Sa unang pagkakataon sa kasaysayan ng kumpanya, bumagsak ang market value ng Strategy sa ilalim ng net asset value ng Bitcoin holdings nito.
Ibig sabihin, mas mababa na ngayon ang kabuuang halaga ng Bitcoin na pagmamay-ari nila kaysa sa kabuuang utang na kinuha ng kumpanya para makuha ito. Nag-aalala ang mga analyst na baka sa patuloy na pagtipa ng bearish conditions, pwede itong magdulot ng “death spiral” para sa Strategy.
Utang Nagiging Problema
Ang matinding pagbaba ng Bitcoin ngayon ay masyadong nakaapekto sa Strategy (dating MicroStrategy), ang pinakamalaking korporasyon na may hawak ng asset na ito.
Nagbago ang market sentiment matapos bumaba ang Bitcoin sa $100,000 threshold, at umabot ng humigit-kumulang $95,562 sa ngayon. Ang pagtipa nito ay nagpalala ng pag-aalala hinggil sa leverage position ng Strategy, na nagdagdag pa ng pressure sa isang markets na hindi na stable.
Napanibago din ang mga tanong tungkol sa pangmatagalang kakayahan ng kanilang allocation model, na sobrang nakadepende sa agresibong leverage. Ginagamit ni Chairman Michael Saylor ang bilyon-bilyong inutang na kapital para palawakin ang Bitcoin holdings ng kumpanya, na nagmumultiply sa potensyal na kita at risks.
Kapag tumataas ang Bitcoin, ang leverage ay nagpapalakas ng kita. Pero kapag bumababa ito, nagiging problema ang dami ng utang ng kumpanya.
Ang ganitong diskarte ay nagdulot ng bagong pag-aalala sa mga trader na baka bumagsak ang Strategy sa tinatawag nilang “death spiral.” Patuloy na nasisira ang value ng collateral ng kumpanya habang bumabagsak ang presyo ng BTC.
Sa ganitong sitwasyon, baka mapilitan ang kumpanya na ibenta ang ilan sa kanilang holdings para matupad ang kanilang obligations. Kahit na hindi mangyari ang ganitong sitwasyon, sapat na ang posibilidad nito para mag-reposition ang mga market participant.
Saylor Umabot sa Chismis ng Pagbebenta
Bukod sa structural leverage risk ng Strategy, nag-aalala rin ang mga market participant sa epekto kung sakaling maibenta ni Saylor ang ilan sa kanyang mga ari-arian.
Kasalukuyang may hawak na 641,692 BTC ang Strategy, o nasa 3% ng kabuuang circulating supply. Kung mapipilitan ang kumpanya na magli-liquidate ng isang malaking bahagi ng kanilang stash, baka magdulot ito ng malaking pagbabago sa market.
Dahil sa lumalaking pag-aalala, napilitan si Saylor na harapin ang mga spekulasyon tungkol sa posibleng pagbenta ng Bitcoin. Sa isang interview sa CNBC, inulit ng founder ng Strategy ang kanyang long-term na paniniwala sa Bitcoin at pinabulaanan ang mga tsismis ng pagbenta.
“Sa palagay ko, mag-o-outperform ang Bitcoin kumpara sa gold, mag-o-outperform ito sa S&P, ito ay digital capital, at kaya kung long-term investor ka, dito ka dapat,” sabi ni Saylor.
Kahit na may kumpiyansa siya, hindi maiiwasan na ang mga nangyari ngayong araw ay nagdulot ng pag-aalala tungkol sa structural vulnerabilities sa accumulation strategy ng Strategy.
