Lumalago na ang regulated stablecoin market sa Europe dahil sa Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), pero isang buong category pa rin ang bakante. Halos dalawang taon mula nang naging fully implemented ang MiCA, wala pa ring ni isang asset-referenced token na naaprubahan sa EU.
Sa data ng European Securities and Markets Authority (ESMA), may 19 na licensed issuer at 29 na regulated stablecoins na, habang ang para sa commodity- at basket-backed tokens, zero pa rin hanggang ngayon.
Ano Talaga Pinapakita ng Mga Numero
Naging fully effective ang MiCA noong December 30, 2024, at hinati nito ang stablecoins sa dalawang kategorya.
- Electronic money tokens (EMTs) – mga backed ng isang specific na fiat currency.
- Asset-referenced tokens (ARTs) – mga backed ng basket ng assets, commodities, o mga non-currency asset tulad ng gold.
Base sa March 2026 update ng interim MiCA register ng ESMA, may 19 authorized EMT issuer sa 11 bansa, tumaas mula 17 issuers sa 10 bansa dalawang buwan bago ito.
Nangunguna ang France na may 5 licensed issuer, tapos sumunod ang Lithuania, Luxembourg, Malta, at Netherlands na tig-2 bawat isa.
Sa 29 EMT na available ngayon, 17 yung euro-denominated, 9 yung dollar-denominated, tapos 3 ang naka-tie sa Czech koruna, British pound, at Swiss franc.
Ang column para sa ARTs, zero pa rin hanggang ngayon.
May Gap na Nagpapakita ng Malalim na Problema sa System
Dalawa buong titles sa MiCA, Titles III at IV, ang dedicated sa ARTs. Pero ‘di ito incident lang o nakaligtaan sila. Pinapakita talaga ng kawalan ng ARTs na tanong kung workable ba talaga yung requirements ng regulation.
Sabi ni Patrick Hansen, EU Strategy and Policy executive ng Circle, sign ito na may mas malalim pang friction sa framework.
“Zero pa rin (!) ang ARTs, halos dalawang taon na. Dahil sakop ng ARTs ang malaking parte ng framework (Titles III at IV), ibig sabihin ng patuloy na ‘di pag-adopt ay may mga structural barriers talaga. Malapit na ang MiCA review — sana solusyunan na yang mga barrier na ‘yan at gawing mas practical para tunay na gumana ang ART system,” sulat ni Hansen.
Napansin rin ni Hansen na kahit yung mga approved na EMT, hindi pa rin masyadong umaabot sa labas ng crypto market mismo.
Nang tinanong siya kung ginagamit na ba ang mga regulated stablecoins ng mga institution o ng non-crypto users, sabi niya “mostly crypto pa rin pero unti-unting umaabot sa iba.”
Importante ito depende sa konteksto.
Sa top 50 stablecoins base sa market cap, sabi ni Hansen na USDC, USDG, at EURC pa lang ang pasado sa MiCA compliance, kaya sobrang liit pa ng market share nila kumpara sa lahat ng stablecoins sa mundo.
Lumalaki ang Pressure ng Enforcement
Lumabas din ang data na ito ngayong mas pinipilit na ng ESMA ang mga crypto-asset service provider (CASP) na kumuha ng authorization bago matapos ang kanilang national transition period.
Halos lahat ng grandfathering period matatapos na sa July 1, 2026 at mukhang wala nang extension pa.
Noong December 2025, naglabas ng statement ang ESMA na kailangan ng mga hindi authorized na CASP ng maayos na plano kung paano wawakasan ang operations. Sinabihan din nila ang mga national regulator na mag-ingat sa mga applications na last minute na inaasikaso.
Para sa mga stablecoin issuer, lumiit na lalo ang compliance window. Kailangan na ang white paper dapat i-submit gamit ang iXBRL format simula December 2025, at record-keeping ng order book kailangan na ring naka-JSON simula April 2025.
Malamang pag-usapan talaga ang ART problem sa nalalapit na MiCA review. Kung titignan ito ng mga regulator na failure ng polisiya o parte ng pag-iingat, doon malalaman kung paano hahawak ang framework ng mga commodity-backed at basket-backed token moving forward.
