Inilunsad ng JPYC Inc. ang kauna-unahang regulated yen-pegged stablecoin ng Japan noong October 27, na nagmarka ng malaking hakbang sa digital currency landscape ng Asya.
Ang pag-launch na ito ay nagpakilala ng regulatory-compliant na stablecoin infrastructure sa pangatlong pinakamalaking foreign exchange market sa mundo, na kumakatawan sa humigit-kumulang 17% ng global forex trading volume.
Proteksyon ng Consumer ang Susi
Sa kasalukuyan, nasa $297 billion ang stablecoin market, kung saan 99% ay nasa US dollars. Ang pagpasok ng JPYC ay nagcha-challenge sa konsentrasyong ito, nag-aalok ng alternatibong suportado ng Japanese regulatory framework na itinatag noong June 2023. Target ng kumpanya na mag-issue ng $67 billion (10 trillion yen) sa loob ng tatlong taon, na makikipagkumpitensya sa kasalukuyang $40 billion market cap ng USDC.
In-adopt ng Japan ang mga strategy na inuuna ang proteksyon ng consumer at financial stability. Ang Payment Services Act ay naglilimita ng issuance sa mga bangko, funds transfer operators, at trust companies, na nagre-require ng 100% o higit pang reserve backing sa yen deposits at Japanese government bonds.
Ang framework na ito ay lumitaw bilang preventive measure matapos ang pagbagsak ng TerraUSD noong 2022, na nagtatatag ng guardrails bago pa man ang pag-expand ng market.
Ang JPYC ay isang Type II funds transfer operator, ang unang kumpanya na nakatanggap ng lisensya sa ilalim ng bagong regulatory regime. Para sa regulated platform transactions, may limitasyon ang kumpanya na 1 million yen kada transfer.
Paano Kumita at Teknikal na Sistema
Nakatuon ang business model ng JPYC sa interest income mula sa reserve assets imbes na transaction fees. Nag-aalok ang kumpanya ng zero-fee issuance, redemption, at transfers, na posible dahil sa reserves na nakalagay sa interest-bearing deposits at government bonds. Sa 1% average government bond yield, ang 1 trillion yen na issuance ay makakabuo ng humigit-kumulang 10 billion yen na gross profit.
Gayunpaman, may ilang analyst na nagsa-suggest ng posibleng vulnerabilities sa modelong ito habang patuloy na tumataas ang Japanese government bond yields.
Sa X (Twitter), binanggit ng market commentator na si @ghoulpresident na umabot na sa 1.6% ang 10-year JGB yield, tumaas ng 1.4 percentage points sa nakalipas na dalawang taon. Binalaan niya na kahit 1% na pagtaas sa yields ay nagdadagdag ng mahigit ¥100 billion sa taunang interest costs kada ¥1 trillion ng bagong issued na utang, na nagpapakita ng fiscal strain sa gitna ng debt-to-GDP ratio na higit sa 250%.
Ang ganitong dynamics ay maaaring makaapekto sa mga stablecoin issuer tulad ng JPYC, na umaasa sa sovereign bond yields bilang revenue source.
Nakipag-partner ang kumpanya sa mga payment processors at enterprise software providers para palawakin ang merchant acceptance at B2B applications.
Ano ang Epekto sa Asian Market?
Ang strategic na kahalagahan ng JPYC ay umaabot lampas sa domestic market ng Japan. Kahit hindi malaki, ang yen ay ginagamit na bilang settlement currency sa global payments, at ang yen-denominated stablecoin ay maaaring tugunan ang demand na iba sa dollar-based alternatives.
Noong 2024, ang mga stablecoin ay bumili ng humigit-kumulang $40 billion sa US short-term Treasury securities, na naging pangatlong pinakamalaking purchaser pagkatapos ng JPMorgan’s government money market funds at China. Ang katulad na mekanismo sa Japan ay maaaring lumikha ng tuloy-tuloy na demand para sa Japanese government bonds, na nagbibigay ng secondary benefits sa fiscal policy.
Ang pag-launch ng stablecoin ay kasabay ng mas malawak na developments sa digital asset sector ng Japan. Ang Progmat, na suportado ng Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation, ay naghahanda ng trust-based stablecoin offering. Sinimulan ng SBI VC Trade ang pag-facilitate ng USDC circulation sa Japan noong March 2025. Ang mga ito ay nagtatag ng precedent para sa domestic at cross-border stablecoin models.
Ang global stablecoin market ay nag-record ng transaction volumes na lumampas sa payment volume ng Visa noong Q1 2025, na nagpapakita ng evolution mula sa speculative assets patungo sa functional payment infrastructure. Ang pagpasok ng JPYC sa market na ito ay nagte-test kung ang regulatory-first frameworks ay kayang makipagkumpitensya sa mga established, less-regulated alternatives sa pag-attract ng users at capital.
