MicroStrategy’s $46 Billion Bitcoin Bet: Isang Double-Edged Sword para sa Market

MicroStrategy, sa pamumuno ni Michael Saylor, ay talagang pinalawak ang paggamit ng Bitcoin sa mga kumpanya.

May hawak silang 439,000 Bitcoin na nasa halaga ng $46.92 billion, kaya’t pag-aari na nila ang mahigit 2% ng kabuuang supply ng Bitcoin.

MicroStrategy’s Gabay sa Bitcoin

Itong agresibong strategy ay nagpatibay sa posisyon ng Bitcoin sa corporate finance pero nagdulot din ng mga alalahanin tungkol sa stability ng market. Habang ang iba ay tinitingnan ang aksyon ng MicroStrategy bilang milestone para sa legitimacy ng Bitcoin, ang mga kritiko ay nagbabala sa mga panganib ng ganitong kalaking hawak.

Binago ng MicroStrategy ang role ng corporate treasuries sa pamamagitan ng paggawa ng Bitcoin bilang pangunahing reserve asset. Imbes na tradisyonal na reserves na cash o low-risk assets, nag-focus sila sa pag-acquire ng Bitcoin gamit ang mga financial tools tulad ng 0% convertible bonds at equity sales.

Kamakailan lang, nag-raise ang kumpanya ng $1.5 billion sa pamamagitan ng equity sales, nag-issue ng 3.8 million shares para bumili ng 15,350 Bitcoin sa average na presyo na $100,386 kada coin.

“Itong strategy ay nagbigay sa MicroStrategy ng significant first-mover advantage,” sabi ni Alexandre Schmidt, Index Fund Manager sa CoinShares sa isang interview sa BeInCrypto.

Ang kumpanya ay nag-position bilang proxy para sa Bitcoin investment, na nag-aalok sa stockholders ng leveraged exposure sa presyo ng Bitcoin nang hindi kailangan ng direct cryptocurrency ownership.

Pero, may kaakibat na panganib ang approach na ito. Ang market value ng MicroStrategy ay mas mataas kaysa sa halaga ng kanilang Bitcoin holdings, na driven ng premiums sa kanilang shares. Nagiging vulnerable ito kung bumaba ang value ng Bitcoin o lumiit ang premium, paliwanag ni Schmidt.

Ang cryptocurrency market sa 2024 ay nakaranas ng record-breaking growth, kung saan ang Bitcoin ay lumampas sa $100,000 noong December 5.

Ang pagtaas na ito ay bahagyang dulot ng optimism sa pagkakatalaga kay Paul Atkins, isang pro-crypto figure, bilang incoming SEC Chair sa ilalim ni President-elect Donald Trump. Ang mas malawak na halaga ng cryptocurrency market ay halos dumoble sa 2024, lumampas sa $3.8 trillion mula $1.6 trillion noong January.

Parami nang parami ang mga kumpanya na nag-iincorporate ng Bitcoin sa kanilang treasuries, na nagpapakita ng lumalaking tiwala sa digital assets. Noong December 9, ang Riot Platforms, isang nangungunang Bitcoin mining at digital infrastructure company, nag-anunsyo ng plano na mag-raise ng $500 million sa pamamagitan ng pag-offer ng convertible senior notes para bumili ng Bitcoin.

Isang linggo bago nito, in-anunsyo ng Marathon Digital Holdings na sila ay mag-raise ng $700 million para palawakin ang kanilang Bitcoin purchases. Pero, ang dominance ng MicroStrategy sa trend na ito ay nagdulot din ng mga tanong tungkol sa stability ng market.

Ang Blockstream, isang nangungunang kumpanya sa blockchain technology, ay patuloy ding nag-aaccumulate ng Bitcoin at nagpapatakbo ng Bitcoin treasury:

“Noong November, nag-establish kami ng bagong asset management division para magsilbing catalyst na makatulong sa ibang corporate Bitcoin treasuries na i-maximize ang returns sa kanilang Bitcoin investments. Inaasahan namin ang mas malawak na adoption ng mga major companies at nation states na nagre-rethink na ng kanilang approach sa Bitcoin at isang steady stream ng positive news sa front na ito sa darating na taon,” sabi ni Sean Bill, Chief Investment Officer sa Blockstream sa isang interview sa BeInCrypto.

Mananatili bang Decentralized ang Bitcoin Kahit may Institutional Influence?

Ang 439,000 Bitcoins ng MicroStrategy ay parang double-edged sword para sa market. Sa positive side, nagbigay ito ng legitimacy sa Bitcoin bilang strategic asset, na nag-inspire sa ibang corporations na isaalang-alang ang Bitcoin para sa kanilang reserves. Pero, ang ganitong concentration ay nagdadala rin ng systemic risks.

“Ang potential para sa ganitong liquidation ay nagdudulot ng alalahanin tungkol sa liquidity at stability ng market. Kahit na bumagsak ang presyo ng Bitcoin sa ilalim ng $18,000—isang 80% na pagbaba mula sa kasalukuyang levels—ang holdings ng MicroStrategy ay magbibigay pa rin ng buffer laban sa immediate financial pressure. Pero, ang ganitong senaryo ay magkakaroon ng mas malawak na implikasyon para sa buong market,” sabi ni Schmidt.

Ang mga historical na pangyayari ay sumusuporta sa pananaw na ito: noong 2024, ang gobyerno ng Germany ay nagbenta ng 50,000 Bitcoin sa loob ng limang linggo, na nagdulot ng 13% na pagbaba ng presyo. Kahit na disruptive, ipinakita ng event na ito ang resilience ng Bitcoin sa pag-absorb ng malalaking benta.

Ang dominance ng MicroStrategy ay muling nagpasiklab ng mga debate tungkol sa decentralization ng Bitcoin. Ang mga exchange-traded products (ETPs) ay lalo pang nagpapagulo sa sitwasyon sa pamamagitan ng pagko-concentrate ng ownership sa mas kaunting entities.

Habang mas pinapadali ng mga ito ang pag-access sa Bitcoin para sa mga traditional na investor, naniniwala si Schmidt na ang ETPs ay para sa iba-ibang klase ng investors, kaya may level pa rin ng decentralization.

Mga Aral sa Negosyo mula sa MicroStrategy

Habang ang agresibong approach ng MicroStrategy ay nakakuha ng atensyon, ang mga kumpanya tulad ng Block Inc. ay mas maingat ang diskarte. Ang Block ay nagre-reinvest ng Bitcoin-based profits sa reserves nito imbes na umasa sa debt financing.

“Puwedeng bumili ng Bitcoin ang mga kumpanya gamit ang cash reserves o operating profits, para maiwasan ang financial risks na dala ng leveraging o pag-utang. Ang strategy na ito ay nagmi-minimize ng exposure sa market volatility habang sinisiguro ang mas stable na approach sa pagbuo ng Bitcoin holdings. Halimbawa, ang Block Inc. (dating Square) ay nagre-reinvest ng 10% ng Bitcoin-based profits nito sa Bitcoin treasury. Ang approach na ito, na nakaugat sa organic na paglago ng kumpanya at financial fundamentals, ay nagpapakita ng balanced strategy para sa pag-accumulate ng Bitcoin,” paliwanag ni Schmidt.

Ang mga korporasyon na nag-e-explore ng Bitcoin adoption ay dapat isaalang-alang ang kanilang risk tolerance, financial structure, at long-term goals. Para sa mga individual Bitcoin holders, ang pag-focus sa fundamentals ay mahalaga. Ang scarcity at decentralized nature ng Bitcoin ay nananatiling hindi nagbabago.

“Ang fundamental architecture ng Bitcoin, lalo na ang decentralization at unique consensus mechanism nito, ay nangangahulugang walang single entity ang makokontrol sa future nito. Habang malaki ang impluwensya ng MicroStrategy, isa lang ito sa maraming participant sa lumalawak na ecosystem. Dapat mag-focus ang Bitcoin holders sa fundamentals: ang scarcity, robustness, at utility nito, na lahat ay nananatiling hindi nagbabago, at mag-adopt ng long-term perspective,” sabi ni Bill.

Samantala, nagsa-suggest si Schmidt ng diversification para ma-mitigate ang risks na konektado sa mga aksyon ng MicroStrategy.

“Bantayan ang mga market signals, tulad ng management changes o major share sales. Mahalaga ang long-term strategies. Nakaligtas na ang Bitcoin sa maraming 50%+ drawdowns. Ang pasensya ay nagre-reward sa mga long-term holders,” pagtatapos niya.

Ang strategy ng MicroStrategy ay nagha-highlight ng parehong potential at risks ng corporate Bitcoin adoption. Habang sinusuportahan nito ang legitimacy ng Bitcoin at pinapabilis ang institutional adoption, itinuturo rin nito ang mga hamon ng concentrated holdings sa isang decentralized network.

Ang paglago ng cryptocurrency market sa 2024 ay nagpapakita ng resilience at appeal ng digital gold. Pero habang mas maraming institutions ang pumapasok sa space, ang balanse sa pagitan ng decentralization at institutional participation ang maghuhubog sa narrative ng Bitcoin.