Grabe ang nagyayari ngayon sa bond market ng Japan—isa ‘to sa pinaka-malalang pagbabago ng presyo sa kasaysayan nila.
Mukhang hindi lang sa Japan matatapos ang epekto nito. Pwede itong makaapekto sa global markets at pati na rin sa risk assets tulad ng Bitcoin.
Mas Lumiliit ang Liquidity, Naiipit ang Yen Carry Trade
Sobrang taas ng yields ng Japanese government bond (JGB) simula pa nung 2026. Umabot na sa 2.12% yung 10-year yield, pinakamataas mula 1999, tapos yung 30-year yield halos 3.5% na—record high na ‘to.
In total, nasa 104 at 120 basis points na ang itinaas ng yields—sobrang bihira lang mangyari ito, lalo na dun sa matagal na panahon na halos zero interest sa Japan.
Ipinapakita ng pagbabago ng presyo na ramdam ng market ang takot sa direksyon ng finance at monetary policy ng Japan. Nag-approve pa kasi ng gobyerno nila ng record na $780 billion budget para 2026, kaya lalo tuloy lumalakas ang kaba na lalaki pa ang utang nila, lalo pa’t nararamdaman na rin ang inflation.
Pati ‘yung patuloy na paghina ng yen, mas dumami pa ang duda kung nahuhuli na ang Bank of Japan (BoJ) pagdating sa pag-control ng inflation.
Sabi ng Kobeissi Letter na isa sa tinitingalang analyst, isa daw ito sa pinaka-matinding repricing ng bond market ng Japan na naranasan nila. Pinapansin nilang mabilis lumalaki ‘yung losses habang iniisip ng mga investors na mas lalaki pa ang deficit at hindi tiyak ang policies.
Sa tagal ng panahon, kilala ang bond market ng Japan na stable at dominated halos ng central bank nila. Pero ngayon, nababago na ‘yung paniniwala na ‘yon.
Kasabay ng mga ‘to, lumalabas na rin ang totoong senyales na nababawasan na talaga ang liquidity nila. Napansin ng market commentator na si Money Ape na mabilis na natutuyo ‘yung liquidity sa Japan, dahil bumaba ng 4.9% ang cash na nasa circulation ngayong 2025—unang beses na nangyari ulit ‘yan sa loob ng 18 taon.
Para sa isang sistema na laging maraming liquidity, malaki ang epekto ng nangyayari ngayon.
Unti-unting Pag-alis ng Yen Carry Trade, Posibleng Maging Matinding Banta sa Bitcoin at Crypto
Delikado ‘to sa global yen carry trade, na matagal nang batayan ng maraming risk-taking ng mga investor. Madalas umutang sila ng yen na may mababang interest, tapos nilalagay nila sa assets na mas mataas ang kita, kasama na crypto, stocks, at emerging markets.
Habang pataas ng pataas ang yields ng Japan at humihigpit ‘yung terms para umutang, mas nagiging delikado ‘yung mga nagka-carry trade, at pwede silang mapilitang magli-liquidate ng mga posisyon nila.
Napansin din ng RadarHits na yung sobrang taas ng 30-year yield ay talagang kumikilos ng direkta na pressure sa carry trade.
“Tumaas ng 3.5% ang 30-year yield ng Japan, pinakamataas sa kasaysayan. Lalong lumalaki ang pressure sa yen carry trade,” sabi nila.
Kapag bumilis pa ‘yung mga forced na unwind, pwedeng muling maging sobrang volatile ang mga risk assets na naka-benepisyo sa madaling liquidity ng yen, gaya ng Bitcoin.
Sabi ng ilang analyst, ang tunay na peligro dito ay yung bagal ng pagkalat ng problema. Isa na rito si JustDario na tinawag itong “boiling frog syndrome”—unti-unting nabubuo ang pressure, kaya hindi kaagad napapansin ng market hanggang maging huli na.
Kung ganito nga, ibig sabihin, humihina na real-time ang financial system ng Japan—lalo na yung pundasyon ng global JPY carry trade—kahit hindi pa ganap na nagkaka-crisis.
Pero hindi naman isang side lang ang kwento. Kahit malaki ang nominal na rates, negative pa rin yung real interest rates sa Japan. Kaya kahit tumataas na, sinusuportahan pa rin nito yung liquidity at risk appetite ng market.
Binigyang-diin ng Capital Flows na dahil dito, malapit pa rin sa all-time high ang Japanese equities at tuloy-tuloy parin ang daloy ng kapital mula global market papunta sa Japan.
“Sobrang dami pa rin ng liquidity sa market nila. Sa tingin mo, maluwag na yung Fed? Wala ‘yan kumpara sa BoJ,” komento ng analyst.
Ito yung paradox—habang mukhang humihigpit ang policy, negative pa rin ang real rates, kaya sobrang gulo ng outlook ngayon. Hindi masyado sa instant shock yung risk, kundi sa tahimik na pag-alis ng malaking source ng liquidity kapag matagal na nag-unwind ang carry trade.
Ngayong January 2026, sobrang likot at pabago-bago pa rin ang yields ng Japan. Kung magagawa ba ng BoJ na ayusing maayos ang transition, o kung may mas malawak pang market stress na impluwensyahan pati macro outlook ng Bitcoin—yan ang aabangan hindi lang sa Japan, kundi sa buong crypto market sa mga susunod na buwan.
