Isa sa pinakamalaking stress test ng taon ang hinaharap ng crypto market ngayon dahil mahigit $21 bilyon sa Bitcoin at Ethereum options ang mag-e-expire.
Dahil ito ang pinakamalaking quarter-end expiry ng Q3, naghahanda ang mga trader para sa mas mataas na volatility habang nagtatagpo ang max pain levels sa macro uncertainty at nagbabagong liquidity.
Mahigit $21 Billion na Options Mag-e-Expire Ngayon: Ano ang Dapat Abangan ng Traders?
Ayon sa data mula sa derivatives exchange na Deribit, nasa $21.097 bilyon ang notional value ng Bitcoin at Ethereum contracts na mag-e-expire.
“Sa 08:00 UTC, mahigit $21 bilyon sa crypto options ang mag-e-expire sa Deribit; isa sa pinakamalaking quarter-end expiries… Ang pinakamalaking expiry ng Q3 ay kasabay ng rate cuts at nagbabagong liquidity. Tataas ba ang market, o mag-stall dito?” tanong ng Deribit sa kanilang post.
Ang Bitcoin options ang may pinakamalaking bahagi ng expiry ngayon, na may $16 bilyon notional value. Ang total open interest ay 146,224 contracts, na may put-to-call ratio (PCR) na 0.71.
Ipinapakita nito na mas marami ang Call (Purchase) options kaysa sa Put (Sale) contracts, na nagsa-suggest ng bullish market sentiment kahit na may recent pullback.
Ang max pain level, kung saan karamihan sa mga option holders ay nakakaranas ng pinakamatinding financial loss, ay nasa $111,000, na mas mataas sa kasalukuyang presyo na $109,526. Ipinapahiwatig nito na maaaring subukan ng mga trader na i-pin ang spot prices na mas malapit sa level na ito habang lumilipas ang expiry.
Samantala, ang Ethereum ay may $5.08 bilyon sa notional value, na may napakalaking 1.28 milyong contracts na outstanding.
Ang put-to-call ratio nito na 0.86 ay nagsa-suggest ng mas maingat na pananaw kumpara sa Bitcoin, kahit na mas marami ang Call o purchase options.
Gayunpaman, ang maximum pain level ay $3,800, na malapit sa kasalukuyang presyo ng ETH na $3,963 matapos ang matinding pagbagsak nito ngayong linggo.
Kamakailan lang bumaba ang Ethereum sa psychological $4,000 mark, ang pinakamababang drawdown nito mula noong Agosto 8. Ang kahinaang ito ay nagpalala ng mga alalahanin na ang expiry ngayon ay maaaring magpalala ng downside pressure kung mabigo ang mga key support levels.
Analysts Nagbabala ng Posibleng Bagsak sa Presyo ng Ethereum
Itinampok ng options analytics firm na Greeks.live ang marupok na estado ng Ethereum matapos ang tinawag nilang malaking pagbagsak ngayong linggo.
Napansin ng firm na ang pagbaba ng presyo ng Ethereum sa ilalim ng $4,000 ay nagresulta sa pinakamalaking altcoin sa market cap metrics na lumampas sa maraming technical indicators, at nagbabala ng kapansin-pansing pagbabago sa market sentiment.
“Ipinakita ng implied volatility para sa major terms na kaunting pagbabago, pero ang skew ay malaki ang paglipat patungo sa puts, na may put premiums na mas mataas kaysa sa call premiums. Ipinapahiwatig nito ang matinding pagtaas sa inaasahan ng options market sa downside risk,” sulat ng Greeks.live.
Itinampok din ng firm na ang mga market maker positions ay pumapasok na sa gamma amplification territory, isang zone kung saan pwedeng bumilis ang price swings dahil sa hedging flows.
May ilang market makers na nagsimula nang bumili ng puts para sa proteksyon, na nagpapakita ng tumataas na takot sa mas malalim na correction.
Ayon sa mga analyst sa Greeks.live, kung hindi makabawi ang Ethereum sa ibabaw ng $4,000, maaaring harapin ng options market ang bear market repricing scenario.
Sa kabilang banda, mukhang nasa mas consolidated range ang Bitcoin, na may mga trader na umaasang mas mababang volatility kumpara sa ETH.
Mahalagang banggitin na ang mga expiring options ngayon ay mas mataas kaysa sa $4.3 bilyon na nawala noong nakaraang linggo. Ang pagkakaiba ay dahil ang mga expiring options ngayon ay para sa buwan.
Dumating din ito habang ang mas malawak na macro conditions ay nagdadagdag ng mga layer ng uncertainty. Sa mga central banks na nagpapahiwatig ng rate cuts at nagbabagong liquidity conditions, sinusubukan ng options traders na i-hedge ang short-term risks habang nagpo-position pa rin para sa mas positibong fourth quarter (Q4).
Kahit may kasalukuyang pag-iingat, napansin ng Greeks.live na maraming investors ang nagsisimula nang maglagay ng bullish bets para sa Q4, umaasa ng bagong momentum papunta sa pagtatapos ng taon.
Habang papalapit na ang expiry ng options sa 8:00 UTC sa Deribit, dapat asahan ng mga trader ang volatility na pwedeng makaapekto sa short-term market trends papasok ng weekend. Pero, kadalasang nagiging stable ang kondisyon habang nag-a-adjust ang mga trader sa bagong trading environment.
Gayunpaman, dahil ito ang pinakamalaking options expiry ng Q3, posibleng ito ang mag-set ng tono para sa crypto markets papunta sa huling bahagi ng 2025.