Inilagay sa gitna ng kontrobersya ang MicroStrategy (MSTR) habang tinawag ni Peter Schiff ang business model ng kumpanya na isang fraud. Ayon kay Schiff, hindi sustainable ang reliance ng MSTR sa high-yield preferred shares at income-oriented funds, at nag-predict siya na posibleng mauwi sa bankruptcy ang kumpanya.
Pero may mga analyst at traders na nagsasabi na ang strategy ng MSTR ay nagbibigay pa rin ng unique na leverage sa Bitcoin, na nagdudulot ng hatiang opinyon sa merkado.
Tinawag ni Schiff na ‘Fraud’ ang MSTR, pero Sabi ng Analysts Pwede Raw Malampasan ang Bitcoin
Ayon kay Schiff, posibleng magsimula ng “death spiral” ang financing model ng MicroStrategy na nakadepende sa preferred-share, at tinawag pa niya itong fraud ang buong business model.
Nanggagaling ang negatibong pananaw ni Schiff mula sa pag-aalala sa business model ng MicroStrategy na umaasa sa kita mula sa pagbenta ng “high-yield” preferred shares. Ayon kay Schiff, baka hindi na mabayaran ang ipinangakong mga yield.
“Kapag nalaman ng fund managers ito, ibebenta nila ang mga preferreds at hindi na makakapag-issue ng bago ang MSTR, magdudulot ito ng death spiral,” ayon sa kanyang sinabi.
Itinigil ng MicroStrategy ang pag-iissue ng mga bagong convertible bonds noong Pebrero 2025 at lumipat sa preferred share offerings (ang STR series) na nagsimula noong Setyembre 2025.
Malaki ang interest rates ng mga preferred shares na ito, na nagpapahiwatig na kailangan ng mga investor ng mas malaking insentibo dahil sa humihigpit na kondisyon ng merkado.
Binibigyang diin ng mas malawak na argumento ni Schiff ang structural risks na nasa approach ng kumpanya. Paliwanag niya, kahit tumaas ang Bitcoin, maaaring bumagsak ang MSTR dahil sa utang, na posibleng humantong sa insolvency.
Isang crypto trader na kilala bilang KillaXBT ay nag-highlight ng posibleng Black Swan scenario. Ayon sa analyst, kung bumagsak ng 50–60% ang BTC, posibleng mas tumindi ang loan rules, collateral calls, at pilitang pagbenta ng Bitcoin, lalo na kung nauubos ang liquidity.
Ikinumpara niya ang MicroStrategy sa isang stack of cards na nakabase sa Bitcoin, na binibigyang-diin na mapalakas ng leverage ang parehong gains and losses, at ang isang major market correction ay maaaring sumubok sa financing ng kumpanya.
Analysts I-bine-validate ang Leverage Model ng MSTR
Sa kabila ng mga babala, ang ilang investor ay tinitingnan ang MSTR bilang isang leveraged play sa Bitcoin na mas maganda ang performance kumpara sa standard ETFs (exchange-traded funds). Sinabi ni Adam Livingstone na ang MSTR ay nagbibigay ng 1:1 Bitcoin exposure kasama ang taunang pagtaas sa BTC kada share, na isang uri ng convexity na nagpapalago ng returns nang walang panganib ng liquidation.
Ipinaliwanag niya ang isang hypothetical na dekada: Ang $100,000 sa IBIT ay maaaring umabot sa $1.38 milyon, kung saan ang parehong investment sa MSTR ay aabot sa $3.56 milyon. Ito ay nagreresulta sa 158% na pag-outperform.
Nagdagdag pa ang isa pang popular na user sa X (Twitter), si Rohan Hirani, na may premium ang MSTR dahil binibili ng mga investor ang isang management team na may global capital access na kayang mag-acquire ng karagdagang BTC nang mas efficient. Kabaligtaran ito sa simpleng pagbili ng Bitcoin.
Binibigyang-diin niya na ang 2025 preferred stock offerings ng MSTR ay nagpapakita ng pivot patungo sa mas sustainable na financing, na bumabalanse sa risk ng execution at long-term na upside.
Mga Trending sa Pondo at Galaw ng Merkado
Unti-unting lumipat ang MicroStrategy mula sa convertible bonds patungo sa mas mataas na interest na preferred shares (STR series) mula noong Setyembre 2025, na nagpapakita ng mas maingat na pananaw ng mga investor sa humihigpit na merkado.
Sa kasalukuyan, ang kumpanya ay may hawak na 641,692 BTC sa average cost na $74,085 kada coin, na nagreresulta sa nasa 26% unrealized gains kahit pa bumagsak nang malaki ang BTC.
Napuna ng mga analyst na ang MSTR ay nag-fufunction bilang isang de facto leveraged Bitcoin ETF, kung saan heavily dependent ang share value sa parehong presyo ng Bitcoin at successful financing.
Sa kabila ng pansamantalang mga hirap, tulad ng pagkawala ng MSTR Bitcoin premium noong nakaraang linggo, binibigyang-diin ng mga investors ang strategic positioning ng kumpanya sa digital credit markets bilang driver ng long-term value. Habang mapanganib ang model ng MSTR, ito ay nagbibigay ng double exposure:
- Pagtaas ng presyo ng Bitcoin, at
- Dagdag na BTC kada share.
Kailangang kayanin ng hybrid strategy ng MicroStrategy ang volatility, panatilihin ang momentum ng financing, at patuloy na humigit sa Bitcoin exposure para suyuin ang mga duda ng skeptics. Sa kabila nito, nananatiling kapansin-pansin na halimbawa ang kumpanya sa corporate Bitcoin strategy, na bumabalanse sa leveraged opportunities at systemic risk.
