Ano ang pagkakaiba sa pagitan ng TradFi (tradisyunal na pananalapi) at DeFi (desentralisadong pananalapi)? Ang mga tagapagtaguyod ng bawat isa ay madalas na nakikita ang isa o iba pa bilang likas na nakahihigit sa isa. Ang mga katutubong gumagamit ng crypto ay may posibilidad na sumakay nang husto para sa desentralisasyon sa lahat ng bagay; ang mga nasa web2 at pagbabangko ay madalas na magtaltalan na ang DeFi ay ginagaya lamang ang TradFi ngunit mas masahol pa. Ang gabay na ito ay nakukuha sa nitty gritty, na sumasaklaw sa mga kalakasan at kahinaan ng TradFi kumpara sa DeFi. Narito kung ano ang dapat malaman sa 2025.
MGA PANGUNAHING TAKEAWAYS
➤ Ang TradFi at DeFi ay nag-aalok ng iba’t ibang mga arkitektura – ang isa ay binuo sa mga institusyon at batas, ang isa ay sa code at desentralisasyon.
➤Sa DeFi, ang pagkatubig ay isang programmable primitive, samantalang sa TradFi, kinokontrol at ipinamamahagi ito sa pamamagitan ng mga siloed na institusyon.
➤ Ang parehong mga sistema ay umaasa sa iba’t ibang mga modelo ng tiwala: Ipinapalagay ng TradFi ang pagiging maaasahan ng institusyon; Pinapaliit ng DeFi ang tiwala sa pamamagitan ng transparency at mga insentibo.
➤ Sa halip na palitan ang TradFi, binago ng DeFi ang mga pangunahing pag-andar nito na may mga bagong pagpapalagay tungkol sa pag-access, panganib, at kontrol.
Ano ang TradFi?
Ang TradFi ay isang kumbinasyon ng mga salitang tradisyonal at pananalapi; Ito ay tumutukoy sa itinatag na sistemang pampinansyal bago ang teknolohiya ng blockchain . Ang tradisyunal na pananalapi ay sumasaklaw sa lahat ng mga institusyong pampinansyal, produkto, at serbisyo na nagpapatakbo sa loob ng mga kinokontrol na balangkas, kabilang ang:
- Mga bangko sentral
- Mga komersyal na bangko
- Email Address *
- Mga merkado ng pera
Kasama sa TradFi ang mga mekanismo ng pagpapautang, pamumuhunan, clearing, at pag-areglo at patakaran sa pananalapi, na karaniwang pinamamagitan ng mga sentralisadong entity tulad ng mga bangko, broker, at mga regulasyon na katawan.
Ang ilan sa mga merkado na sama-samang bumubuo sa TradFi ay kinabibilangan ng mga equity (na sumasaklaw sa mga stock, ETF, pagpipilian, futures, at swaps); nakapirming kita (tulad ng mga bono ng korporasyon, utang ng soberanya, at mga bono ng munisipyo); foreign exchange (FX); mga kalakal (kabilang ang enerhiya, metal, at mga produktong agrikultural); real estate; at interbank money market.
Ano ang DeFi?
Ang desentralisadong pananalapi (DeFi) ay tumutukoy sa isang sistema ng mga serbisyong pampinansyal na binuo sa mga blockchain na nagpapatakbo nang walang sentralisadong tagapamagitan.
Ginagaya ng DeFi ang mga pag-andar ng tradisyunal na pananalapi, tulad ng pagpapautang, paghiram, pangangalakal, pag-isyu ng asset, at pagbabayad, gamit ang mga matalinong kontrata at desentralisadong mga protocol.
Ang pamamahala at operasyon ay karaniwang ipinatutupad sa pamamagitan ng mga mekanismo ng code at pinagkasunduan, sa halip na sa pamamagitan ng mga sentralisadong institusyon o legal na kontrata.
Sa core nito, sinasalamin ng DeFi ang mga produkto at serbisyo ng TradFi, ngunit muling ipinatutupad ang mga ito gamit ang open-source software, transparent ledger, at programmable logic. Ang DeFi ay hindi lamang muling lumilikha ng mga primitives sa pananalapi tulad ng paghiram o pagpapautang; binabago din nito ang mas abstract o istruktural na mga elemento ng TradFi.
Ang kabuuang halaga ng naka-lock (TVL) ng DeFi ay kadalasang lumampas sa $ 100 bilyon.
Isang maikling kasaysayan ng pananalapi
Ang TradFi ay isang konsepto na umiiral sa kaibahan sa DeFi; ang kahulugan nito ay lumitaw nang pabalik-balik sa halip na mula sa isang solong punto ng pinagmulan. Gayunpaman, ang mahahalagang makasaysayang pag-unlad sa tradisyunal na pananalapi ay naglatag ng batayan para sa pagtaas ng DeFi.
Ang trajectory ng TradFi – patungo sa pagtaas ng abstraction, pagiging kumplikado, at pag-asa sa sentralisadong imprastraktura – sa huli ay lumikha ng mga kondisyon para sa alternatibo nito: DeFi. Ang bawat yugto ng pag-unlad ng TradFi ay nag-iwan ng isang istruktura o pilosopikal na puwang na sinusubukan ng DeFi na tugunan sa pamamagitan ng code at desentralisasyon.
Para sa gabay na ito, tinutukoy namin ang kasaysayan ng TradFi na may kaugnayan sa pagtaas ng sentralisadong pagbabangko (hal., Bank of England, Bretton Woods, at ang Federal Reserve). Ang sentralisadong pagbabangko ay tumutukoy sa isang sistema kung saan ang isang institusyon, na kilala bilang isang sentral na bangko, ay namamahala sa patakaran sa pananalapi ng isang bansa at kumokontrol sa suplay ng pera.
Ang sentral na bangko ang naglatag ng pundasyon para sa modernong sistemang pampinansyal. Bagama’t maraming tradeoffs, nakatulong ang paglitaw ng mga sentral na bangko:
- Pamantayan ang patakaran sa pananalapi
- Patatagin ang pag-isyu ng pera
- Ipakilala ang isang batayan ng kaligtasan sa sistema
Sa madaling sabi, nangangahulugan ito na ang mga tao ay maaaring gumamit ng mga fiat na pera at kumuha ng mga pautang nang madali at ligtas. Ang paglipat na ito ay gumawa ng fiat malawak na magagamit at mga deposito sa bangko na mas mapagkakatiwalaan, na humantong naman sa paglago ng pananalapi ng institusyon.
Gayunpaman, ang parehong mga institusyon na ginawang posible ang modernong pananalapi ay nagpakilala rin ng mga bagong anyo ng panganib at pagbubukod.
Ang sentralisasyon ay lumikha ng mga solong punto ng kabiguan, ang hindi malinaw na pamamahala ay humantong sa kawalan ng tiwala, at ang lumalaking pag-asa sa mga tagapamagitan ay nakatuon sa kapangyarihan sa mga kamay ng iilan.
Ang krisis sa pananalapi ng 2008 ay isang punto ng pag-ikot at ginawa ang mga kahinaan na ito na malinaw, na inilalantad kung paano maaaring mabigo ang kumplikado, magkakaugnay na mga sistema na binuo sa tiwala at opacity.
Hindi nagtagal pagkatapos, ang mahiwagang pigura na si Satoshi Nakomoto ay lumikha ng Bitcoin noong 2009. Minarkahan nito ang simula ng teknolohiya ng crpto at blockchain at nilikha ang mga teknolohikal na primitibo at pilosopikal na prinsipyo kung saan kalaunan ay itinayo ang DeFi.
TradFi kumpara sa DeFi
Paano naiiba ang DeFi sa aktibidad sa pananalapi mula sa TradFi? Sa mga sumusunod na seksyon, sinasaklaw ng gabay na ito kung paano naiiba ang DeFi mula sa TradFi sa pilosopiya, pangunahing primitibo, asset, at pamamahala ng peligro.
Pilosopiya
Sa kanilang core, ang TradFi at DeFi ay hindi lamang naiiba sa kung paano sila gumagana, sila ay binuo sa iba’t ibang mga pilosopiya. Sa TradFi, ang mga patakaran ay ipinatutupad sa pamamagitan ng mga batas. Ang mga bangko ay na-audit, ang mga palitan ay sumusunod sa mga patakaran dahil sa mga regulator, at ang mga kontrata ay ipinatutupad sa pamamagitan ng mga korte.
Sa kabilang banda, ang DeFi ay pinamamahalaan ng mga protocol at pang-ekonomiyang insentibo. Ito ay gumagana batay sa prinsipyo ng pag-minimize ng tiwala (ibig sabihin, bakit magtiwala kapag maaari mong i-verify). Sa sitwasyong ito, ang tiwala ay inilalagay sa code, cryptography, at matematika, at ang teorya ng laro ay nagiging mekanismo para sa pag-align ng mga interes.
Ang etos ng DeFi ay nakaugat sa open-source transparency, paglaban sa censorship, at kakayahang ma-access. Samantalang hinihiling ng TradFi sa mga gumagamit na magtiwala sa mga institusyon.
Mahalagang tandaan na ang parehong mga pilosopiya ay may mga tradeoff. Nag-aalok ang TradFi ng legal na rekurso at proteksyon ngunit maaaring piliin na ipatupad ang mga patakaran. Nag-aalok ang DeFi ng transparency, pag-iingat sa sarili, at kakayahang magamit ngunit nagpapakilala ng mga natatanging vector ng pag-atake.
Mga institusyon kumpara sa mga protocol
Sa TradFi, ang aktibidad sa pananalapi ay umiikot sa mga institusyon. Ang pagkatubig ay dumadaloy sa pamamagitan ng isang network ng mga bangko, palitan, broker-dealer, at clearinghouse – bawat isa ay naka-silo at nakatali sa tiwala. Gayunpaman, ang core ng DeFi ay ang desentralisadong palitan (DEX), partikular na ang mga pool ng liquidity.
Ang mga DEX ay una at nilikha lamang bilang mga peer-to-peer (P2P) marketplace kung saan ang mga gumagamit ay maaaring makipagkalakalan ng crypto nang hindi nangangailangan ng isang tagapamagitan. Ngayon, ang iba pang mga protocol ay nagsasama sa mga DEX upang mapagkukunan ng pagkatubig, pamahalaan ang collateral, at lumikha ng mga bagong pinansiyal na primitives.
Sa madaling salita, sila ay umunlad nang lampas sa kanilang tradisyunal na papel at ngayon ay gumagana nang higit pa tulad ng modular na imprastraktura ng pagkatubig kumpara sa mga lugar ng kalakalan lamang.
Sa tradisyunal na pananalapi, ang pagkatubig ay dumadaloy sa pamamagitan ng mga bangko, palitan, shadow bank, at mga katulad na institusyon. Ang bawat isa sa mga institusyong ito ay fragmented, na nangangailangan ng mga lisensya, relasyon sa kredito, legal na kasunduan, at tagapamagitan.
Sa buod, ang sistemang pampinansyal ay binuo sa paligid ng mga kinokontrol na entidad. Ang mga institusyong ito ang mga bloke ng gusali na humahawak at nagpapalilipat ng kapital. Sa DeFi, ang pagkatubig mismo ang primitive. Bilang isang resulta, ang mga DEX ay nagiging pampubliko, programmable na mga layer ng pagkatubig na maaaring i-plug ng iba pang mga protocol.
| TradFi | DeFi |
|---|---|
| Ang tradisyunal na pananalapi ay nakasentro sa institusyon | Ang desentralisadong pananalapi ay nakasentro sa protocol |
| Ang pagkatubig ay nahahati sa maraming mga institusyon | Ang pagkatubig ay nakatuon sa mga liquidity pool |
| Nangangailangan ng tiwala sa institusyon at mga kaayusan sa kontrata | Ang pag-access ay bukas at walang pahintulot |
| Koordinasyon sa pamamagitan ng legal na imprastraktura | Koordinasyon sa pamamagitan ng programmable infrastructure |
Mga Asset
Ang TradFi at DeFi ay hindi lamang naiiba sa arkitektura, naiiba sila sa komposisyon at mga pagpapalagay ng tiwala ng mga asset na nakabatay sa kanilang mga system. Sa TradFi, ang mga asset na bumubuo sa pundasyon ng pagkatubig ay binubuo ng mga fiat currency, sovereign debt, at mga instrumento sa kredito, na suportado ng tiwala at legal na pagpapatupad.
Ang USD, halimbawa, ay isang fiat currency na nagsisilbing isang pandaigdigang layer ng pag-areglo. Ito ay suportado ng pang-ekonomiyang aktibidad ng US (at ng militar nito).
Sa DeFi, ang mga analogue sa mga asset na ito ay nagmumula sa disenyo ng protocol. Halimbawa, ang ETH ay isang base currency ng Ethereum network (katulad ng USD at US). Gayunpaman, ito rin ay isang asset na may ani sa pamamagitan ng staking – katulad sa pag-andar ng isang sovereign bond, tulad ng US treasuries.
Ang mga token ng LP ay tulad ng mga pag-angkin sa pinagbabatayan na kapital at may katulad na pag-andar sa equity o nakabalangkas na mga tala. Ang mga token ng resibo ng lending protocol, tulad ng aUSDC o cDAI, ay mga on-chain na instrumento sa utang na sinusuportahan ng collateral sa mga smart contract.
| Kategorya | TradFi | DeFi |
|---|---|---|
| Base asset | Mga pera ng Fiat (USD, EUR, JPY) | Mga katutubong token (ETH, SOL, BTC) |
| Walang panganib na ani | Mga bono ng soberanya (hal., U.S. Treasuries) | Mga naka-stake na ETH / LST (hal., stETH) |
| Mga Instrumento sa Kredito | Corporate bonds, komersyal na papel | Utang sa protocol ng pagpapautang (hal., aUSDC, cDAI), undercollateralized loans (Maple) |
| Tulad ng equity | Stocks, ETFs | Mga token ng protocol (hal., UNI, AAVE), LP token (pag-angkin sa kita/ani) |
| Mga Instrumentong Collateral | Repo securities, margin account | Mga token ng LP, pagbabahagi ng vault, nakabalot na mga asset |
Ang malaking pagkakaiba ay nakasalalay sa mga palagay ng tiwala. Ang TradFi ay nakasalalay sa solvency ng mga bansa at institusyon na nag-isyu at nag-iingat ng mga ari-arian; Ang DeFi ay nakasalalay sa pagkakahanay ng code at insentibo.
Mga Stablecoin
Ang mga stablecoin ay medyo isang anomalya, dahil mayroon silang mga kaugnayan sa parehong mundo. Sila ang mga tulay sa pagitan ng TradFi at DeFi. Pinapayagan nila ang mga protocol ng DeFi na i-presyo ang mga asset at ayusin ang mga trade, lahat habang gumagana sa kadena.
Ang mga stablecoin na suportado ng Fiat (USDC at USDT) ay mga on-chain na pananagutan ng mga off-chain na institusyon, katulad ng kung paano ang mga eurodollars ay mga pananagutan na gaganapin sa mga dayuhang bangko. Umaasa sila sa off-chain solvency, legal na pagpapatupad, at tiwala sa tagapag-alaga. Dahil dito, ang mga stablecoin na suportado ng fiat ay mas katulad ng isang hybrid asset: hindi ganap na DeFi o TradFi.
Ang mga desentralisadong stablecoin (DAI at crvUSD), sa kabilang banda, ay magkasya nang katutubong sa modelo ng tiwala ng DeFi. Ang mga ito ay suportado ng on-chain collateral, pinamamahalaan ng mga matalinong kontrata, at pinamamahalaan ng mga desentralisadong autonomous na organisasyon (DAO).
Pamamahala at disenyo ng panganib
Ang isa sa mga pinakamahalagang katanungan na dapat nating itanong tungkol sa bawat sistema ng pananalapi ay kung ano ang mangyayari kapag nagkamali ang mga bagay-bagay? Ang disenyo ng isang sistemang pampinansyal ay tumutugon sa kung paano ito gumagana sa ilalim ng parehong normal na kondisyon at stress.
Sa tradisyunal na pananalapi, ang isang network ng mga institusyon at regulasyon ay namamahala sa mga panganib. Ang mga bangko ay may mga reserbang kapital, ang mga kumpanya ng kalakalan ay may mga kinakailangan sa margin, at iba pa. Sa sistemang ito, ang pagtitiwala ay nakasalalay sa legal na pagpapatupad at solvency.
Sa kabilang banda, ang DeFi ay hindi nagdedelega ng pamamahala ng panganib, nalutas ito sa real time. Ang mga protocol tulad ng Sky (dating MakerDAO) at Aave ay nagpapagaan ng panganib sa kredito sa pamamagitan ng:
- Labis na collateralization
- Desentralisadong mga orakulo
- Time Weighted Average na Presyo (TWAP)
- Mga bot na awtomatikong nagpapatupad ng mga likidasyon
Sa sistemang ito walang mga bailout – lamang code at teorya ng laro.
Ang isa sa mga tradeoff ng disenyo na ito ay ang mga protocol at asset ay mas pabagu-bago sa maikling panahon, ngunit nababanat sa paglipas ng panahon. Sa kabilang banda, ang TradFi ay nag-buffer ng panganib sa pamamagitan ng kontrol ng institusyon. Ang disenyo na ito ay epektibong nagtatago ng panganib hanggang sa maabot nito ang isang punto ng paglabag.
Kinikilala ng parehong mga sistema na ang panganib ay hindi maaaring alisin, dinisenyo lamang para sa. Ang bawat pamamaraan ay tumatagal ng iba’t ibang pilosopiya ng kontrol.
GFC kumpara sa Terra-Luna at Celsius contagion
Ang Great (o Global) Financial Crisis (GFC) ay isang kaganapan na nagsimula noong 2007 at umabot noong 2008. Ito ay isang krisis sa pananalapi na nagmula sa Estados Unidos, kumalat sa ibang mga bansa, at naging malawak na kinikilala bilang ang pinakamalaking pagbagsak ng ekonomiya mula noong Great Depression.
Inilantad ng GFC kung paano ang pagkakaugnay at ang kakulangan ng transparency ay maaaring payagan ang panganib na maipon nang tahimik at kumalat nang sistematiko. Ang mga bailout at quantitative easing ay nagsisiguro na ang sistema ay mananatiling gumagana. Gayunpaman, itinuro din nito sa mundo ang isang mahalagang aral: sa TradFi, ang panganib ay nakikipag-ugnayan.
Tulad ng pagkalat ng GFC sa mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, ang pagbagsak ng Terra-Luna ay ang katalista para sa malawakang pagkahawa sa mga merkado ng crypto. Ito ay humantong sa pagbagsak ng Celsius, Voyager, Three Arrows Capital, at maraming iba pang mga platform ng CeFi.
Ang pagkahawa ay nagsiwalat ng mga systemic na panganib ng mga sentralisadong platform ng pagpapautang na nagpapatakbo sa ilalim ng banner ng DeFi. Bagaman kumalat ang kaganapang ito sa buong mga merkado ng crypto, na humahantong sa pagbagsak ng mga presyo ng asset, ang aktwal na mga platform ng DeFi ay nanatiling gumagana.
TradFi kumpara sa DeFi: Alin ang mas mahusay?
Sa halip na tanungin kung mas mahusay ang DeFi o TradFi, mas matalino na isaalang-alang kung ano ang idinisenyo ng bawat system. Ang TradFi ay mas mature at malalim na naka-embed sa pandaigdigang ekonomiya. Sinusuportahan nito ang lahat mula sa seguro, pagbabangko, real estate, at marami pa. Ang buong industriya ay umaasa sa TradFi.
Sa kabilang banda, ang DeFi ay baguhin, pang-eksperimento, at makitid sa praktikal na aplikasyon. Karamihan sa mga aktibidad nito ay nakasentro sa pangangalakal at pagpapautang. Ang pag-aampon nito ay angkop pa rin at ang aplikasyon sa real-world ay nasa maagang yugto pa rin.
Gayunpaman, binabago ng DeFi ang mga pangunahing pag-andar ng sistemang pampinansyal. Hindi ito sinadya upang palitan ito nang buo. Ang TradFi ay nagtatayo sa paligid ng mga institusyon at batas, samantalang ang DeFi ay nagtatayo sa paligid ng mga protocol at pinaliit na tiwala. Nag-encode ito ng mga patakaran sa blockchain, nagbubukas ng access sa sinuman, at pinapayagan ang mga gumagamit na hawakan at i-trade ang mga asset nang walang tagapamagitan.
Ang TradFi ay nangingibabaw sa katatagan sa sukat, habang ang DeFi ay mas pantay-pantay sa istruktura. Ang tanong, paano nga ba nila maimpluwensyahan ang isa’t isa sa hinaharap.
| Kategorya | TradFi | DeFi |
|---|---|---|
| Kapanahunan | Mature | Umuusbong |
| Saklaw | Malawak | Makitid |
| Disenyo ng system | Institusyon-sentrik | Protocol-centric |
| Daan | Pahintulot | Walang pahintulot |
| Transparency | Mga sistemang opaque, pribadong ledger | Ganap na transparent, real-time, on-chain na data |
| Pamamahala ng panganib | Sentralisadong pangangasiwa | Pagbawas ng panganib sa on-chain |
| Pilosopiya | Tiwala sa mga institusyon at legal na balangkas | Nabawasan ang tiwala sa pamamagitan ng open-source code at cryptography |
| Proposisyon ng halaga | Katatagan, sukat, at pagsasama ng ekonomiya | Transparency, composability, at pagsasama sa pananalapi |
Ang pananalapi ay hindi isang zero-sum game
Ang TradFi at DeFi ay may dalawang pangunahing magkakaibang diskarte sa pag-oorganisa at pamamahala ng mga sistemang pampinansyal – ang isa ay binuo sa tiwala, ang isa ay sa code. Ang DeFi ay maaga pa ngunit nagpakilala ng mga bagong posibilidad. Sa kabaligtaran, ang TradFi ay mahalaga sa mga pandaigdigang ekonomiya ngunit napapailalim sa pagkakamali ng tao. Ang kinalabasan ng TradFi kumpara sa DeFi ay hindi isang zero-sum game. Ang hinaharap ng pananalapi ay maaaring hindi isa o iba pa ngunit isang kasal ng pareho; isang bagay na ebidensya sa kamakailang institusyonal na pag-aampon ng crypto at katanyagan ng Bitcoin at Ethereum ETFs.
Mga Madalas Itanong
Ang parehong TradFi at DeFi ay may mga tradeoff. Habang ang DeFi ay mas mahusay para sa transparency, ang TradFi ay mas mahusay para sa paggamit sa totoong mundo. Parehong may mga kalakasan at kahinaan, gayunpaman, ang TradFi ay ang mas malawak na ginagamit sa dalawa.
Ang TradFi ay ang itinatag na sistemang pampinansyal na nauna sa DeFi. Ang terminong ito ay nilikha nang pabalik-balik bilang alternatibo sa DeFi. Binubuo ito ng maraming mga institusyon, tulad ng mga bangko, seguro, equities, real estate, at marami pa.
Ang DeFi ay ang koleksyon ng mga serbisyong pampinansyal sa blockchain. Ginagaya nito ang pag-andar ng tradisyunal na pananalapi, tulad ng pagpapautang, paghiram, pangangalakal, pagbabayad, at marami pa. Ang naghihiwalay sa DeFi mula sa tradisyunal na pananalapi ay ang desentralisasyon ng mga system na binuo mula sa mga protocol ng blockchain.
Oo, posible bang kumita ng pera sa DeFi? Mayroong maraming mga protocol na ginagaya ang mga pamilyar na produkto at serbisyo sa tradisyunal na pananalapi. Ang ilan sa mga ito ay kinabibilangan ng pagpapautang, borrrowing, at pangangalakal.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
