Nagpakalat ng maraming haka-haka sa crypto community ang cryptic na post ng MicroStrategy Chairman Michael Saylor na “What if we start adding green dots?” sa kaniyang Bitcoin accumulation chart.
Lumabas ito kasabay ng unang beses na inamin ni CEO Phong Le na posibleng ibenta ng kumpanya ang Bitcoin sa ilalim ng ilang stress conditions. Ang dalawang kwentong ito ay maaaring magmarka ng turning point sa pinaka-agresibong Bitcoin treasury strategy ng corporate world.
Alamin ang Misteryo ng Green Dots
Post ni Saylor noong Linggo sa X na ipinakita ang Bitcoin portfolio chart ng kumpanya. Naglalaman ito ng 87 purchase events na umabot sa kabuuang 649,870 BTC na ang halaga ay nasa $59.45 bilyon, kung saan ang average na cost per Bitcoin ay $74,433. Ang bawat acquisition mula Agosto 2020 ay may orange dots, samantalang ang average na purchase price ay nakalinyang green.
Mabilis na interpret ng crypto community ang green dots bilang senyales ng mas pinabilis na mga Bitcoin purchases. Isang analyst ang nag-summarize ng bullish case na may kapital, kumpiyansa, malakas na net asset value, at cash flow ang MicroStrategy para suportahan ang patuloy na acquisitions. Pero, may ilang nagsuggest ng alternatibong teorya tulad ng posibilidad ng stock buybacks o asset restructuring.
Nagre-reflect ito sa history ni Saylor ng cryptic messages. Nakikita ng supporters ang kanyang mga post bilang sinadyang signals ng strategy habang ang mga skeptics naman ay nagdududa kung ito’y para sa engagement lang. Sa kabila nito, ang timing ng senyales na ito, kasabay ng financial disclosures, ay parang hindi simpleng commentary lang.
Unang Pag-amin: Pwede Pa Ring Ibenta ang Bitcoin
Isang malaking pagbabago mula sa “never sell” philosophy ng MicroStrategy ay ang pag-amin ni CEO Phong Le na maaaring ibenta ng kumpanya ang Bitcoin kung mangyari ang ilang crisis conditions. Posibleng isaalang-alang ng MicroStrategy ang pagbenta kung ang dalawang triggers ay mangyari: ang stock ay bumagsak sa ilalim ng 1x modified Net Asset Value (mNAV) at hindi makakakuha ng bagong kapital mula sa equity o debt.
Ang Modified Net Asset Value ay sumusukat sa enterprise value ng kumpanya na hinahati sa Bitcoin holdings nito. Noong November 30, 2025, ang mNAV ay nasa 0.95, malapit na sa threshold. Kapag bumaba ito sa ilalim ng 0.9, puwedeng mapilitan ang MicroStrategy na mag-liquidate ng Bitcoin para matugunan ang $750 hanggang $800 milyon annual na preferred share dividend obligations.
Ang kumpanya ay nag-isyu ng perpetual preferred stock noong 2025 para pondohan ang Bitcoin acquisitions. Ayon sa opisyal na press releases, ang 8.00% Series A Perpetual Strike Preferred Stock ay nangangailangan ng quarterly dividends simula sa March 31, 2025. Ang mga patuloy na obligasyon na ito ay nagdadagdag ng bagong liquidity pressure lalo na’t nagiging mas kaunting receptive ang equity markets sa mga bagong issuances.
Ang pagbabago sa policy na ito ay nagdadala ng isang measureable na risk threshold. Tinuturing ng mga analyst na ang MicroStrategy ay parang isang leveraged Bitcoin ETF: nakikinabang sa pagtaas ng value sa bull markets, pero exposed sa mas matinding risks kapag humigpit ang liquidity.
Galaw ng Presyo ng Bitcoin at Strategic na Diskarte
Ang kamakailang galaw ng presyo ng Bitcoin ay nagbibigay ng essential context sa mensahe ni Saylor at pag-amin ni Le.
Pinakita ng portfolio ng MicroStrategy ang 22.91% na gain ($11.08 bilyon) noong November 30, 2025, na nagdala sa valuation nito sa $59.45 bilyon. Pero ang stock nito ay bumagsak ng mahigit sa 60% mula sa recent highs, na nagreresulta sa gap sa pagitan ng Bitcoin gains at shareholder returns. Ang gap na ito ay nakakaapekto sa mNAV calculation at nagpapataas ng tanong tungkol sa sustainability ng strategy.
Kinilala ng ilang community members ang tensyon na ito. Isang observer ang nagkomento sa X na ang green dots ay maaaring mag-suggest ng mas marami pang Bitcoin acquisitions, pero ang susi ay kung kaya ng MicroStrategy na manatili sa kabila ng deep drawdowns ng walang sapilitang liquidation. Pinapahayag nito ang challenge ng strategy: malakas sa bull markets pero hindi pa nasusubukan sa downturns.
Ayon sa mga resulta ng financial para sa ikatlong quarter ng 2025 ng kumpanya, ito ay may hawak na humigit-kumulang 640,808 bitcoins noong October 26, 2025, na may original cost basis na $47.4 bilyon. Ang kasunod na paglago sa 649,870 BTC hanggang sa November 30 ay nagpapakita ng patuloy na accumulation sa kabila ng volatility.
