Nag-ooffer ang OpenAI ngayon sa mga private equity firm ng guaranteed minimum return na 17.5% para sa mga bagong joint venture. Maraming crypto at Wall Street veteran ang nagsasabi na parang nangyayari ulit ang Terra Luna collapse dahil dito.
Nagtanong sina Nansen CEO Alex Svanevik at dating BlackRock portfolio manager Edward Dowd kung hanggang kailan tatagal ang ganitong setup.
Bakit Nagka-Alert sa 17.5% Floor
Sa ulat ng Reuters, ilang malalaking firm ang target nila gaya ng TPG, Advent International, Bain Capital, at Brookfield Asset Management.
Makakakuha ang bawat isa ng preferred equity sa joint venture na tinatayang nasa $10 bilyon ang value, kapalit ng commit na nasa $4 bilyon mula sa PE firms.
Dinagdagan ng OpenAI ng fixed 17.5% floor na kita at maagang access sa unreleased na AI models para mapabilis ang usapan. Sobrang taas nito kumpara sa normal na kita ng preferred equity.
Lumabas ito habang inaasahang aabot sa $14 bilyon ang projected na lugi ng kumpanya pagdating ng 2026, base sa internal documents na isinapubliko ng The Information.
Umakyat ng todo ang annualized revenue run rate ng OpenAI sa $20 bilyon bago mag-2025, na halos triple kumpara sa dati, pero mas mabilis pa rin silang gumastos kaysa kumita.
Hindi lang sa social media matindi ang pagdududa. May dalawang private equity firm na tumanggi rin sa parehong OpenAI at Anthropic joint venture dahil alanganin daw ang kita at business model.
Sa Thoma Bravo naman, isa sa pinakamalalaking buyout firm na nakatutok sa software, umatras sila pagkatapos tanungin ng managing partner nilang si Orlando Bravo kung may matagalang balik nga ba sa AI joint ventures. Sabi nila, marami na sa mga hawak nilang kumpanya ang gumagamit ng AI tools kahit wala pa silang pinapasok na venture capital.
Paghahambing Kay Terra Luna
Ikinumpara ni Nansen CEO Alex Svanevik ang 17.5% offer sa naging pagbagsak ng Terra ecosystem noong May 2022.
“Parang nasa Terra Luna stage na tayo ng OpenAI,” ayon kay Alex Svanevik.
Noong bumagsak ang Terra, yung Anchor Protocol na yield generator ng Terra network ay nag-aalok ng halos 19% hanggang 20% na tubo sa mga nagdedeposit gamit ang UST na isang algorithmic stablecoin.
“…isang decentralized money market na nagbibigay ng steady na 20% APY sa mga depositor…,” ayon sa Medium post nila noon.
Nang mawala na ang tiwala ng mga tao at dumagsa ang withdrawals, nawala ang value ng UST. Nagkaroon ng hyperinflation sa LUNA. Mahigit $40 bilyon ang nalusaw na value sa ilang araw lang.
May malinaw na pagkakapareho sa setup.
- Pareho silang may guaranteed yield na mas mataas kaysa sa market
- Pinapatakbo sila ng entity na mas malaki ang ginagastos kesa sa kinikita
- Umasa sila sa tuloy-tuloy na pumapasok na capital para tuloy ang operasyon
Pag usapang crypto, yung guaranteed yield na pinapartneran ng malalaking lugi ay madalas nauuwi sa matinding krisis sa system.
“Sobrang mahal ng capital… nangingibabaw ang desperasyon. Walang ibang mas sumisigaw ng bubble trouble kundi ganito,” ayon kay Edward Dowd, dating portfolio manager ng BlackRock.
Saan Hindi na Umuubra ang Paghahambing
Totoo namang kumikita nang malaki ang OpenAI. Ang $20 bilyon na annualized run rate nila pagdating ng 2025 ay nagpapakita ng malawak na pagtanggap ng negosyo sa tech nila sa iba’t ibang field.
“Habang yung revenue din triple ang inakyat kada taon, mula $2B na ARR noong 2023, naging $6B sa 2024, at lampas $20B sa 2025. Hindi pa natin ito nakita dati sa ganito kalaking scale,” ayon sa kasalukuyang report ng kumpanya.
Sa Terra, wala naman talagang totoong revenue — umaasa lang sila noon sa speculation at algorithmic minting mechanics.
- Gumagana rin ang OpenAI sa loob ng mas tradisyunal na corporate finance.
- Preferred equity ang ginagamit sa PE joint venture nila na may priority returns, na normal sa private market.
Matindi ang 17.5% floor, pero hindi naman ito scam.
Pero napapalakas ng matinding kompetisyon ang pressure. Ang Anthropic ay gumagamit rin ng halos parehong PE approach kasama nila Blackstone, Hellman and Friedman, at Permira — pero wala silang guaranteed return.
Yung mismong dahilan kung bakit nadagdagan pa ng floor offer ang OpenAI, at kahit na ganito, may malalaking firm pa ring umatras gaya ng Thoma Bravo, nagpapakita lang na talagang mas mabilis ang labanan sa capital kaysa paghabol ng revenue.
Mukhang malaki na ang pagbabago ngayon, kung saan ang AI development ay napaparehas na rin sa laro ng financial engineering — hindi lang sa technical performance ng mga modelo.
Ang tanong: Ang 17.5% guarantee ba ay matalinong distribusyon ng kita o ito na ang simula ng pagbiyak ng bubble sa AI?
I-follow kami sa X para lagi kang updated sa mga pinaka-bagong crypto news
Depende lahat kung gaano kabilis magawang tunay na bayad na enterprise contracts ng OpenAI ang access ng mga PE portfolio nila — bago pa totally mawala ang kumpiyansa ng investors dahil sa posibleng $14 bilyon na projected na lugi sa 2026.
Sinasabi ng mga crypto veteran na sumubaybay noon sa Terra na umakit ng bilyon-bilyon gamit ang 19% yield bago mag-crash, na parang pamilyar ang pattern ngayon.
Iba lang talaga ang scale ngayon. Ang tanong: baka parehas pa rin ba ang ending?
Mag-subscribe sa YouTube channel namin para mapanood ang mga lider at journalist na nagbibigay ng expert crypto insights
