Umabot na sa halos $789 million ang market cap ng RLUSD ng Ripple, na nagiging isa sa pinakamabilis na lumalaking assets sa 2025. Nag-launch ito noong late 2024 para sa cross-border payments, tokenization, at DeFi applications. Dahil dito, nakuha nito ang interes ng malalaking institutional players tulad ng DBS at Franklin Templeton.
Pero sa likod ng headline growth nito, may isang overlooked na katotohanan: karamihan sa supply ng RLUSD ay nasa Ethereum, hindi sa XRP Ledger (XRPL).
Ethereum Angat sa RLUSD Supply
Ayon sa DefiLlama, mahigit $700 million ng RLUSD o nasa 88% ng kabuuang supply nito ay nasa Ethereum. Samantala, mas mababa sa $90 million ang umiikot sa XRPL, ang native blockchain ng Ripple.
Kahit na sinasabi ng Ripple na ang XRPL ang core infrastructure para sa RLUSD, halos lahat ng bagong issuances mula noong early 2025 ay nag-launch sa Ethereum.
Nagdulot ito ng pag-aalala sa mga XRP holders na matagal nang naniniwala na ang adoption ng stablecoin ay magtutulak ng mas mataas na demand para sa XRP.
Dahil kailangan ng XRP para sa bawat transaksyon sa XRPL, inaasahan ng mga investors na ang paglago ng RLUSD ay magdudulot ng burns at magpapataas ng utility ng token. Pero karamihan ng aktibidad ay hindi dumadaan sa XRPL.
Ang adoption ng RLUSD, tulad ng sa renewable energy firm na VivoPower, ay baka limitado lang ang epekto sa XRP. Bakit? Walang papel ang XRP sa mga transaksyon ng RLUSD sa Ethereum.
“Kahit na nag-i-issue ang Ripple ng RLUSD sa parehong XRP Ledger (XRPL) at Ethereum, karamihan ng supply nito ay na-mint sa Ethereum,” wrote ng isang popular na account sa X (Twitter).
Sinang-ayunan ito ni Zach Rynes, Chainlink community liaison, na nagsabing napakaliit ng burn rate ng XRP mula sa RLUSD transactions kumpara sa total supply.
“Ang RLUSD ay halos hindi na kailangan ang XRP para sa cross-border transactions. Mahigit 80% ng RLUSD ay nasa Ethereum. Hindi gumagamit ng XRP ang Ethereum. Walang kita ang XRP holders mula sa RLUSD,” wrote ni Rynes.
Strategic Dilemma ng Ripple Dahil sa Limitadong Epekto ng RLUSD sa XRP
Ipinakilala ng Ripple ang RLUSD bilang tulay sa pagitan ng traditional at decentralized finance (TradFi at DeFi), na may mga use case na lumalawak sa tokenized money market funds at repo trades.
Ang partnerships nito sa DBS, Franklin Templeton, SBI Holdings, at African fintechs ay nagpalakas ng adoption, na nagtulak sa market cap ng stablecoin na tumaas ng sampung beses sa 2025 hanggang $789.44 million sa ngayon.
Gayunpaman, ang Ethereum-heavy footprint ng RLUSD ay nagcha-challenge sa narrative ng Ripple na ang XRPL ang backbone ng ecosystem nito.
“Isang matagal nang XRP holder ang nadiskubre na ang RLUSD ay nasa Ethereum. Namangha siya at nagtanong kung ano ang silbi ng Ripple. Kalaunan, pinalitan niya ang kanyang XRP ng LINK at ETH,” wrote user jfab.eth.
Harap din ang Ripple sa matinding kompetisyon. Kahit na tumaas ito, ang RLUSD ay nasa likod pa rin ng mga katunggali tulad ng PYUSD ng PayPal, BUIDL ng BlackRock, at WLF stablecoin sa market cap.
Habang ang integration sa Ethereum ay nagbubukas ng DeFi liquidity, nangangahulugan din ito na ang flagship product ng Ripple ay lumalago sa mga paraan na hindi direktang sumusuporta sa mga XRP holders.
Para sa community na matagal nang umaasa sa utility gains ng XRP mula sa mga innovations ng Ripple, ang rebelasyon na 88% ng RLUSD ay nasa Ethereum ay nagdudulot ng disillusionment at debate.
