted report ukol sa stablecoins at unhosted wallets noong March 3. Timing din kasi ng release.
Sa report ng FATF, ipinakita gamit ang data ng Chainalysis na 84% ng lahat ng iligal na crypto transactions ngayong 2025 ay gumagamit ng stablecoins. Pinangalanan talaga sa report yung mga Iranian actors na gumagamit ng stablecoins para pondohan ang proliferation at nagrecommend na yung mga issuer ay magkaroon ng powers na mag-freeze, mag-burn, at deny-list.
Ngayong lagpas 250 na stablecoins ang nasa circulation at $300 billion na ang market cap nila, pinush ng FATF na lahat ng bansa ay gumawa ng “proportionate at effective mitigating measures” — inamin nilang karamihan ng mga bansa ay wala pang malinaw na batas o policy pagdating sa stablecoin risks.
Ang Paradox
Ang nangyayari sa Iran ay nagpapakita ng matinding dilemma pagdating sa stablecoins. Yung peg ng USDT sa dollar — na dahilan kung bakit sobrang useful nito para sa legal na cross-border payments — ganun din ang dahilan bakit ito ang main na gamit kapag gusto mag-evade ng sanctions. Sabi ng Tether na meron silang “zero-tolerance policy sa criminal use,” pero ayon kay Tom Keatinge ng RUSI sa Reuters noong February: “Habang pinipisil mong mas mahigpit ang ekonomiya ng Iran, dapat lang na handa kang harapin ang lahat ng consequences, kabilang dyan ang mas lumalawak na pag-gamit ng crypto.”
Hindi dahil sa giyera kaya umaasa ang Iran sa stablecoins — pero dahil sa giyera, mas malinaw na ito at hindi mo na pwedeng balewalain.
