Si US Federal Reserve Chair Jerome Powell nagsalita sa George P. Shultz Memorial Lecture sa Stanford’s Hoover Institution noong December 1.
Iniwasan niyang pag-usapan ang kasalukuyang kalagayan ng ekonomiya o monetary policy, pero ang kanyang mga historical na sinabi ay may implicit na kahulugan para sa mga kasalukuyang debate.
Timing Nagdulot ng Pagdududa
Naging usap-usapan ang timing ng paglabas ni Powell sa mga market watcher. Sa darating na FOMC meeting na siyam na araw na lang at mataas na market expectations para sa rate cuts, marami ang umaasa ng mga senyales tungkol sa direksyon ng Fed policy.
Dagdag pa dito, lumalakas ang spekulasyon na baka i-announce ni President-elect Trump ang kanyang pick para sa Fed chair sa loob ng buwan, kasama si Kevin Hassett bilang isa sa mga posibleng kandidato. Matatapos ang termino ni Powell sa May 2026.
Gayunpaman, sinabi agad ni Powell, “Hindi ko tatalakayin ang kasalukuyang kondisyon ng ekonomiya o monetary policy,” at nakatuon sa paggunita ng legado ni yumaong George Shultz.
Bagaman iniwasan ni Powell ang discussions tungkol sa kasalukuyang policy, ang kanyang historical na komento tungkol sa inflation ay may dalang implicit na kahulugan. Sa pagbalik-tanaw sa wage at price controls noong Nixon era, binigyang-diin ni Powell ang pag-usbong ng pag-unawa sa ekonomiya:
“Ang pag-unawa natin sa ekonomiya ay patuloy na nagbabago… may mga bagay na kadalasan ay tinatanggap na conventional wisdom, na balang araw pagtingin ng mga tao makalipas ang 50 taon, isipin nila, ano ang iniisip nila?”
Ang sinasabi ni Powell ay may doble-kahulugan. Isa itong pagpapakumbaba—na kahit ang Fed ay puwedeng magkamali—at depensa: ang kritisismo ngayon ay baka mag-iba kapag tiningnan sa hinaharap.
Maraming analyst ang nakakita ng koneksyon sa kanyang historical references at kasalukuyang monetary conditions. Habang tinatapos ng Fed ang yugto ng quantitative tightening, ito ay maaaring mag-stabilize ng kondisyon para sa mga bangko, investment funds, at mga entity na may risk assets.
Mukhang “Settled” na ang Price Stability
Pinakamahalaga, kinumpirma ni Powell ang mandato ng Fed sa price stability. “Nauunawaan natin ngayon na ang central bank ay responsable para sa price stability,” sabi niya. “Naayos na ‘yung isyu na ‘yan. Hindi ibig sabihin na madali itong gawin, pero ang isyu na ‘yan ay settled na.”
Ang assertion na ito ng mandato ng Fed ay dumating sa isang sensitibong panahon. Nagbigay ng senyales ang Trump administration na interesado sa pagbago ng pamunuan ng Fed, habang sinabi ni National Economic Council Director Kevin Hassett na, “Monetary policy ay sobrang kumplikado na… Sa tingin ko kailangan nating gawing simple ang mga bagay-bagay.”
Ang diin ni Powell sa responsibilidad ng central bank ay maaaring may dalang mensahe. Ang independence ng Fed ay nananatiling sensitibong paksa sa Washington. Pinatibay ni Powell ang matagal nang commitment ng Fed sa independence at data-driven na mga desisyon. Ang mga puntong ito ay nagsasaad ng kagustuhang magpatuloy, kahit na sa gitna ng political pressure.
Pinuri ni Powell ang approach ni Shultz sa policymaking, na pinagsasama ang “malalakas na prinsipyo at matibay na integridad sa praktikal na problem solving.” Binanggit din niya ang paniniwala ni Shultz sa wisdom ng merkado, “Malalim ang kanyang paniniwala sa karunungan ng mga merkado.” Sinasabi ng mga observers na maaaring magpakita ito ng sariling mga kredo ni Powell sa kanyang paggalugad ng huling mga buwan bilang Fed chair.
Ang kaganapan na hosated ng Hoover Institution sa Stanford, ay pinangunahan ni Peter Robinson at itampok sina dating Secretary of State Condoleezza Rice at ekonomistang si Michael Boskin, upang pagpaparangal sa mga ambag ni Shultz sa economic policy na sumasaklaw ng limang dekada.
