Kinilala na ng CEO ng MicroStrategy na si Phong Le, sa unang pagkakataon, na puwedeng ibenta ng kumpanya ang kanilang 649,870 BTC holdings sa ilalim ng specific na krisis.

Ito ay pagbabago mula sa matagal nang paniniwala ni Chairman Michael Saylor na “never sell” at nagpapahiwatig ng bagong yugto para sa pinakamalaking corporate Bitcoin holder sa mundo.

Ibinunyag ni CEO Phong Le ang Nakatagong Kill-Switch sa Bitcoin Strategy ng MicroStrategy

Kumpirmado ng MicroStrategy ang isang senaryo na halos walang nag-akala na posible: ang potential na magbenta ng Bitcoin, ang pangunahing asset ng kanilang treasury. Sa What Bitcoin Did, ipinaliwanag ni CEO Phong Le ang eksaktong trigger na magtutulak ng Bitcoin sale:

• Una, ang stock ng kumpanya ay dapat ma-trade sa ilalim ng 1x mNAV, ibig sabihin ang market capitalization ay bumaba sa ilalim ng halaga ng kanyang Bitcoin holdings.
• Pangalawa, hindi na dapat makalikom ng bagong kapital ang MicroStrategy sa pamamagitan ng equity o debt issuance. Ibig sabihin, sarado o sobrang mahal na ang access sa capital markets.

JUST IN: Strategy CEO Phong Le says $BTC would only be sold if the company’s stock falls below net asset value and funding options disappear, calling it a financial decision. pic.twitter.com/YpgEIeF3qe

— Whale Insider (@WhaleInsider) November 30, 2025

Linaw ni Le na wala pang plano ang board para sa malapitang bentahan, pero kinumpirma na kasali ito sa “toolkit” kung lumala ang financial conditions.

Ito ang unang malinaw na pagkilala, matapos ang ilang taon ng absolutist na pahayag ni Michael Saylor na “hindi natin kailanman ibebenta ang Bitcoin.” Ipinapakita nito na ang MicroStrategy ay may posibleng kill-switch na nakatali direkta sa pressure ng liquidity.

Bakit Importante ang 1x mNAV Threshold

Ang mNAV ay nagkokompara sa market value ng MicroStrategy sa halaga ng Bitcoin holdings nito. Kapag bumaba ang mNAV sa ilalim ng 1, ang kumpanya ay nagiging mas mababa ang halaga kumpara sa hawak nitong Bitcoin.

Ilan sa mga analyst, kabilang sina AB Kuai Dong at Larry Lanzilli, ay nagsabi na nahaharap ngayon ang kumpanya sa bagong pagsubok. Ang mNAV premium na nagbigay-daan sa kanilang Bitcoin-accumulation ay halos nawala sa unang pagkakataon simula early 2024.

Ngayon, November 30, ang mNAV ay nasa halos 0.95x, malapit na sa 0.9x “danger zone.”

Kung ang mNAV ay bumagsak sa ilalim ng 0.9x, maaring mapilitan ang MicroStrategy na gumamit ng BTC sa kanilang dividend obligations. Sa matinding sitwasyon, mapipilitan ang firm na magbenta ng bahagi ng kanilang treasury para mapanatili ang halaga para sa mga shareholder.

🧵 MicroStrategy CEO Phong Le just confirmed on What Bitcoin Did (Nov 29, 2025):

😯 “If MSTR stock trades <1x mNAV AND we can’t raise fresh capital → we would sell portions of our #Bitcoin as a last-resort move.”

🤔 He called it “mathematically justified” to protect Bitcoin…

— Larry Lanzilli (@lanzilli) November 30, 2025

Nanggagaling ang pressure mula sa $750–$800 milyon taunang preferred share dividend payments, na inisyu habang lumalakaw ang Bitcoin strategy ng MicroStrategy.

Noong nakaraan, gumamit ang kumpanya ng bagong equity issuances para masakop ang mga gastos na ito. Pero dahil bumagsak na ng mahigit 60% mula sa kanyang highs ang stock at dumarami ang pagdududa sa merkado, lumiliit na ang nasabing avenue.

May Babala ang Analysts: Posibleng Biglaang Pagbabago

Ayon sa Astryx Research, naging “leveraged Bitcoin ETF na may kasamang software company” ang MicroStrategy. Epektibo ito kapag pataas ang BTC, pero nagiging mas delikado kapag humihigpit ang liquidity o tumataas ang volatility.

Michael Saylor’s Bitcoin Strategy: Genius or Hidden Risk?@saylor and MicroStrategy have done something no public company in history has ever done:

They turned their balance sheet into a leveraged Bitcoin ETF with a software company attached — and it has paid off massively.… pic.twitter.com/KfAMJYWB7y

— Astryx Research (@AstryxHQ) November 30, 2025

Ang mga SEC filings ay matagal nang nagbabala tungkol sa liquidity risk sa panahon ng malaking pagbaba ng Bitcoin. Habang nanindigan ang firm na walang risk ng forced liquidation dahil sa convertible debt structure nito, kinumpirma ng pinakahuling komento ng CEO na may mathematically defined trigger para sa voluntary sales.

If $BTC drops to our $74K average cost basis, we still have 5.9x assets to convertible debt, which we refer to as the BTC Rating of our debt. At $25K BTC, it would be 2.0x.

— Strategy (@Strategy) November 25, 2025

Bakit Importante Ito sa Bitcoin Investors

Ang MicroStrategy ang pinakamalaking corporate BTC holder sa mundo. Ang kanilang “HODL forever” na pananaw ay naging simbolo na saligan ng institutional Bitcoin thesis. Ang pagtanggap sa isang sell condition, kahit na malayo pa, ay nagpapakita ng realistiko na pananaw:

• Ang liquidity ay pwedeng manaig sa ideolohiya.
• Mahalaga ang market structure kasing halaga ng conviction.
• Ang Bitcoin cycle ngayon ay may bagong, at measurable, risk threshold: ang 0.9x mNAV line.

Susubaybayan ng mga investor ang mga update ngayong Lunes habang tinutukan ng mga analyst kung mananatili ang mNAV o patuloy na babagsak palapit sa 0.9x.

Anumang karagdagang kahinaan sa BTC o MSTR stock ay maaaring magpalala ng pagsusuri sa balance sheet strategy ng MicroStrategy papalapit sa 2026.