In-update ng Tokyo-listed Bitcoin treasury company na Metaplanet (TSE: 3350) ang forecast nila para sa kita sa FY2025 noong January 26. Naglabas sila ng balita na may naitalang Bitcoin impairment loss na umabot sa ¥104.6 billion ($678 million), pero tinaasan din nila ang target para sa operating profit nila.
Para itong stress test kung saan makikita agad ang performance ng Digital Asset Treasury model, na pinagdududahan talaga ng maraming tao nitong bandang dulo ng 2025.
Bitcoin Impairment: Hindi ‘Yan Actwal na Cash, Accounting Adjustment Lang
Kahit malaki ang nalugi base sa headline, inangat pa ng kumpanya ang kanilang forecast sa revenue para sa FY2025 papuntang ¥8.9 billion ($57.7 million), na mas mataas ng 31% kumpara sa dating estimate na ¥6.8 billion. Tumaas din ng 33.8% ang operating profit, pumalo sa ¥6.29 billion ($40.8 million). Sabi ng kumpanya, mas mataas kasi kaysa inaasahan ang naging kita nila mula sa Bitcoin Income Generation.
Kada quarter-end, nire-record ng kumpanya ang Bitcoin holdings nila base sa market price (ayon sa Japanese accounting standards). Dahil dito, pumasok ang impairment bilang non-operating expense kaya naitala ang consolidated net loss na ¥76.6 billion ($497 million).
Binigyang-diin ng Metaplanet na yung impairment loss na ito ay “isang accounting adjustment lang na nangyari dahil sa pansamantalang galaw ng presyo tuwing quarter-end at walang direct effect sa cash flow o mismong operations ng kumpanya.”
Sinabi rin ng kumpanya na may naitalang foreign exchange gain na umabot sa ¥22.6 billion ($147 million) dahil sa hina ng yen, na kahit papaano ay nabawasan yung total loss nila sa Bitcoin. Yung net decrease ng Bitcoin NAV na naka-record sa fixed assets ay nasa ¥82 billion ($532 million).
Si Dylan LeClair, ang Director of Bitcoin Strategy ng Metaplanet, nagsabi na pinapakita ng results ang “matinding momentum sa core operations at mataas na transparency”, at binanggit din na yung impairment loss, non-cash lang talaga. Bukod dito, tumaas na rin ang holdings ng kumpanya sa 35,102 BTC.
20x na Doble ang Hawak na Bitcoin
Lumaki nang todo ang Bitcoin treasury ng Metaplanet sa buong FY2025. Umabot sa 35,102 BTC ang holdings nila pagdating ng year-end 2025, kumpara sa 1,762 BTC lang taon bago ito—halos 20x ang growth.
Yung BTC Yield—na sumusukat kung gaano kalaki ang tinubo base per fully diluted share—pumalo sa 568% para sa buong taon. Sabi ng management, “lampas sa expectations ang resulta ng capital strategy at program para sa pag-acquire ng Bitcoin.”
Noong Q4, nag-diversify ng pondo ang Metaplanet sa pag-issue ng Series B Perpetual Convertible Preferred Stock (“MERCURY”) at nagtayo rin sila ng $500 million na credit facility, para mas flexible ang pag-manage nila ng capital at hindi naka-depende masyado sa galaw ng share price.
Pinag-iinitang DAT Model, May Panibagong Test Sitwasyon
Simula pa ng magka-issue sa Digital Asset Treasury (DAT) model nitong huling bahagi ng 2025, laging nasa gitna ng diskusyon ang Metaplanet. Noong October, bumaba ang enterprise value ng kumpanya sa ilalim ng Bitcoin reserves nito sa unang pagkakataon—sign ito na humina ang interest ng global investors sa sector na ‘to. Yung mNAV, na nagko-compare ng market cap sa crypto holdings, bumagsak sa below 1.0x, at sumadsad ang stock ng halos 80% mula sa June peak na ¥1,930.
Pinuna ng mga kritiko tulad ni Jim Chanos ang DAT model at tinawag itong “financial gibberish”, habang binanggit naman ng Galaxy Digital na yung pagdami ng mahigit 200 treasury firms ay parang sobrang spekulasyon noong 1920s investment trusts. Ang Metaplanet na dati ay trading ng 8x value ng Bitcoin holdings nila, naging example ng matinding volatility ng sector.
FY2026 Forecast: Mukhang Aakyat ng 80% ang Growth
Para sa fiscal year 2026, inaasahan ng Metaplanet na papalo sa ¥16 billion ($104 million) ang revenue nila, taas ng 79.7% year-over-year, at operating profit na ¥11.4 billion ($74 million), tumaas ng 81.3%. Sinasabi na halos lahat ng revenue na ito—nasa ¥15.6 billion—ay manggagaling sa Bitcoin Income Generation business. Mukhang mas matibay ang mga income-generating na strategy na gamit ang Bitcoin holdings kaysa sa simpleng pag-accumulate lang.
Hindi nagbigay ng guidance ang kumpanya para sa ordinary income o net income dahil mahirap talagang hulaan ang presyo ng Bitcoin. Lahat ng final numbers para sa FY2025 ay ilalabas sa earnings report sa February 16, 2026.
