Mahalaga ang role ng market makers sa crypto ecosystem. Sila ang nagbibigay ng liquidity, nag-a-assure ng efficient trading, at pumipigil sa sobrang paggalaw ng presyo. Ang mga exchange tulad ng Binance ay nag-i-incentivize ng market makers sa pamamagitan ng mga dedicated program para panatilihing masikip ang bid-ask spreads at malalim ang order books, na kapaki-pakinabang para sa mga trader at proyekto.
Pero, may mga recent na kontrobersya tungkol sa market makers na nagdudulot ng pag-aalala kung sila ba ay nagsisilbing stabilizing forces o ginagamit ang kanilang posisyon para sa malaking kita sa kapinsalaan ng mga retail investor.
Web3port Kontrobersya: Power Play ng Isang Market Maker?
Ang market makers ay patuloy na naglalagay ng buy at sell orders, na nag-a-assure na ang mga trader ay makakapag-execute ng transactions nang walang matinding paggalaw ng presyo. Kung walang market makers, mas mababa ang liquidity, mas malawak ang spreads, at mas matindi ang price slippage, na nagiging mas risky ang trading.
Ang Binance, ang pinakamalaking exchange sa mundo base sa trading volume metrics, ay may Market Maker Program. Ang proyekto ay nagbibigay ng reward sa mga participant para sa pagpapanatili ng mataas na liquidity at pag-iwas sa mga proyekto na bumaba sa exchange requirements, na posibleng makaiwas sa delisting.
“Ang Market Makers ay bibigyan ng composite score base sa kanilang performance sa iba’t ibang pairs,” sinabi ng Binance noong 2019.
Samantala, ang mga recent na imbestigasyon ay nagbunyag ng nakakagulat na kaso na kinasasangkutan ng Web3port. Ang market maker na ito ay konektado sa maraming proyekto sa Binance, kabilang ang GoPlus Security (GPS), Myshell (SHELL), at Movement (MOVE).
Inakusahan ng crypto analyst na si Jason Chen na ang Web3port ay kumita ng nakakagulat na $38 milyon mula sa isang proyekto lamang habang ang mga retail investor ay nagdusa ng malaking pagkalugi.
“..karamihan ay kumpirmado na ang market makers ng Goplus, Myshell, at Movement, na kamakailan ay inimbestigahan ng Binance, ay pare-parehong Web3port. Ang nakakagulat ay kung paano ang isang market maker na may ganitong asal ay may lakas na pumirma ng napakaraming proyekto sunod-sunod. At ang mas nakakatakot ay talagang kumita ito ng 38 milyong US dollars sa isang proyekto lang,” ayon kay Chen.
Ayon kay Chen, sobrang exaggerated ang profitability na ito, na parang ang buong crypto circle ay nagtatrabaho para sa market makers. Lumala ang kontrobersya nang kumilos ang Binance laban sa market-making activities ng Web3port.
Inihayag ng exchange na ang isang market maker para sa Movement (MOVE) project ay sangkot sa kahina-hinalang trading. Partikular, nag-dump ito ng 66 milyong MOVE tokens isang araw pagkatapos ng launch habang kaunti lang ang buy orders. Nagresulta ito sa matinding pagbaba ng presyo na nakasakit sa mga retail investor.
Bilang resulta, ni-freeze ng Binance ang kita ng market maker at tinanggal ito sa platform. Kinailangan din ng MOVE project na i-compensate ang mga apektadong user.
“Parang hinahasa na ng Binance ang kanilang kutsilyo para atakihin ang market makers, pinapatay ang malalaking player at hinahati ang lupa,” dagdag ni Chen.
Naantala ang Aksyon: Kasabwat ba ang Binance?
Kahit na ang Binance ay nag-crackdown sa mga rogue market makers, may mga tanong pa rin kung bakit inabot ng apat na buwan bago nila tinugunan ang mga isyung ito. Sinabi ni Colin Wu, ang respetadong blockchain journalist sa likod ng Wu Blockchain, na habang ang mga token na nagkakahalaga ng sampu-sampung milyong dolyar ay na-offload noong Disyembre 2024, ang Binance ay nag-address lang sa misconduct noong Marso 2025.
“Paano hindi napansin ng Binance na ang sampu-sampung milyong dolyar ay nasayang noong Disyembre? Kung ito ay maling asal, bakit hindi nila ito pinarusahan noong oras na iyon? Bakit hindi nila ito isiniwalat 4 na buwan pagkatapos?” tanong ni Wu.
May mga nagsa-suggest na posibleng nakinabang ang Binance mula sa tumaas na trading activity na dulot ng mga market makers na ito. Mas mataas na volatility ang nagpapataas ng trading volumes, na nagge-generate ng mas maraming fee revenue para sa mga exchange.
Tinanong ni Wu kung alam ng Binance ang mga irregularities na ito pero kumilos lang nang lumakas ang scrutiny.
Samantala, may history na ang Binance ng market-making controversies, kabilang ang isang 2023 lawsuit mula sa US SEC (Securities and Exchange Commission). Inakusahan ng regulator ang exchange ng pag-facilitate ng wash trading sa pamamagitan ng market maker na Sigma Chain.
Ang sitwasyong ito ay nagresulta sa pagbabayad ng Binance ng $4.3 billion fine. Dahil sa mas mahigpit na regulasyon, ang mga kamakailang aksyon ng Binance laban sa Web3port at iba pa ay maaaring pagsisikap na linisin ang kanilang operasyon at maiwasan ang karagdagang legal na problema.
Sa ibang dako, ang mga market maker ay nasangkot din sa pagbagsak ng malalaking proyekto. May haka-haka na isang malaking market maker ang nag-ambag sa pagbagsak ng Terraform Labs. Ang pagkawala ng peg ng Terra’s UST stablecoin noong 2022 ay sinasabing konektado sa mga coordinated na pagbebenta, na nagdulot ng pag-aalala tungkol sa hindi kontroladong kapangyarihan ng mga market maker sa crypto space.
Habang mahalaga ang mga market maker para sa liquidity, ang kanilang kakayahang manipulahin ang presyo at kumita ng malaki ay nagdudulot ng ethical concerns. Sila ba ay mga stabilizer ng merkado o mga nakatagong manipulator na kumukuha ng kita sa kapinsalaan ng mga walang kamalay-malay na trader?
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
