Ang desisyon ng MSCI na hayaan pa ring kasama sa global equity indexes ang mga Digital Asset Treasury Companies (DATCOs) gaya ng MicroStrategy ay nakabawas ng kaba na baka magkaroon ng biglaang bentahan.
Pero imbes na matapos na ang usapan, mas pinalalim pa nito ang mas mainit na tanong: Dapat bang ituring na normal na business ang kumpanyang naka-todo Bitcoin sa balance sheet, o parang leveraged investment vehicle lang na kunwari lang stock?
MSCI Decision Naiwasan ang Biglaang Sell-Off, Pero Lalong Uminit ang Diskusyon sa MicroStrategy
Sa isang announcement gabi ng Martes, sinabi ng MSCI na hindi muna itutuloy ang proposal na tanggalin ang mga DATCO mula sa MSCI Global Investable Market Indexes para sa February 2026 review.
Pero malinaw nilang sinabi na hindi pa tapos ang usapan. Plano pa ng MSCI na buksan ang mas malawak na konsultasyon tungkol sa mga “non-operating companies” in general.
Sa isyung ito, pinaalala ng MSCI — na gumagawa ng mga global equity index at analytics — na worried ang mga malalaking investor dahil may mga DATCO na mas kamukha ng investment fund kesa normal na business.
Sa ngayon, puwede pa rin manatili ang mga DATCO na nakalista na sa MSCI indexes hangga’t pasado sila sa iba pang criteria. Pero may dagdag na restrictions na pinataw ang MSCI.
- Hindi nila dadagdagan ang Number of Shares, Foreign Inclusion Factor, o Domestic Inclusion Factor para sa mga securities na ‘to, at
- Ii-hold muna nila ang mga bagong addition o paglipat ng size-segment.
Sa practical na sense, parang naka-freeze ngayon ang galaw nila sa index at limitadong pwedeng pumasok na passive investor – kahit mag-release pa ang kumpanya ng bagong shares.
Matindi ang hati ng reaksyon ng market sa announcement na ‘to. Tuwang-tuwa ang MicroStrategy at ang executive chair nila na si Michael Saylor sa naging resulta.
“Mananatili ang MSTR sa MSCI indexes,” sabi ni Saylor.
Ayon sa MicroStrategy, matibay daw na panalo ito para sa neutral na indexing at pagiging totoo sa ekonomiya, at pareho ng sentiment ang mga supporters nila.
“…maraming malalaking investors ang nag-uusap tungkol sa doom loop at bilyong-bilyong stock na ibebenta,” sabi ni Investor Zynx, pero nung pinag-aralan pa nang mabuti, mukhang OA lang pala yung risk. “Pwede na nating kalimutan ‘to at mag-focus sa malakas na simula ng 2026.”
Sabi ng mga Kritiko: MSCI Ruling, Pinatagal Lang ang Big Problem ng MicroStrategy
Pero may mga kritiko pa rin na naniniwala na dini-delay lang ng MSCI ang bagsik ng problema. Inilarawan ni Andy Constan ang MicroStrategy na parang “1.27x leveraged ETF na binibenta sa NAV at nagbabayad ng 10% para sa leverage.”
Dinagdag pa ni Constan na wala namang GAAP earnings ang kumpanya, “walang reason na i-value gamit ang P/E,” at “hindi dapat isinama sa NDX 100 at hindi raw kailanman mapupunta sa SPX o kahit anong ‘corporate’ index.”
Kung tutuusin, sabi ni Constan parang hindi talaga normal na kumpanya ang MicroStrategy. Mas mukha daw itong delikadong leveraged Bitcoin fund, at hindi raw tama na turingin ito na parang isang regular na corporate stock.
Matindi rin ang diskusyon sa mga preferred equity offering ng MicroStrategy, lalo na ‘yung STRC. Nang kontra si analyst Novacula Occami sa sinasabi ng iba na parang digital credit itong mga investment na ‘to.
“Hindi nga credit ang STRC. Equity ito na sobrang baba pa sa utang, walang kahit anong legal claim kahit sa BTC na hawak,” paliwanag ni Occami.
Ayon pa rin kay Occami, kulang sa basic na proteksyon at rules ang structure nitong STRC na normal makikita sa preferred securities – kaya puro equity risk lang talaga ang meron.
Pati ‘yung mga bullish, aminado na hindi ganun kaganda ang resulta ng MSCI kautusan kumpara sa akala ng karamihan.
Napansin ni Analyst Finch na ‘yung bawal ang adjustments sa share count, ibig sabihin kung may bagong share, wala nang dagdag na passive buying galing sa index rebalancing – kaya parang natanggal na tuloy yung isang malaking tulak pataas para sa MSTR at ibang ganong stock.
Maging ‘yung pahayag ng MSCI nagpapakita na hindi pa tapos ang diskusyon. Dahil sa concern na baka investment-focused masyado ang DATCOs kesa operational, malinaw na under review pa rin talaga ang classification ng mga kumpanyang heavy sa Bitcoin.
Ibig sabihin, intact pa rin sa ngayon ang Bitcoin premium ng MicroStrategy at status nito sa equity market — pero todo bantay pa rin ng mga analyst at index provider.
