Ang valuation metric ng Metaplanet, ang mNAV, ay pansamantalang bumaba sa ilalim ng 1.0, na nagpapahiwatig ng market discount kumpara sa Bitcoin assets nito.
Ang mNAV ay tinutukoy bilang (market capitalization + total liabilities) na hinati sa net asset value ng Bitcoin holdings nito. Kapag ang value ay nasa ilalim ng 1.0, ibig sabihin nito ay binibigyan ng equity market ng mas mababang halaga ang kumpanya kumpara sa Bitcoin assets nito.
mNAV Dip Nagpapakita ng Valuation Discount Kumpara sa Bitcoin
Metaplanet (TSE Standard: 3350), na nakatuon ang corporate strategy sa paghawak ng Bitcoin, ay nakita ang market-adjusted net asset value (mNAV) nito na bumaba sa 0.99 noong Martes — unang beses na bumagsak ito sa ilalim ng baseline na 1.0. Noong bumaba ito, ang shares ay bumagsak ng 12.36%, nagsara sa JPY 482, isang JPY 68 na pagbaba sa gitna ng mas malawak na market pressures tulad ng tumitinding tensyon sa pagitan ng US at China.
Bagamat bahagyang nakabawi ang mNAV sa 1.01, ang pansamantalang pagbaba ay nakakuha ng atensyon ng mga investor. Sa nakaraang buwan, bumaba ang stock ng humigit-kumulang 20.3%, habang nananatiling tumaas ng 28.7% year-to-date. Ayon sa analytics disclosure ng kumpanya, may hawak silang 30,823 BTC.
Para sa mga observer, ang pagbaba ng mNAV ay higit pa sa isang statistical curiosity. Malawakang ginagamit ang metric na ito para suriin ang capital flexibility ng mga crypto-treasury firms. Ang pagbaba sa ilalim ng 1.0 ay maaaring magdulot ng pag-aalala tungkol sa future financing o market sentiment.
Reaksyon ng Market, Debate sa mNAV, at Earnings Outlook
Patuloy na pinagdedebatehan ng mga market analyst ang implikasyon ng pagbaba ng mNAV. Sinabi ni Mark Chadwick ng Smartkarma sa Bloomberg na ang pagbaba ay maaaring senyales ng “bubble-bursting” para sa digital-asset treasury stocks.
Gayunpaman, sinasabi ng iba na may mga katulad na kumpanya na nag-trade sa ilalim ng mNAV = 1.0 nang hindi nakakaranas ng structural distress. Ang ilang bullish investors ay tinitingnan ang pagbaba bilang isang buying opportunity, naniniwala na undervalued ng market ang hybrid exposure ng Metaplanet sa Bitcoin at operational growth.
Ang pagiging lehitimo ng mNAV mismo ay kinuwestyon. Ayon kay Greg Cipolaro ng NYDIG, ang mNAV ay maaaring makapanlinlang sa mga investor. Hindi nito isinasaalang-alang ang operational cash flows, debt service, at mga detalye ng balance sheet. Iminungkahi niyang muling pag-isipan ang malawakang paggamit nito para sa valuation ng mga crypto-treasury company.
Sa kabila ng mga hindi tiyak na ito, tinaas ng Metaplanet ang full-year FY2025 operating profit forecast nito ng 88%, mula $16.5 million (¥2.5 billion) hanggang $30.9 million (¥4.7 billion). Ang kumpanya ay nag-cite ng improved treasury operations at magandang macro conditions.
Capital Restructuring: In-exercise ang Stock Options, Bond Redemption
Ang Metaplanet ay naglabas ng press release na nagdedetalye ng 20th stock option exercise at partial redemption ng 19th series corporate bonds nito.
Ayon sa release, 13,000 rights ang na-exercise (mula sa 1,850,000 na inisyu), na tumutugma sa pag-isyu ng 1,300,000 bagong shares sa exercise price na ¥637 per share ngayong buwan. Nadagdagan nito ang kabuuang bilang ng mga inisyu na shares ng kumpanya sa 1,142,274,340 sa October 10, 2025. Sinabi rin ng Metaplanet na bahagyang binayaran nito ang $4.9 million (¥750 million) ng $197 million (¥30 billion) 19th ordinary bonds nito.
Ipinapakita ng mga corporate actions na ito na ina-adjust ng Metaplanet ang capital structure nito bilang tugon sa financing needs at market conditions. Ang bagong share issuance ay nagdudulot ng dilution sa mga kasalukuyang shareholder pero nagdadala rin ng liquidity, habang ang bond redemptions ay nagpapababa ng utang.
