Inaprubahan ng gabinete ng Japan ang isang 21.3 trilyon yen ($135.5 bilyon) na stimulus package noong Biyernes, na pinakamalaking economic intervention ng bansa simula nang magka-pandemya ng COVID-19.
Agad na bumagsak ang halaga ng yen sa pinakamababang level nito kumpara sa US dollar mula noong Enero 2025 at umabot sa record na 3.697% ang 40-year bond yield ng bansa.
Mga Detalye ng Stimulus at Ekonomiyang Konteksto
Nakasentro ang package sa tatlong layunin: maibsan ang pagtaas ng presyo, masiguro ang matatag na paglago, at palakasin ang depensa at diplomasya. Ayon sa ulat ng NHK, bahagi ng pakete ang grants para sa lokal na pamahalaan at energy subsidies na makikinabang ang mga pamilya ng nasa 7,000 yen sa loob ng tatlong buwan.
Kasama rin sa plano ang malaking bahagi para sa defense spending na layong umabot sa 2% ng GDP pagsapit ng 2027. Inaasahang maaprubahan ang supplementary budget bago matapos ang taon sa tulong ng mga kaalyado, kahit limitado lang sa 231 mula sa 465 na puwesto sa Mababang Kapulungan ang hawak ng ruling coalition.
Medyo nagkakahirap ang ekonomiya ng Japan kamakailan. Bumaba ng 0.4% ang GDP ng bansa quarter-on-quarter sa Q3 2025, na katumbas ng 1.8% taunang contraction—unang pagbaba ito sa loob ng 18 buwan. Patuloy na lumampas ang inflation sa 2% target ng Bank of Japan sa loob ng 43 magkasunod na buwan, umabot sa 3% noong Oktubre 2025. Inaasahan ng gobyerno na tataas ng 24 trilyon yen ang real GDP dahil sa stimulus, na may kabuuang epekto sa ekonomiya na aabot sa halos $265 bilyon.
Kahit may mga hakbang para pasiglahin ang paglago, may mga nagdududa pa rin sa merkado. Ayon sa Nikkei, may agam-agam pa rin tungkol sa patuloy na paggamit ng fiscal stimulus lampas sa emergencies. Nasa 21.73 basis points na ang credit default swaps para sa limang-taong Japanese government bonds—pinakamataas sa loob ng anim na buwan noong Nobyembre 20, na naglalarawan ng pag-aalala ng mga investor sa panganib ng default.
Osla sa Pera at Gulo sa Bond Market
Ang matinding pagbagsak ng yen matapos ang anunsyo ay nagdulot ng bagong alalahanin tungkol sa stability ng currency at posibleng government intervention. Kahit may mga naunang suporta, maaaring magdulot ang malaking fiscal boost, kasabay ng matigas na inflation, ng paglabas ng kapital. Kahit na tumaas ng 3.6% taon-taon ang October exports, hindi pa rin nito nadadala ang mas malawak na mga alalahanin.
Tinututukan ng mga merkado ang 40-year bond yield, na umabot sa kasaysayang 3.774% noong Huwebes. Karaniwan, ang mga ganitong hakbang ay magpapababa ng pangmatagalang rates sa pamamagitan ng pagdagdag ng liquidity, pero ang kamakailang pagtaas ay nagpapakita ng mga pag-aalala sa hinaharap na inflation at kalusugan ng fiscal. Bawat 100-basis-point na pagtaas ng yields ay nagpapataas ng taunang gastusin sa pagpipinansya ng gobyerno ng nasa 2.8 trilyon yen, na bumubuhay ng takot sa hindi madaling paninilbihan ng utang.
Ang pagtaas ng yield ay naglalagay ng pressure sa $20 trillion yen-carry trade, kung saan nangungutang ng yen ang mga investor para mamuhunan sa ibang bansa. Maaaring magdulot ng mabilis na pagbawi at pilitin ang pagbebenta ng asset sa buong mundo ang mas mataas na yields at appreciation ng yen. Ipinapakita ng historical data na mayroong 0.55 na correlation sa pagitan ng yen carry trade unwinding at pagbaba ng S&P 500.
Mga Pwede Mangyari sa Bitcoin at Ibang Risk Assets
Nagbibigay ang stimulus ng halo-halong signal para sa Bitcoin at ibang risk assets. Madalas na sinusuportahan ng mas maraming liquidity ang demand para sa mga alternatibo, lalo na kung bumabagsak ang lokal na mga currency. Kadalasang nagtutulak ang mas mahinang yen ng mga Japanese investor patungo sa alternative assets katulad ng Bitcoin. Nananatiling nasa 0.5% ang ang pangunahing rate ng Bank of Japan, pero posible pa rin na itaas ito kung hindi titigil ang inflation.
Ayon sa mga analyst, ito ay isa sa mga pinakamalakas na macro tailwind para sa Bitcoin habang papalapit ang 2026. Ang pagkilos ng Japan, kasabay ng posibleng pagluwag ng US Federal Reserve, pagkuha ng US Treasury cash, at lingguhang liquidity injections mula sa China, ay lumilikha ng isang kapaligiran na puwedeng makatulong sa pagtaas ng halaga ng mga risk asset.
Gayunpaman, nagdudulot ng panganib ang mas mataas na bond yields. Kung magdudulot ito ng pagbawi sa yen-carry trade, maaaring pilitin ng mga paalis na kapital ang mga institusyon na ibenta ang kanilang investments, kabilang na ang kanilang Bitcoin holdings. Ang crypto markets, na nagtetrade 24/7, ay nananatiling sensitibo sa biglaang deleveraging—na kadalasang sunod-sunod na gumagalaw sa mas malawak na merkado.
