Sumira ng record ang ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) nang mag-log ng $17 billion sa unang araw ng trading. Ini-invest ng ETF na ito ang pondo sa sobrang short-term US government debt kaya sobrang baba ng risk, parang nagho-hold ka ng cash lang halos.
Ginawa ang ETF na ‘to para sa mga institution — kasama na ang mga stablecoin issuers — bilang safe na lugar kung saan pwede nilang ilagay ang pera nila habang kumikita ng konting yield. Pero, warning ng mga market structure expert, yung sobrang laki ng number na ‘to ay nagpapakita ng isang malawakang corporate treasury na paglipat ng pera behind the scenes, at hindi dahil sa biglaang hype ng retail investors.
Matinding Launch ng IQMM: Magbabago Ba Paano Humawak ng Dollar Reserves ang Mga Stablecoin Issuer?
Napansin ni Bloomberg Senior ETF Analyst Eric Balchunas na kahit sobrang successful ng Bitcoin fund ng BlackRock na IBIT, umabot lang ito sa never-before-seen na $1 billion volume sa day one. Ang IBIT na ito ang pinakamalaking Bitcoin fund na may mahigit $50 billion na assets.
Pero, sabi ni Balchunas, yung launch ng IQMM “lampas-lampas pa sa all-time record para sa isang ETF.”
“Nagkamali ako tungkol sa ETF na ‘to, akala ko mamiminor lang siya kasi usually ginagamit ng tao ang $BIL or $SHV bilang money market substitute,” sabi niya sa X (dating Twitter).
Ayon sa kanya, classic example ang fund ng “bring your own assets” strategy kung saan may isang institutional client na automatic na nililipat ang malaking halaga ng existing na pera papunta sa bagong regulated na investment.
Noong una, inisip ng mga expert na may ginawa ang ProShares na magandang deal sa isang kilalang stablecoin issuer tulad ng Circle sa Boston.
“Baka nagdeal ang ProShares sa isa sa malaking US-based na stablecoin issuers. Base sa assets, parang Circle lang ang may potential,” sabi ni Nate Geraci, president ng NovaDius Wealth Management.
Kasi, hindi katulad ng mga normal na cash-equivalent fund ang IQMM. Talagang nilikha siya bilang purpose-built na compliance vehicle—ibig sabihin, ginawa siya para ma-meet ang sobrang higpit na legal reserve requirements sa ilalim ng Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act.
Noong isang taon, nilagdaan ang batas na to na nag-oobliga na lahat ng US stablecoin issuers ay dapat may one-to-one backing gamit ang highly liquid assets. Ikinakabit din nito ang limit na 93 days lang dapat ang maturity ng US Treasury holdings nila para hindi mapilitang magbenta kapag grabe ang stress sa market.
Pero nilinaw din ni Balchunas na hindi kasing exciting ang totoong source ng record-breaking inflow na to.
“Galing mismo sa loob ng kumpanya ang call, literal na yung mga funds ng ProShares eh ginamit na rin nila ang IQMM para sa cash positions nila. Sobrang BYOA — hindi kasing exciting pero smart kumpara sa magbayad pa sa ibang fund company,” dagdag pa niya.
Pero ayon sa crypto research firm na 10X Research, pinapatunayan ng record launch ng IQMM na puwedeng mabilis lumipat ang stablecoin reserves sa mas transparent na mga investment structure.
Para sa kanila, yung ProShares IQMM ay isang matinding tulay sa pagitan ng traditional finance markets at digital asset economy.
Pinapadali ng fund na ito para sa mga stablecoin issuers na ilagay ang dollar reserves nila sa sobrang liquid, transparent, at heavily regulated na ETF sa halip na sila pa ang mag-manage ng complicated at pribadong portfolio.
“Malaki ang impact nito kasi ginagawang institutionalized na ang stablecoin backing, mas nababawasan yung risk ng hindi klaro na reporting, at puwedeng magdala ng daan-daang bilyong dolyar ng digital dollar reserves direkta sa Treasury markets gamit ang GENIUS framework,” dagdag ng firm.
Dahil ginawang institutionalized ang stablecoin backing, parang hinila papasok sa US finance system yung monetary base ng crypto.
