Ang perpetual futures decentralized exchange (perp DEX) sector ay nakaranas ng matinding paglago nitong mga nakaraang buwan, kung saan ang monthly trading volumes ay lumampas sa $1 trillion sa unang pagkakataon noong Setyembre 2025.
Nakuha ni Aster ang karamihan sa aktibidad na ito, at in-overtake pa ang mga kilalang player tulad ng Hyperliquid. Pero, ayon sa isang analyst, nananatiling ‘most investible’ na perp DEX sa market ang Hyperliquid.
Hyperliquid vs. Aster: Bakit Mas Pinapaburan pa rin ng Expert ang Hyperliquid Kahit Nagbabago ang Market
Iniulat kamakailan ng BeInCrypto na ang perpetual futures trading volume ay umabot sa mahigit $100 billion sa unang pagkakataon noong Setyembre 28 dahil sa matinding market momentum. Bukod pa rito, ipinakita ng data mula sa DefiLlama na ang kabuuang monthly volume ay umabot sa record high na $1.143 trillion noong Setyembre. Ito ay 49% na pagtaas kumpara sa $766 billion noong Agosto.
Karamihan sa aktibidad na ito ay pinangunahan ng Aster, na in-overtake ang Hyperliquid, ang dating lider sa segment. Bukod pa rito, noong Oktubre 2, naitala ng mga perp DEX ang isa pang record, kung saan ang daily trading volume ay umabot sa all-time high na $118.7 billion.
Muli, sa loob ng 24 na oras, nag-account si Aster ng $81.88 billion, habang ang Hyperliquid ay nakakuha lamang ng $10.28 billion. Ang pagbabagong ito ay lubos na nagbago sa dynamics ng market.
Bumagsak ang share ng Hyperliquid sa perp DEX volume mula 45% hanggang 8% na lang, habang ang volume ni Aster ay lumipad.
“Sa nakaraang ilang linggo, bumagsak ang share ng Hyperliquid sa Perp DEX volume mula 45% hanggang 8%. Lumago ang volume ni Aster ng higit sa 100X sa $300b+ noong nakaraang linggo. Ang Lighter at edgeX ay tumaas din at may comparable volume sa Hyperliquid,” binigyang-diin ng DeFi analyst na si Patrick Scott sa kanyang post.
Gayunpaman, iginiit ni Scott na sa kabila ng matinding paglago ni Aster, patuloy na namumukod-tangi ang Hyperliquid bilang pinakamahusay na posisyon na perp DEX dahil sa kanyang fundamentals.
“Ang mga perp DEX ay nasa long-term uptrend. Bilang porsyento ng CEX perps volume, lumago sila mula sa mas mababa sa 2% noong 2022 hanggang sa mahigit 20% noong nakaraang buwan. 10X sa loob ng 3 taon. Ang Hyperliquid ay parehong driver at benepisyaryo ng trend na iyon. Ang hamon kamakailan at kung bakit may mga market participant na nagdududa sa Hyperliquid ay dahil ang Binance-related perp DEX na Aster ay sumabog sa volume, na nag-claim ng mahigit 50% market share noong nakaraang linggo,” dagdag pa niya.
Binanggit ng analyst na, hindi tulad ng mga karibal na umaasa sa airdrop incentives, nakabuo ito ng sustainable revenue model. Ang platform ay nagte-trade sa 12.6x revenue multiple at nangingibabaw sa open interest na may 62% share. Ang open interest ay isang mahalagang sukatan para sa liquidity at nagpapakita ng katapatan ng user base nito.
“Ang katotohanan ay nagawa ng Hyperliquid na hindi lang mapanatili, kundi palaguin ang paggamit nito sa loob ng 12 buwan mula nang mag-airdrop ng HYPE. Ito ay nagpapakita ng loyalty ng mga user nito at katapatan sa mga produkto nito. Ang ganitong user retention ay hindi kayang gayahin ng mga incentive programs; magagawa lang ito ng mas magagandang produkto,” dagdag ni Scott.
Binanggit niya na ang mga bentahe ng Hyperliquid ay lampas pa sa perps. Bilang isang Layer 1 blockchain, ang HyperEVM ay nagho-host ng mahigit 100 protocols na may $2 billion sa TVL at $3 million sa daily app revenue. Kasama sa ecosystem ang mga native na proyekto tulad ng Kinetiq at Hyperlend, pati na rin ang mga malalaking pangalan tulad ng Pendle, Morpho, at Phantom.
Inilunsad din ng Hyperliquid ang USDH, isang stablecoin na suportado ng BlackRock at Superstate reserves. Ang market cap nito ay nasa $25 million, at ang yield nito ay sumusuporta sa paglago ng ecosystem.
Dagdag pa rito, binanggit ni Scott na ang paparating na HIP-3 initiative ay magbibigay-daan sa mga builder na lumikha ng mga bagong perp market sa pamamagitan ng pag-stake ng 500,000 HYPE.
“Ito ay lumilikha ng isa pang supply sink para sa HYPE, nagpapalawak ng iba’t ibang tradeable assets sa Hyperliquid, at ginagawang infrastructure ang Hyperliquid para sa ibang mga builder na lumikha ng mga negosyo,” kanyang sinabi.
Sa huli, kinilala ni Scott na may mga panganib pa rin. Ang patuloy na pagbaba sa absolute volume ng Hyperliquid, pagbaba sa open interest, o ang pagkabigo ng USDH na mag-scale ay maaaring magpahina sa posisyon nito. Sa ngayon, gayunpaman, ang malakas na revenue, loyal na mga user, at lumalawak na growth channels ang nagpapanatili dito bilang pinaka-investible na perp DEX.
Perp DEX Nag-launch, Ecosystem Nagkakaroon ng Surge
Samantala, habang patuloy ang debate tungkol sa posisyon ng Hyperliquid sa market, ang pagdagsa ng mga bagong launch ay lalo pang nagpasigla sa perp DEX space. Iniulat kahapon ng BeInCrypto na nag-launch ang Lighter ng kanyang perp DEX mainnet.
Dagdag pa rito, inilunsad ni TRON founder Justin Sun ang SunPerp, ang native perp DEX ng network. Opisyal itong naging live noong Oktubre 1 sa Token2049 event.
Inendorso ni Changpeng Zhao (CZ), founder ng Binance, ang pagdagsa na ito. Binigyang-diin niya ang pagdami ng mga bagong perpetual DEXs na pumapasok sa market, na sinasabing ang pagtaas ng kompetisyon ay makakatulong sa pagpapalawak ng buong sektor.
“Mas maraming players, mas mabilis lalaki ang market size. Rising tide lifts all boats. Sa long term, ang pinakamagaling na builders ang mananalo. DYOR. Perp Dex era!” ayon sa post.
Habang dumarami ang mga perp DEXs sa market, makikita natin sa mga susunod na panahon kung kaya ba nilang panatilihin ang interes at paglago—o baka naman mawala na lang ang kasalukuyang hype.
