Isang taon na ang nakalipas mula sa pinakahuling halving ng Bitcoin (BTC), at ang cycle na ito ay nagiging kakaiba kumpara sa mga nauna. Imbes na sumabog ang presyo pagkatapos ng halving, mas tahimik ang pag-angat ng BTC ngayon, tumaas lang ng 31% kumpara sa 436% sa parehong panahon noong nakaraang cycle.
Kasabay nito, ang mga long-term holder metrics tulad ng MVRV ratio ay nagpapakita ng matinding pagbaba sa unrealized profits, na nagpapahiwatig ng isang nagmamature na market na may mas maliit na upside. Ang mga pagbabagong ito ay nagsa-suggest na baka pumapasok na ang Bitcoin sa bagong era, na hindi na masyadong nakadepende sa matataas na peaks kundi sa unti-unting paglago na pinapagana ng mga institusyon.
Isang Taon Pagkatapos ng Bitcoin Halving: Isang Natatanging Siklo
Ang cycle ng Bitcoin ngayon ay lumalabas na iba sa mga naunang cycle, na nagpapahiwatig ng posibleng pagbabago sa kung paano tumutugon ang market sa mga halving events.
Noong mga naunang cycle—lalo na mula 2012 hanggang 2016 at muli mula 2016 hanggang 2020—ang Bitcoin ay karaniwang nagra-rally nang agresibo sa yugtong ito. Ang post-halving period ay madalas na may malakas na upward momentum at parabolic price action, na kadalasang pinapagana ng retail enthusiasm at speculative demand.
Ngayon, iba ang ruta ng kasalukuyang cycle. Imbes na mag-accelerate pagkatapos ng halving, nagsimula ang pagtaas ng presyo noong Oktubre at Disyembre 2024, sinundan ng consolidation noong Enero 2025 at correction sa huling bahagi ng Pebrero.
Ang ganitong front-loaded na behavior ay malayo sa mga historical patterns kung saan ang mga halving ay karaniwang nagsisilbing catalyst para sa malalaking rally.
Maraming factors ang nag-aambag sa pagbabagong ito. Hindi na lang retail-driven speculative asset ang Bitcoin—ito ay unti-unting nakikita bilang nagmamature na financial instrument. Ang lumalaking partisipasyon ng institutional investors, kasabay ng macroeconomic pressures at structural changes sa market, ay nagdulot ng mas maingat at kumplikadong tugon.
Isa pang malinaw na senyales ng ebolusyon na ito ay ang humihinang lakas ng bawat sunod-sunod na cycle. Ang mga explosive gains ng mga unang taon ay nagiging mas mahirap ulitin habang lumalaki ang market cap ng Bitcoin. Halimbawa, sa 2020–2024 cycle, umakyat ang Bitcoin ng 436% isang taon pagkatapos ng halving.
Sa kabaligtaran, ang cycle na ito ay nakakita ng mas katamtamang 31% na pagtaas sa parehong timeframe.
Ang pagbabagong ito ay maaaring mangahulugan na pumapasok ang Bitcoin sa bagong kabanata. Isa na may mas kaunting wild volatility at mas steady, long-term growth. Ang halving ay maaaring hindi na ang pangunahing driver. Ibang pwersa na ang kumikilos—rates, liquidity, at institutional money.
Nagbabago ang laro. At ganun din ang galaw ng Bitcoin.
Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang mga naunang cycle ay nagtatampok din ng mga yugto ng consolidation at correction bago ipagpatuloy ang uptrend. Habang ang yugtong ito ay maaaring pakiramdam na mas mabagal o hindi gaanong exciting, maaari pa rin itong kumatawan sa isang healthy reset bago ang susunod na pag-angat.
Gayunpaman, nananatili ang posibilidad na ang cycle na ito ay patuloy na lilihis mula sa mga historical patterns. Imbes na isang dramatic blow-off top, ang resulta ay maaaring mas matagal at structurally supported uptrend—mas kaunti ang hype, mas marami ang fundamentals.
Ano ang Ipinapakita ng Long-Term Holder MVRV Tungkol sa Paglago ng Bitcoin Market
Ang Long-Term Holder (LTH) MVRV ratio ay palaging solid na sukatan ng unrealized profits. Ipinapakita nito kung gaano kalaki ang hawak ng long-term investors bago sila magsimulang magbenta. Pero sa paglipas ng panahon, bumababa ang numerong ito.
Sa 2016–2020 cycle, ang LTH MVRV ay umabot sa 35.8. Iyon ay nag-signal ng malalaking paper profits at isang malinaw na top na nabubuo. Sa 2020–2024 cycle, ang peak ay bumagsak nang malaki sa 12.2. Nangyari ito kahit na ang presyo ng Bitcoin ay umabot sa mga bagong all-time highs.
Sa kasalukuyang cycle, ang pinakamataas na LTH MVRV sa ngayon ay 4.35 lang. Iyon ay isang malaking pagbagsak. Ipinapakita nito na ang long-term holders ay hindi nakakakita ng parehong uri ng gains. Ang trend ay malinaw: bawat cycle ay nagdadala ng mas maliit na multiples.
Ang explosive upside ng Bitcoin ay nagko-compress. Ang market ay nagmamature.
Ngayon, sa kasalukuyang cycle, ang pinakamataas na LTH MVRV reading sa ngayon ay 4.35. Ang matinding pagbagsak na ito ay nagpapahiwatig na ang long-term holders ay nakakaranas ng mas mababang multiples sa kanilang holdings kumpara sa mga naunang cycle, kahit na may malaking pagtaas ng presyo. Ang pattern ay nagtuturo sa isang konklusyon: nagko-compress ang upside ng Bitcoin.
Hindi lang ito isang fluke. Habang nagmamature ang market, ang explosive gains ay natural na nagiging mas mahirap makuha. Ang mga araw ng extreme, cycle-driven profit multiples ay maaaring nawawala na, pinalitan ng mas moderate—pero posibleng mas stable—na paglago.
Ang lumalaking market cap ay nangangahulugan na kailangan ng mas maraming kapital para makagalaw nang malaki ang presyo.
Gayunpaman, hindi ito tiyak na patunay na ang cycle na ito ay naabot na ang tuktok. Ang mga naunang cycle ay madalas na may kasamang mahabang yugto ng sideways movement o katamtamang pullbacks bago maabot ang mga bagong highs.
Sa mas malaking papel ng mga institusyon, ang mga accumulation phases ay maaaring mas tumagal. Kaya, ang peak profit-taking ay maaaring hindi kasing biglaan tulad ng sa mga naunang cycle.
Pero kung magpatuloy ang trend ng pagbaba ng MVRV peaks, puwedeng mas lalo nitong palakasin ang ideya na nagta-transition ang Bitcoin mula sa mga matitinding, cyclical na pagtaas patungo sa mas kalmadong pero mas organisadong growth pattern.
Ang pinakamalalaking kita ay baka nasa nakaraan na, lalo na para sa mga pumasok nang huli sa cycle.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
