Binaba ng S&P Global Ratings ang stability score ng Tether’s USDT stablecoin mula sa constrained patungong weak, dahil sa mas mataas na exposure nito sa volatile na assets tulad ng Bitcoin. Nagdulot ito ng mainitang debate sa social media ng Tsina, kung saan ang mga trader ay nag-express ng iba’t ibang concerns, mula sa pag-aalinlangan hanggang sa matinding kaba.
Napaka-sensitibo ng timing para sa underground na crypto market ng Tsina. Mahigit 20 milyong participant ang umaasa sa USDT bilang pangunahing daan para sa digital asset trading, kahit na after i-ban ito ng bansa noong 2021.
S&P Napansin ang mga Pag-aalala sa Komposisyon ng Reserve
Ang opisyal na ulat ng S&P Global na inilabas noong Miyerkules ay nagtatampok ng malaking risks sa reserve structure ng Tether. Sa ngayon, ang Bitcoin ay kumakatawan sa 5.6% ng circulating USDT, na lagpas sa dati nang itinalagang buffer na 3.9%. Binanggit ng S&P ang kakulangan sa transparency at limitadong pag-disklose ng reserve assets.
Ayon sa Q1–Q3 2025 attestation reports ng Tether, hawak ng kumpanya ang $9.9 billion sa Bitcoin at $12.9 billion sa gold. Ang mga volatile na assets na ito ay bumubuo ng nasa 13% ng total reserves na sumusuporta sa $174.4 billion na liabilities. May $181.2 billion na reserves ang Tether at nakabuo ito ng mahigit $10 billion na kita sa unang tatlong quarters ng 2025.
Ipinakita rin ng pagsusuri ng S&P ang exposure sa high-risk assets, gaya ng secured loans, corporate bonds, at precious metals. Tinukoy ng ahensya ang patuloy na kakulangan sa disclosure practices, na nagdudulot ng pagdududa sa kakayahan ng USDT na mapanatili ang 1-to-1 peg nito sa US dollar sa long term. Gayunpaman, ipinapakita ng transparency reports ng Tether na may hawak silang mahigit $113 billion sa US Treasury, na bumubuo ng karamihan ng kanilang reserves.
Halo-Halong Reaksyon ng Chinese Traders
Ang pagbaba ng score na ito ay nagdulot ng masidhing diskusyon sa crypto circles sa Tsina, kung saan nangingibabaw ang USDT sa trading. Ayon sa isang beteranong trader, regular na lumilitaw ang negatibong balita tungkol sa Tether na walang epekto, kadalasang malapit sa market lows. Ipinapakita nito kung paano marami pa rin ang nag-aalinlangan sa stability warnings na hindi naging totoo sa nakaraan.
May iba namang nag-express ng pagka-alala sa posibleng epekto. Ang pagkabahalang ito ay naka-sentro sa mahalagang papel ng USDT bilang vital infrastructure para sa lumalagong pero bawal na stablecoin crypto community ng Tsina. Maraming exchanges na nagse-serve sa mga user ng Tsina ay pinapatakbo locally, na nagkakabuo ng malalim na ugnayan sa pagitan ng mga trader at mga USDT-denominated na markets.
Samantala, mga conspiracy theories lumitaw tungkol sa sabayang atake ng stablecoin rivals na USDC at USD1. May ilang analyst na nagsabi na marami silang makukuhang benepisyo sa pagkasira ng dominance ng USDT, lalo na habang umiigting ang global regulatory scrutiny. Ginamit ng mga kritiko ang pagkakataon na i-promote ang USDC bilang future ng stablecoins, binibigyang-diin ang mas malakas na transparency at regulatory compliance.
Underground Market Ite-test ang Stability
Nagsimula ang comprehensive cryptocurrency bans ng Tsina noong 2017, na umabot sa pagbawal ng lahat ng crypto transactions at mining noong 2021. Ngunit ang mga data ay nagpakita na mahigit 20 milyong mamamayan ng Tsina ang may hawak na Bitcoin mula 2024. Ginagamit ng mga trader ang overseas exchanges, over-the-counter platforms, at private deals para makaiwas sa lokal na restrictions.
Naging lifeline ang USDT para sa shadow market na ito, pinapagana ang mga investor ng Tsina na i-convert ang yuan sa dollar-linked tokens sa pamamagitan ng informal na channels. Ipinapakita ng mga social media sites tulad ng Weibo at WeChat ang patuloy na interes sa Bitcoin at crypto trading, na may mabilis na paglago sa ilang exchange communities. Umaasa ang network na ito sa mga influencer at tinatawag na “signal teachers” para i-guide ang mga user sa regulatory barriers.
Ipinapaliwanag ng lawak ng aktibidad na ito kung bakit malakas ang naging reaksyon ng S&P downgrade sa Chinese crypto communities. Anumang pag-abala sa USDT ay maaring magdulot ng chain reaction sa ecosystem na walang opisyal na remedyo. Mas mataas ang risks na hinaharap ng mga trader dahil sa informal at unregulated na kalikasan ng kanilang markets.
