Mukhang ang MicroStrategy na lang ang malaking kumpanya na bumibili ng Bitcoin ngayon, kaya marami ang nag-aalala kung matibay pa ba talaga ang demand mula sa mga institusyon.
Ayon sa latest na data, nakaipon ang MicroStrategy ng halos 45,000 BTC sa loob ng nakaraang 30 araw, samantalang ang lahat ng ibang kumpanya na may treasury, pinagsama-sama pa, ay nakabili lang ng nasa 1,000 BTC. Ibig sabihin, halos wala nang participation mula sa ibang corporate giants.
Ipinapakita nito na malaki talaga ang pagbabago sa galaw ng market. Kung dati, maraming kumpanya ang sumasabay sa trend na ito, ngayon, parang nakasalalay lahat halos sa isang company na lang.
MicroStrategy na ang may hawak ng tinatayang 76% ng total na Bitcoin ng mga treasury firm, kaya mas kitang-kita kung gaano ka-concentrated ang strategy nila ngayon.
Pero sa kabila nito, nagsisimula nang lumitaw ang ilang problema sa strategy mismo ng MicroStrategy. Ang mNAV (multiple to net asset value) nila ay mababa pa rin sa 1 at nasa tantsang 0.97x.
Ibig sabihin nito, mas mababa ang presyo ng stock ng kumpanya kumpara sa kabuuang halaga ng Bitcoin na hawak nila, kapag isinama mo pa ang epekto ng dilution.
Mahalaga ito kasi yung takbo ng strategy ng MicroStrategy ay naka-depende talaga sa confidence ng market. Kapag mas mataas ang presyo ng shares kaysa sa value ng Bitcoin nila, mas madali silang maka-raise ng capital para makabili pa ng more Bitcoin.
Kapag discounted ang stock, humihina ang pambiling pondo at mas ayaw ng investors sa ganitong setup.
Kasabay nito, bumaba ang MicroStrategy shares ng mga 14% ngayong taon, samantalang ang Bitcoin mismo ay bumaba ng 22% sa parehong yugto.
Kahit parang maganda tignan na mas maliit ang binagsak ng MicroStrategy, mas maingat na tignan ito. Pinapahalagahan pa rin ng mga investors na nakaipon sila ng maraming Bitcoin, pero hindi na ganun kalaki ang halaga na binabayad nila para sa strategy ng kumpanya.
Sa kabuuan, nagpapakita ito na medyo mahina ang setup. Hindi talaga lumawak ang demand ng Bitcoin mula sa mga corporate treasuries — imbes, iisang player na lang ang talagang nagdo-dominate.
Kaya ngayon, parang hindi na ganoon kalakas ang dating narrative na malakas ang institutional adoption sa pamamagitan ng corporate treasuries.
Hanggang ngayon, umaasa ang market sa tuloy-tuloy na pagbili ng MicroStrategy imbes na maraming kumpanyang sabay-sabay ang demand.
Kapag nagbago ang galawang ito, pwedeng biglang maapektuhan nang matindi ang demand ng Bitcoin.
