Ang stablecoins—mga cryptocurrency na naka-peg sa stable assets tulad ng USD—ay nagiging mas pansin ng mga top payment companies. Ayon sa mga ulat, ang transaction volumes ng stablecoins nitong nakaraang taon ay nalampasan na ang Visa.
Pero, may pagdududa ang mga eksperto sa industriya tungkol sa mga numerong ito. Tatalakayin ng article na ito ang mga dahilan sa likod ng pagdududang iyon.
Bakit Pinaghihinalaan ng Experts na Baka Inflated ang Stablecoin Volume
Kamakailan, nag-post si Chamath Palihapitiya, CEO ng Social Capital, sa X na ang weekly transaction volume ng stablecoins ay nalampasan na ang Visa, umabot ito ng mahigit $400 billion. Sinabi rin niya na ang mga kumpanya tulad ng Visa, Mastercard, at Stripe ay aktibong niyayakap ang trend na ito.
Ayon sa data, sa Q4 ng 2024, umabot sa $464 billion ang average weekly stablecoin transaction volume. Mas mataas ito kumpara sa $319 billion ng Visa. Ayon sa isang ulat ng Bitwise, tinatayang umabot sa $13.5 trillion ang total transaction volume ng stablecoins noong 2024. Ito ang unang beses na nalampasan ng stablecoin volume ang annual total ng Visa.
Sa unang tingin, mukhang malaking milestone ito, na nagpapahiwatig na posibleng baguhin ng stablecoins ang hinaharap ng global payments. Sinabi pa ng Citigroup na ang stablecoin market ay posibleng umabot sa $3.7 trillion pagsapit ng 2030.
Pero hindi lahat ay excited. May mga eksperto na nagbabala na baka inflated ang reported stablecoin volume. Sinasabi nila na hindi ito nagpapakita ng tunay na economic activity at hindi dapat ikumpara direkta sa mga tradisyunal na sistema tulad ng Visa.
Si Joe, isang advisor sa Maven 11 Capital, ay nag-point out na ang mga professional traders ay kayang gumawa ng daan-daang milyon sa volume gamit ang maliit na initial capital.
“Kung may $100,000 ka ng USDC sa Solana, pwede kang gumawa ng ~$136 million na ‘stablecoin volume’ para sa $1 na fees,” sabi ni Joe.
Ginamit niya ang Solana bilang halimbawa. Ang Solana ay isang mabilis na blockchain na may sobrang baba na transaction fees—mga $0.0036 kada transaksyon. Nagbiro pa si Joe na sa halagang $3,400, pwede mong doblehin ang weekly stablecoin transaction volumes. Ipinapahiwatig niya na madaling manipulahin ang metric na ito at hindi talaga maaasahan.
Si Dan Smith, isang data expert sa Blockworks Research, ay malakas na sumuporta sa pananaw ni Joe. Ipinaliwanag ni Dan na gamit ang flash loans—mga uncollateralized loans sa DeFi—ay mas mapapalaki pa ang volume sa mas mababang gastos.
Ang flash loans ay nagpapahintulot sa mga user na manghiram ng malaking halaga nang walang collateral, basta’t mabayaran ito sa parehong transaksyon. Dahil dito, nagiging posible ang volume manipulation nang hindi kailangan ng malaking kapital, na lalo pang nagpapataas ng pagdududa sa mga numerong binanggit ni Palihapitiya.
Si Rajiv, isang miyembro ng Framework Ventures, ay mas direkta pa. Tinawag niya ang stablecoin volume na isang “useless metric.” Sumang-ayon si Dan Smith. Dagdag pa niya na ang sobrang taas na volume ay madalas na senyales ng exploitative behavior sa loob ng sistema.
Wash Trading at Bot Trading, Nakakasira sa Economic Value
Isang pangunahing dahilan kung bakit nagdududa ang mga eksperto sa stablecoin volume ay ang presensya ng wash trading at bot trading.
Ang wash trading ay ang paulit-ulit na pagbili at pagbenta sa pagitan ng mga wallet na kontrolado ng parehong tao o entity. Ang layunin ay artipisyal na pataasin ang transaction volume. Ang bot trading naman ay gumagamit ng automated programs para mag-trade, madalas para sa arbitrage o pekeng liquidity.
Ang $1 million na stablecoin transaction ay maaaring simpleng paglipat lang ng pera sa pagitan ng dalawang wallet na pag-aari ng parehong tao. Wala itong nadadagdag na tunay na economic value. Malayo ito sa Visa, kung saan ang bawat transaksyon ay karaniwang kumakatawan sa tunay na pagbili o pagbabayad, tulad ng pagbili ng goods o services.
Noong nakaraang taon, iniulat din ng Visa na 10% lang ng stablecoin transactions ang tunay. Ayon sa isang wash trading report ng Chainalysis, ang wash trades na may kinalaman sa ERC-20 at BEP-20 tokens ay maaaring umabot sa $2.57 billion sa volume noong 2024.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
