Nag-release ng Q4 2025 earnings report ang MicroStrategy (Strategy) at ibinunyag din nila ang isang matinding downside scenario na posibleng sumubok sa Bitcoin treasury model nila.
Nagbigay si CEO Phong Le ng insight na bihira lang ibahagi — kung gaano kabagsak dapat ang market bago magsimulang mabigatan ang company sa utang nito.
MicroStrategy Nilantad na Kung Saan Sila Bibigay Pag Bumagsak ang Presyo ng Bitcoin
Sa pinakabagong earnings call, sinabi ni MicroStrategy CEO Phong Le na kung bumagsak ng 90% ang presyo ng Bitcoin sa nasa $8,000, dun na magkakapantay ang halaga ng Bitcoin reserves ng company at net debt nila.
Sa ganun kalalim na presyo, hindi na kakayanin ng company na bayaran ang convertible debt gamit lang ang BTC holdings nila. Pwede silang mapilitan na mag-restructure, mag-issue ng bagong shares, o manghiram pa ulit ng pera para masolusyunan ito.
Nilinaw ng leadership na sobrang unlikely mangyari yung ganitong scenario at matagal pa bago mangyari — mga ilang taon pa — kaya may panahon ang company na mag-react kung talagang bumagsak sobrang grabe ang market.
“Kung sobrang bagsak talaga, kunyari bumagsak ng 90% ang Bitcoin price sa $8,000 — na sobrang hirap isipin — dun magkakapantay na yung BTC reserve natin at yung net debt. Hindi na natin kayang bayaran yung convertibles gamit lang Bitcoin holdings at kailangan na nating mag-restructure, mag-issue ng bagong shares, o manghiram pa. Pero gusto ko lang i-remind: over the next five years pa ‘to. Kaya sa ngayon, hindi ako gaanong nababahala kahit biglang mag-dip pa Bitcoin,” sabi ni Le.
Pansin din na ilang buwan lang ang nakalipas simula nung inamin ni Le na may posibleng mangyaring sitwasyon na mapipilitan silang magbenta ng Bitcoin. Gaya ng na-report na ng BeInCrypto, sinabi ni Phong Le na may trigger sila para magbenta na naka-base sa mNAV at kung magka-liquidity stress na.
Sa interview sa What Bitcoin Did, tinukoy ni CEO Phong Le ang eksaktong condition na magtutulak sa kanila na magbenta ng Bitcoin:
- Una, kailangang mag-trade ang stock ng company na mas mababa pa sa 1x mNAV — ibig sabihin, bumaba na ang market cap sa ilalim ng value ng mga Bitcoin nila.
- Pangalawa, hindi na dapat sila makautang o makapagbenta ng shares para makalikom ng bagong capital — parang sarado o sobrang mahal ng capital markets.
Kaya di magka-conflict ang bagong statement ni Le — dagdag lang ito sa mga risks na nabanggit niya dati.
Dati, ang pagbebenta ng Bitcoin ay base raw sa kung lalampas sa mNAV pababa ang trading ng stock at mag-close ang capital markets. Ngayon, binigyang linaw niya na kung may sobrang bagsik na 90% crash, ang mauunang isyu ay yung pagbabayad ng utang, kaya mas uunahin nilang mag-restructure o maghanap ng bagong funding — hindi agad diretsong magbenta ng Bitcoin.
Matinding Bitcoin Exposure, Pwede Ring Mauwi sa Malalaking Pagkalugi
Strategy pa rin ang pinakamalaking corporate holder ng Bitcoin sa buong mundo, na may hawak na 713,502 BTC noong early February 2026. Nabili nila ito sa halagang nasa $54.26 billion base sa Q4 financial report nila.
Pero, ramdam din ang matinding epekto ng pagbulusok ng Bitcoin prices noong huling bahagi ng 2025 sa financials nila. Umabot sa $17.4 billion ang unrealized losses nila on digital assets sa Q4, habang $12.4 billion ang net loss ng company. Ipinakikita nito kung gaano ka-sensitive ang finances ng company sa galaw ng crypto market, lalo na kapag malaki ang swings. Basahin dito tungkol sa risk na ito.
Kasabay nito, patuloy pa rin silang nakakalikom ng malaking capital. Sinabi ng company na umabot sa $25.3 billion ang na-raise nila nitong 2025 — isa ito sa pinakamatindi sa mga equity issuers sa US.
May naipon din silang $2.25 billion reserve na panggastos para sa mga susunod na two and a half years na dividends at interest payments.
Ayon sa mga execs nila, malaki ang naitulong nito para palakasin ang liquidity at mas naging flexible sila kahit magka-stress sa market. Basahin dito tungkol sa market stress.
Bitcoin Volatility, Mas Lalo Mong Makikita ang Risk Dito
Dumating yung disclosure na ito sa kalagitnaan ng sobrang volatility sa crypto market. Umabot pa ng halos $70,000 ang trading price ng Bitcoin noong early February bago tuluyang bumagsak at natamaan ng $60,000 intraday low nung Feb. 6. Ipinapakita nito kung gaano kabilis pumalo pabalik-balik ang presyo at kung paano nito pwedeng baguhin agad ang outlook ng mga company na malakas ang leverage.
Nakadepende ang capital structure ng Strategy sa malaking utang, preferred equity, at convertible debt para makapag-accumulate ng Bitcoin sa loob ng ilang taon.
Gumagana ang strategy na ito kapag bull market — malaki ang tinutubo — pero kapag market ay bumagsak, lumalaki rin lalo ang losses nila. Kaya mas maraming nagmo-monitor, investor at analyst, sa mga galaw nila. Basahin dito kung bakit delikado ito sa bear market.
Pero, kumpiyansa pa rin ang leadership ng company na dahil long-term ang karamihan ng kanilang utang, may sapat silang oras para mag-adjust depende sa galaw ng market. Sa tingin nila, dahil dito, mas mababa ang risk na mapilitang magli-liquidate ng assets nila sa malapit na panahon.
Mas Lalo Pang Pinanindigan ni Saylor ang Long-Term Bet Nya
Sa kabilang banda, inulit ni executive chair Michael Saylor ang matibay niyang paniniwala sa Bitcoin kahit lumaki ang losses kamakailan, tinawag niya ito na “digital transformation of capital” at in-encourage ang investors na patuloy lang mag-HODL.
Sinasabi ni Saylor at ng iba pang executive na ang Bitcoin pa rin ang pinakamalupit na klase ng pera, kaya talagang pangmatagalan ang strategy ng kompanya — hindi nila sinusubukang hulaan o i-timing ang galaw ng market.
Pinapalawak din ng kompanya ang mga galawan nila pagdating sa finance, tulad ng pag-scale ng Digital Credit instruments at preferred equity offerings. Sabi ng management, ginawa nila ito para mapababa ang volatility at magkaroon ng mas maraming paraan mapondohan ang operasyon habang patuloy silang nag-iipon ng Bitcoin.
Hati ang Mga Investor sa Mga Risk Na Pwede Mangyari
Pagdating sa reaction ng market sa mga earnings disclosure at possible scenarios na bumagsak ang market, hati ang mga opinyon. Sabi ng mga supporter, sapat na ang laki ng Bitcoin reserves ng Strategy, kakayahan nilang mag-issue ng equity, at multi-year na utang para makalampas kahit matinding market downturn.
Pero may mga kritiko na nagbabala na kung magtagal pa ang bear market, baka mapilitan pa silang gumawa ng mahihirap na desisyon. Sinasabi ng ilang investors na may risk sa shareholder dilution, pressure sa capital structure, o baka mapilitan pa silang magbenta ng Bitcoin kung lumala ang funding conditions.
“Nasa -$7.3 billion loss ngayon ang kompanya sa mga Bitcoin investment nila,” sabi ni Jacob King.
Sa ngayon, mukhang determinado pa rin ang Strategy sa approach nila. Pero aminado sila na kung sakaling ang value ng Bitcoin holdings nila ay tumapat na lang sa utang nila, lalabas na kahit gaano pa ka-aggressive ang corporate Bitcoin strategy, may hangganan pa rin — hindi lang sa presyo ng market kundi pati na rin sa limitasyon ng leverage.
