Welcome sa US Crypto News Morning Briefing—ang iyong gabay sa mga pinakamahalagang balita sa crypto para sa araw na ito.
Kape muna tayo habang dinidiscuss ng mga eksperto ang dahilan sa likod ng trending arbitrage play ni Jim Chanos, isang kilalang short seller. Ang strategy niya ay mag-long sa Bitcoin (BTC) at mag-short sa stock premium ng MicroStrategy’s MSTR. Itong kontrobersyal at agresibong long-short trade ay nangyayari habang dumarami ang mga institusyon na bumibili ng BTC sa pamamagitan ng corporate structure.
Crypto News Ngayon: Spot ETFs, Binabaan ang Bitcoin Premium ng MicroStrategy
Sa Sohn Investment Conference sa New York, sinabi ni Jim Chanos na ginagawa niya ang isang agresibong long-short trade na may kinalaman sa stock ng MicroStrategy, MSTR, at Bitcoin.
“Binibenta namin ang stock ng MicroStrategy at bumibili ng bitcoin at bumibili ng isang bagay sa halagang $1, ibinebenta ito sa halagang dalawa at kalahating dolyar,” ayon sa ulat ng CNBC, na binanggit si Chanos.
Inilarawan ng founder ng Kynikos Associates ang kanyang trade bilang isang “classic arbitrage,” na sinasamantala ang nakikita niyang hindi makatwirang kasiglahan ng retail investors.
Ang MicroStrategy, na pinamumunuan ng kilalang Bitcoin evangelist na si Michael Saylor, ay naging corporate proxy para sa Bitcoin. Pero, itinuro ni Chanos na ang kumpanya ay nagte-trade sa mataas na premium kumpara sa aktwal na crypto holdings nito, na kadalasang pinapagana ng leverage at narrative-driven na kasiglahan mula sa retail investors.
Ayon kay Chanos, ang MicroStrategy (ngayon ay Strategy) at ang sinasabing copycat nito, Twenty One Capital, ay nagbebenta ng ideya na ang pagbili ng BTC sa loob ng corporate wrapper ay nag-justify ng malaking valuation premium. Para sa kilalang Wall Street short, ang lohika na ito ay “ridiculous.”
Samantala, ang mga komento ni Chanos ay dumating matapos tumaas ng higit sa 220% ang stock ng MicroStrategy sa nakaraang taon.
Samantala, ang Bitcoin ay tumaas ng humigit-kumulang 70%. Ipinapakita nito ang malaking pagkakaiba sa pagitan ng asset at ng market valuation ng kumpanya. Ngayon na nagpapatakbo ng family office at nagbibigay ng payo sa institutional clients, inilarawan ni Chanos ang trade bilang higit pa sa isang valuation call.
“Ito ay isang magandang barometer hindi lang ng arbitrage mismo, kundi pati na rin ng retail speculation,” sabi niya.
Sa pag-usbong ng spot Bitcoin ETFs na nag-aalok ng direct exposure sa BTC sa mababang fees, sinasabi ni Chanos na baka hindi na justified ang premium ng MicroStrategy.
Sinasabi niya na habang nagmamature ang market, ang premium na iyon ay unti-unting bababa kahit na anong galaw ng presyo ng Bitcoin. Sa ganitong konteksto, kinontak ng BeInCrypto ang mga eksperto sa industriya para sa kanilang insights.
“Bago ang spot ETFs, ang MSTR ay nag-aalok ng bihirang public market access sa Bitcoin. Sa mga low-fee, direct vehicles tulad ng BlackRock’s IBIT, ang premium na iyon ay mukhang speculative. Ang basis trade dito: short ang overpriced proxy (MSTR), long ang aktwal na asset (BTC),” sabi ng OG Labs co-founder na si Michael Heinrich sa BeInCrypto.
MicroStrategy Pinupuna Dahil sa Bitcoin Premium na Lampas na sa Fundamentals
Sumang-ayon si Michael Heinrich kay Chanos, na sinasabing ang spot Bitcoin ETFs ay nagbibigay ng direct BTC exposure nang walang corporate at leverage risks na kasama sa MSTR.
“Ito ang classic basis trade. Short ang overpriced proxy, long ang aktwal na asset,” sabi ni Heinrich.
Sa puso ng debate ay ang agresibong, debt-fueled na pag-accumulate ng Bitcoin ng MicroStrategy. Ayon sa isang kamakailang US Crypto News publication, ang kumpanya ay may 568,840 BTC sa balance sheet nito.
Marami sa BTC portfolio ng Strategy ay pinondohan sa pamamagitan ng higit sa $4 bilyon sa convertible bonds at iba pang debt instruments. Habang ang strategy na ito ay nagpalaki ng returns sa panahon ng bull markets, nagdadala ito ng malaking panganib kung sakaling magkaroon ng matinding pagbaba ng Bitcoin.
“Kung biglang bumagsak ang BTC, ang MSTR ay haharap sa mga panganib tulad ng debt stress o dilution, impairment losses, at posibleng pagbebenta ng BTC na sisira sa HODL thesis,” dagdag ng OG Labs executive.
Higit pa rito, ang pag-usbong ng mga bagong financial instruments, kabilang ang leveraged Bitcoin ETFs at yield-bearing BTC products, ay nagbawas sa uniqueness ng strategy ng MicroStrategy.
Ang nagsimula bilang isang bagong approach noong 2020 ay ngayon ay ginagaya, o pinapabuti pa, ng ibang mga kumpanya at vehicles na nag-aalok ng mas magandang liquidity, risk management, at transparency.
Ang arbitrage play ni Chanos ay nakakuha rin ng atensyon mula sa Solv Protocol Chief Business Officer na si Jingxiong Hwang. Tulad nina Chanos at Heinrich, nakikita ni Hwang na ang premium ng MicroStrategy ay lalong nagiging hindi sustainable sa nagmamature na market ngayon.
Naniniwala si Hwang na ang core thesis sa likod ng valuation ng MicroStrategy ay “walang dudang hinahamon.”
“Ang MicroStrategy ay hindi na proxy para sa Bitcoin exposure, kundi isang levered play sa BTC plus isang speculation premium,” sabi ni Hwang sa BeInCrypto.
Sa kanyang opinyon, ang kanilang trade ay maaaring nagtrabaho noong limitado pa ang ibang access points, pero hindi na ngayon. Tinawag din ni Hwang ang Strategy para sa pagpapatakbo ng isang highly leveraged long position, na binabanggit na habang ang structure na iyon ay nagpapalaki ng upside sa panahon ng bull runs, nagdadala rin ito ng systemic risk.
“Kung biglang bumagsak ang BTC, maaaring tumaas ang margin pressures at pilitin ang pagbebenta ng asset. Kahit na may staggered maturities, may tunay na liquidity mismatch,” sabi niya.
Hinimok ni Hwang ang MicroStrategy na i-evolve ang kanilang treasury strategy, marahil kahit na mag-generate ng yield mula sa kanilang holdings. Ang pag-iingat na ito ay dumating habang sinasabi ng Solv Protocol executive na ang premium Strategy ay mukhang mas isang function ng narrative momentum kaysa sa tunay na pagkakaiba.
“Nakikita natin ang bagong wave ng Bitcoin financialization na lumilitaw. Mukhang ito ang landas na baka kailangan ding i-explore ng MicroStrategy habang nagmamature ang capital markets,” sabi ni Hwang.
Chart Ngayon
Ipinapakita ng chart na ito ang performance ng MSTR stock at BTC market capitalization mula kalagitnaan ng 2023 hanggang kalagitnaan ng 2025.
Mabilisang Alpha
Narito ang summary ng iba pang US crypto news na dapat abangan ngayon:
- Tumanggi ang Coinbase sa $20 million ransom matapos suhulan ng mga cybercriminals ang ilang overseas support contractors para makuha ang customer data mula sa internal tools. Imbes, nag-alok ito ng parehong halaga bilang bounty para sa impormasyon na makakahuli at makakapag-convict sa mga hacker.
- Tumaas ng 990% ang active addresses ng Dogecoin sa loob ng isang linggo, na nagpapakita ng bagong interes kasabay ng nalalapit na pag-launch ng wrapped DOGE (cbDOGE) sa Base ng Coinbase.
- Nag-launch ang Ethereum Foundation ng “Trillion Dollar Security” (1TS) para palakasin ang seguridad at magtayo ng tiwala, na naglalayong suportahan ang trilyon-trilyong halaga sa on-chain value.
- Nag-ipon ang Abraxas Capital ng 242,652 ETH ($561 million) sa loob ng 7 araw, sa pamamagitan ng 189 malalaking transaksyon mula sa mga major exchange tulad ng Binance.
- Umabot sa ¥877 million (~$6.0 million) ang kita ng Metaplanet sa Q1 FY2025, kung saan 88% ay mula sa Bitcoin options, na nagpapakita ng mahalagang pagbabago sa kanilang strategy.
- Na-list ng Binance ang Nexpace (NXPC). Ang NXPC token airdrop distribution ay magre-reward sa mga BNB HODLers, kung saan 3% ng total supply ay ipamimigay sa pamamagitan ng Binance’s HODLer Airdrops program.
- Naghahanda ang Ukraine ng unang national Bitcoin reserve sa Europe kasama ang Binance para protektahan ang ekonomiya nito mula sa digmaan at financial instability.
- Nakakita ng $319 million inflows ang US-listed Bitcoin ETFs, na nagpapakita ng matibay na kumpiyansa sa merkado kahit na may kaunting pullback sa BTC.
Crypto Equities Pre-Market Overview: Ano ang Galaw Bago Magbukas ang Merkado?
| Kumpanya | Sa Pagsasara ng Mayo 14 | Pre-Market Overview |
| Strategy (MSTR) | $416.75 | $408.00 (-2.10%) |
| Coinbase Global (COIN) | $263.41 | $255.93 (-2.87) |
| Galaxy Digital Holdings (GLXY.TO) | $31.96 | $34.75 (+8.74%) |
| MARA Holdings (MARA) | $15.87 | $15.46 (-2.58%) |
| Riot Platforms (RIOT) | $8.91 | $8.71 (-2.24%) |
| Core Scientific (CORZ) | $10.32 | $10.17 (-1.45%) |
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
