Nag-breakout sa $117 ang silver futures noong January 29 at umakyat na ng 275% sa loob ng isang taon. Nangyayari ito dahil sa matinding kakulangan ng actual na silver sa market. Sa ngayon, sapat lang ang laman ng warehouses para sa 14% ng mga outstanding futures positions.
Nagsasama-sama ngayon ang sobrang baba ng inventory, dami ng malalaking short positions ng mga commercial, at kakaibang galaw sa contract rolls — at kitang-kita na nagkakaroon ng textbook na short squeeze na nangyayari na ngayon.
Naiipit ang Mga Warehouse Inventory
Ayon sa pinakabagong CME warehouse stock report dated January 27, bumagsak na sa 411.7 million ounces ang total silver holdings sa mga COMEX-approved na depositories. Ang mas importante, ang registered inventory — ito lang ang silver na puwedengmadeliver agad para sa futures contracts — bumaba na sa 107.7 million ounces.
Nabawasaan agad ang registered stocks ng 4.7 million ounces sa loob ng isang araw. Either kinuha na sa vaults yung silver o inilipat ang status nito to “eligible” — pero ang eligible silver, hindi puwedeng gamitin sa futures delivery.
Dahil ang open interest ngayon ay nasa 152,020 contracts (katumbas ng 760 million ounces), halos 14.2% lang ng kabuuang claims ang kayang masustentuhan ng registered inventory. Ibig sabihin, kahit ilang holders lang ng futures contracts ang manghingi ng actual delivery, baka mapilayan ang exchange at magka-problema sa operations.
Mas Maraming Commercial Short Position Kesa Deliverable Supply
Lumabas sa Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Commitments of Traders report na ginawa noong January 20 ang tindi ng short-side pressure sa market.
Mga commercial traders — usually mga bangko at dealers — may hawak na 90,112 contracts na short at 43,723 na long. Yung net short position, nasa 46,389 contracts o roughly 231 million ounces.
Mas doble pa ang laki ng net short position na ‘to kumpara sa available na 108 million ounces na registered silver para sa delivery. Kapag napilit ang mga short seller na maghanap ng actual na silver dahil gusto ng mga long position na magpa-deliver, mas lalo pang puwedeng mag-spike ang presyo dahil sa sikip ng market.
Backwardation at Backward Rolls, Senyales ng Stress sa Market
Nasa backwardation pa rin ang silver market — ibig sabihin, mas mataas yung spot price kumpara sa futures price — simula pa noong October. Kapag ganito, ibig sabihin, mas grabe ang kailangan ng tao sa physical silver kumpara sa supply, at bihira itong mangyari sa market.
Napansin ng mga analyst na binabalik ng mga traders ang futures contracts nila mula March at February papuntang January. Kakaiba ‘to, at nagpapakita na ayaw nang maghintay pa ang mga long holders para sa delivery.
Ngayong January lang, na-issue na agad for physical delivery ang 9,608 contracts na katumbas ng 48 million ounces — halos 45% ng registered inventory na available ngayon.
Solar Industry Naiipit Ngayon
Mas lumalala pa ang shortage dahil hindi humihinto ang demand sa industriya. Ngayon, umabot na ang silver sa 29% ng total cost ng paggawa ng solar panels. Noong nakaraang taon, 14% lang, at noong 2023, nasa 3.4% lang.
Dahil dito, lumalabas na silver na ngayon ang pinakamahal na parte ng gastos sa paggawa ng solar panels — tinalo na ang aluminum, glass, at silicon. Nagbabala na ang malalaking manufacturer mula China tulad ng Trina Solar at Jinko Solar na malamang magka-net loss sila sa 2025 at 2026.
Bilang sagot, nag-anunsyo ang Longi Green Energy na maguumpisa na sila ng mass production ng copper-based na solar cells sa ikalawang quarter ng 2026. Pero ayon sa mga analyst sa industriya, matagal talaga bago makapalit ng materials sa production, kaya sa ngayon, malakas pa rin ang demand para sa physical silver.
Gold Steady Pa Rin Kumpara sa Iba
Samantala, ‘di naman nakakaranas ng kaparehong pressure ang gold. Ang COMEX gold warehouse stocks ay nasa 35.9 million ounces, at 18.8 million dito ang registered. Kapag ikinumpara sa open interest na 528,004 contracts (52.8 million ounces), nasa 35.7% ang coverage ratio — doble pa kumpara sa silver.
Nananatili pa rin sa contango ang gold futures — kung saan mas mataas ang futures price kaysa spot — at halos walang nagbabago sa araw-araw na inventory movements.
Outlook
Ayon sa Silver Institute, lagpas limang taon nang may matinding deficit ang silver market, kaya patuloy na nababawasan ang nakatabing silver na puwedeng gamitin agad. Dahil mataas ang lease rates at lumalaki ang physical premiums sa buong mundo, mukhang tuloy-tuloy pa rin ang posibilidad na tumaas ang presyo.
Pero, dapat mag-ingat ang mga traders — kapag lumakas ang profit taking o biglang maghigpit ang exchanges dahil sa position limits o mas mataas na margin, puwedeng bumagsak ng mabilis ang market na ganito ka-tindi ang stretch.
