Nagsimula nang hindi maganda ang Disyembre para sa MicroStrategy dahil ang market cap nito ay pansamantalang bumagsak sa mas mababa sa net value ng kanilang Bitcoin holdings, na nagdala ng bagong pagdududa tungkol sa leverage, liquidity, at kumpiyansa ng mga mamumuhunan.
Bagsak ang shares nang Lunes ng umaga, umabot ng $156, kaya bumaba ang valuation ng MicroStrategy sa $45 bilyon.
Bangungot ng Wall Street Para sa MicroStrategy?
Ang kompanya ay may hawak na 650,000 BTC na ang halaga ay nasa $55.2 bilyon, dahilan kaya bihirang pagkakataon ito kung saan mas mababa ang pagtingin ng Wall Street sa negosyo kumpara sa mga assets nito.
Gayunpaman, may utang din ang MicroStrategy na $8.2 bilyon. Pag binawas yun sa utang at idinagdag ang reserve cash ng kompanya na $1.4 bilyon, nasa $48.4 bilyon pa rin ang net Bitcoin value nila.
Ibig sabihin, bumaba ang stock ng $3.4 bilyon kumpara sa adjusted Bitcoin value nito noong pinakamababang session.
Nabigla ang mga trader sa disconnect na ito. Karaniwan, mas mahal ng konti ang trading ng MicroStrategy dahil kinikilala ng market ang agresibong Bitcoin strategy ni Michael Saylor, mga posibleng BTC na bibilhin pa, at ang papel ng stock bilang regulated Bitcoin proxy.
Pero dahil sa sell-off noong Lunes, nagkaroon ng pinakamakipot na premium range ito para sa taon.
Pagsapit ng tanghali, nakabalik sa ratio na 1.16 ang mNAV ng kompanya—mas mababa kumpara sa nakitang levels nu’ng mas maaga sa 2025.
Ipinapakita ng reading na ang market ngayon ay nagpapahalaga sa MicroStrategy ng 16% above sa Bitcoin holdings nito, kumpara sa premium na higit sa 50% noong mga nakaraang rally.
Matinding Risk Period para sa MicroStrategy at Bitcoin
Nagre-reflect ang matinding repricing sa pagtaas ng takot ng mga mamumuhunan. Bumagsak ang Bitcoin mula $125,000 papunta $85,500 mula Oktubre, na nagtanggal ng ilang bilyon sa paper value mula sa balance sheet ng MicroStrategy.
Nangyari ang pagbaba kasabay ng pagliit ng liquidity, pagbaba ng ETF inflows, at pagbawas ng risk appetite sa buong industriya.
Nabuhay muli ang pag-aalala sa long-term strategy ni Saylor. Sinasabi ng mga kritiko na ang utang ng kompanya ay kailangan pa ring bayaran kahit ano pang performance ng Bitcoin, kaya tumataas ang pressure na magtaas ng bagong capital o magbenta pa ng shares.
May babala din ang iba na ang posisyon ng MicroStrategy ay masyado nang malaki kaya hindi na basta-basta mababawasan ni Saylor ang risk nang hindi nagiging sanhi ng paggalaw ng merkado.
Pero, ang kompanya pa rin ang pinakamalaking corporate holder ng Bitcoin sa buong mundo, at ang holdings nito ay lampas pa rin sa market cap nito.
Ipinapakita ng pag-rebound sa hapon na hindi pa tuluyang iniiwan ng investors ang stock, pero mas agresibo na nilang nire-reassess ang mga risk ngayon kumpara sa kahit anong oras ngayong taon.
Sinisimulan ng MicroStrategy ang Disyembre sa pinakamaliit na valuation gap nitong mga nakaraang taon, na nagsisignal ng turning point sa pananaw ng merkado sa leveraged Bitcoin strategy ng kompanya.
Depende kung ito ba ay pansamantalang panic lang o simula ng mas malalim na pag-correct, nakasalalay ito sa stability ng Bitcoin at susunod na galaw ng kompanya.
