Umabot na sa 2.30% ang yield ng 10-year government bond ng Japan (JP10Y), lampas na sa peak noong 2008 financial crisis, dahil sa presyo ng langis na nakakapagpa-taas ng inflation at sa mga tensyon sa geopolitika na nararamdaman sa lahat ng global markets. Halos sabay rin ang pagtaas ng US 10-year Treasury yield (US10Y) na nasa around 4.40%, at parehas silang pataas ngayon ayon sa mga analyst na nagsasabing “war-induced energy shock” ang nagpapakilos sa market.
Dahil dito, maraming crypto investors ang nagtataka — alin kaya sa US at Japan bond markets ang mas malaking threat kay Bitcoin?
Biglang Taas ng Yields sa Japan, Pwede Magdulot ng Agarang Liquidity Risk
Ngayon, mas lumalapit ang atensyon sa Japan. Sabi ng analyst na si Shanaka Anslem, hindi presyo ng langis ang pinaka-delikadong numero sa global finance kundi ang buong Japanese yield curve — especially sa matitinding pagtaas ng yield sa mga long-term bonds.
Matagal nang naging base ang ultra-low rates ng Japan para sa global yen carry trade. Ibig sabihin, maraming investors ang kumukuha ng low-interest loans gamit ang yen tapos ipinapasok nila sa mas mataas ang kita, tulad ng equities, bonds, at pati crypto.
Pero ngayon, baliktad na ang sitwasyon.
Kapag tumataas ang yield, mas lumalaki rin ang cost ng pag-utang. Dahil dito, napipilitan ang mga investors na isara ang mga leveraged positions nila at bayaran ang mga pautang na yen-denominated. Madalas, mabilis itong nauuwi sa bentahan ng mga risk assets.
Bitcoin Nag-react Na sa Pag-higpit ng BOJ
Makikita ang epekto nito sa mga nangyayari nitong mga nakaraang cycle.
Bawat higpit ng Bank of Japan simula 2024, sumasabay ang matinding pagbagsak ni Bitcoin—nasa 20% hanggang 31%. Karamihan dito dahil sa mga investor na napilitang magbawas ng leverage, hindi gradual price adjustment lang.
- BOJ Rate Hike 1 – March 19, 2024 Pinataas ng BOJ ang rates mula -0.1% papuntang 0%-0.1% (unang rate hike mula 2007).
Bumagsak si Bitcoin ng around 23%, at may ibang analyst na nagsasabing umabot pa ng ~27% depende sa time frame.
- BOJ Rate Hike 2 – July 31, 2024 Inangat ng BOJ ang rates mula 0%-0.1% papuntang 0.25%.
Bumaba ang Bitcoin ng nasa 26-30% sa MEXC. Lumakas ang yen mula 160 papuntang below 140. Naging dahilan ito para ibenta ng marami ang global assets, at mula $65,000 naging $50,000 si BTC. Bumagsak din ang Nikkei ng 12% sa isang trading session noong August 5.
- BOJ Rate Hike 3 – January 24, 2025 Tinaas ng BOJ ang rates sa 0.50%.
Mas malaki pa—more than 30-31% ang binaba ni BTC, pinaka-matinding drawdown sa lahat.
- BOJ Rate Hike 4 – December 19, 2025 Inangat ng BOJ ang rates sa 0.75%, highest sa loob ng 30 taon.
Nalugi si Bitcoin ng 26% sa loob lang ng walong araw pagkatapos ng July 2024 hike at bumagsak ng 25% sa loob ng 20 araw matapos ang January 2025 hike. Matapos ang December rate hike, nagkaroon din ng drawdown sa BTC, pero iba-iba ang percentage depende sa period na tinitingnan.
Ito ang dahilan kung bakit ibang-iba ang galaw ng Japan kumpara sa US pagdating sa yield moves.
Pwede Bang Maging Dahilan ng Repatriation ang Pagkaubos ng Global Liquidity?
Lalo pang lumalaki ang risk dahil sa dami ng Japanese capital na nasa ibang bansa.
May estimate na nasa $5 trillion ang hinahawakang foreign assets ng mga Japanese life insurer. Habang tumataas ang yield sa Japan, lalo na sa mga long-term bonds, mas ginaganahan silang ibalik ang pera nila sa Japan.
Kaya ang pagbabagong ito, madalas nagreresulta sa bentahan ng assets abroad—katulad ng US Treasuries at iba pang global assets. Ito rin ang dahilan kung bakit nababawasan ang liquidity sa mga markets na karaniwan namang sumusuporta sa crypto.
US Yields Nagdadagdag ng Pressure—Pero Usual na Ito
Pero mahalaga pa rin ang pagtaas ng US Treasury yields.
Kapag mataas ang yield, mas nagiging mahal ang opportunity cost ng paghawak ng assets na walang yield gaya ng Bitcoin. Nagpapatibay din ito sa dollar at mas humihigpit ang kondisyon ng global finance.
Pero sabi ng mga analyst, mas sanay na ang crypto market sa ganitong gradual na headwind—kaya na nila mag-adapt eventually.
Hindi gaya ng Japan, hindi direct na nauuwi sa malalaking leveraged unwinds ang pagtaas sa US yield na naka-link sa global funding trade.
Oil Shock Nakakaipit sa Policy Response
Parehong pinapatakbo ang mga galaw ng mga yields ng pagtaas ng energy prices na may kinalaman sa geopolitical tensions.
Ang Japan, na sobrang dependent sa imports, naghahanda nang mag-release ng state oil reserves. Kasabay nu’n, binabantayan ng policymakers ang paghina ng currency nila na halos umabot na sa intervention levels.
Sa US naman, ‘yung inflation na nasa 2.7% pumipigil sa Federal Reserve na mag-cut ng rates, kaya parehong naiipit ang dalawang central bank.
Alin Bang Yield ang Mas Big Deal Para sa Bitcoin?
Sa kasalukuyang market structure, mas malaki at mas mabilis makaapekto sa Bitcoin ang 10-year yield ng Japan.
Hindi dahil sa level ng yields, kundi dahil sa mechanics ng likod nito.
- US10Y, nakaka-pressure sa Bitcoin sa pamamagitan ng macro conditions tulad ng mas mataas na rates at mas lumalakas na dollar
- JP10Y, nakaka-pressure sa Bitcoin dahil sa mga forced liquidation, na nangyayari kapag nag-unwind yung carry trade at may capital repatriation
Mahalagang tandaan ‘yung pagkakaiba na ‘yan.
Kahit na unti-unting nakaka-apekto ang pagtaas ng US yields sa crypto, ‘pag biglang tumaas ang yield ng Japan, madalas biglaan at malalaki ang bagsak ng presyo dahil natutupok agad ‘yung mga leveraged na position.
Pinaka-Importante Dito
Parehong nagpapahigpit ng global financial conditions ang dalawang bond market, pero hindi magkapantay ang epekto nila.
US ang nagse-set ng macro environment.
Japan ang nagpapakawala ng liquidity shock.
Para sa Bitcoin at crypto markets, kaya mas delikado bantayan ‘yung yield curve ng Japan sa short term.
