Matindi ang lagay ngayon ng US credit markets, pero parang nauubusan si Bitcoin ng bagong kapital — isang ironic na sitwasyon na perfect na nagpapakita ng problema ngayon ng crypto.
Bumagsak sa 0.06 points ang high-yield distress index ng New York Federal Reserve, na pinakamababa sa buong kasaysayan ng metric na ‘to. Sukat nitong index ang stress level sa junk bond market base sa liquidity, galaw ng merkado, at gaano kadali umutang ang mga kumpanya.
Credit Market Wala Nang Issue—Lumipat na ang Pera sa Ibang Lugar
Para mas malinaw, umakyat ang index ng lagpas 0.60 noong pandemic market crash ng 2020 at halos 0.80 noong 2008 financial crisis. Ibig sabihin ng reading ngayon, sobrang okay ng lagay para sa risk assets.
Ipinapakita rin ng high-yield corporate bond ETF (HYG) ang bullish sentiment na ’to — tuloy-tuloy ang rally niya ng tatlong taon, nasa 9% ang returns ngayong 2025 ayon sa data ng iShares. Sa traditional na pananaw ng macro, dapat sana napupunta ang ganyang kalaking liquidity at risk appetite kay Bitcoin at iba pang crypto asset.
Pero base sa on-chain data, iba ang nangyayari. Napansin ni CryptoQuant CEO Ki Young Ju na halos tumigil na ang pagpasok ng pera sa Bitcoin, at naililipat ito sa stocks at gold.
Tugma ‘to sa nangyayari sa broader market. Patuloy na malapit sa all-time high ang US equity indices. Dito napupunta ang risk capital, lalo na sa AI at Big Tech stocks. Sa mga institutional investors, mas attractive ang returns ng equities kaya dederecho sila dito imbes na pumasok sa crypto.
Dahil dito, nakakainis para sa mga bullish sa Bitcoin — marami ngang liquidity, pero naiiwan ang crypto market sa pila ng capital allocation.
Hindi Na Bagsak, Kundi Sideways Consolidation Na ang Galawan
Ayon sa derivatives data, parang walang buhay ang galaw ng Bitcoin. Base sa Coinglass, umabot sa $61.76 billion ang total Bitcoin futures open interest na sumasakop sa 679,120 BTC. Kahit tumaas ng 3.04% ang open interest sa loob ng 24 oras, steady pa rin ang price action sa $91,000 at parang $89,000 ang short-term support.
Nangunguna ang Binance sa open interest na may $11.88 billion (19.23%), tapos CME na may $10.32 billion (16.7%) at Bybit $5.90 billion (9.55%). Steady ang mga position sa iba’t ibang exchange, na parang nagpapakita na ina-adjust lang ng traders ang hedge nila imbes na mag-bet nang malaki na tataas o babagsak ang presyo.
Wala na rin yung typical whale vs retail sell cycle. Karamihan ng mga malalaking holder, institusyon na, at puro long-term ang approach. Ang MicroStrategy mismo, may hawak na 673,000 BTC at wala namang balak na magbenta nang malaki. Plus, dahil sa spot Bitcoin ETFs, parang may bagong “patient capital” na nagli-limit ng matinding volatility.
“Hindi ako naniniwala na makakakita pa tayo ng -50% o mas malaking crash galing sa ATH tulad ng dati,” predict ni Ki. “Parang sideways lang at medyo boring sa mga susunod na buwan.”
Hirap makahanap ng suwerte ngayon ang mga short seller. Dahil hindi nagpa-panic sell yung malalaking holder, mababa ang chance na magkakaroon ng sunod-sunod na liquidation. Samantalang yung mga may long position, wala pa ring matinding dahilan para biglang malakas ang akyat ng presyo.
Ano’ng Pwedeng Magbago ng Situasyon?
Pero may ilang 가능 trigger para lumipat pabalik ang kapital sa crypto: pwedeng tumaas nang todo ang stock market valuations kaya mapuwersa ang mga investor na maghanap ng alternative asset; kung magiging mas aggressive ang rate-cutting cycle ng Fed at lalo lumakas ang risk-taking; kapag mas naging malinaw ang rules sa crypto at pumasok ang mas maraming institusyon; o kung magkakaroon ng Bitcoin-specific na dahilan tulad ng epekto ng halving at open na ETF options trading.
Kung wala pa yung mga trigger na ’yon, malamang manatili si crypto market sa mahabang consolidation — matibay para ’di bumagsak pero kulang sa momentum para umakyat.
So ganito pa rin yung irony: andaming pera sa labas, pero nag-aabang pa rin si Bitcoin ng swerte n’ya.
