Malaking bagsak ang naranasan ng stock ng Strategy (dating MicroStrategy) (MSTR). Bumagsak ito ng double digits kasunod ng matinding pagbaba ng presyo ng Bitcoin (BTC).
Habang may mga spekulasyon kung mapipilitan ang kumpanya na magli-liquidate ng kanilang Bitcoin holdings, nagbigay ng opinyon ang The Kobeissi Letter, nagsa-suggest na bagamat malabong mangyari ito, hindi ito tuluyang imposible.
Bumaba ang MSTR Habang Pababa ang Bitcoin
Sa nakalipas na 24 oras, bumaba ng higit sa 3% ang presyo ng Bitcoin, na nagdulot ng epekto kung saan bumagsak ang MSTR ng 11%. Ayon sa Yahoo Finance, nagsara ang stock sa $250. Ito ay nagmarka ng 55% na pagbaba mula sa all-time high (ATH) nito noong Nobyembre 2024.
Sa gitna ng pagbaba na ito, pinag-aaralan ng The Kobeissi Letter ang posibilidad ng sapilitang pagli-liquidate ng Bitcoin holdings ng kumpanya.
“Hindi naman imposible ang sapilitang pagli-liquidate ng MSTR. Pero, ito ay malabong mangyari. Kailangan ng isang “mayday” na sitwasyon para mangyari ito,” ayon sa post na nabasa.
Ipinaliwanag sa analysis na ang business model ng kumpanya ay umaasa sa pag-raise ng capital, imbes na magbenta ng Bitcoin, para pondohan ang kanilang pagbili ng cryptocurrency.
Sa pamamagitan ng pag-issue ng 0% convertible notes at pagbebenta ng bagong shares sa premium, nagawa ng Strategy na pondohan ang kanilang Bitcoin acquisitions nang hindi nagli-liquidate ng assets—kahit sa panahon ng market downturns.
Sa pinakabagong data, ang Strategy ay may hawak na nasa $43.4 billion sa Bitcoin laban sa $8.2 billion na utang. Kaya, ang leverage ratio nito ay nasa 19%.
Kapansin-pansin, karamihan sa utang na ito ay binubuo ng convertible notes. Ang conversion prices ay mas mababa sa kasalukuyang share price at ang maturities ay umaabot hanggang 2028 at lampas pa. Ang istrukturang ito ay nagbibigay ng malaking espasyo para sa kumpanya.
Sa kabila nito, hindi ganap na immune ang kakayahan ng kumpanya na mag-raise ng bagong capital sa mga hamon.
“Sa sitwasyon kung saan ang kanilang liabilities ay mas mataas nang malaki kaysa sa kanilang assets, maaaring bumaba ang kakayahang ito,” ayon sa pagsusuri.
Bagamat hindi ito automatic na nangangahulugang “sapilitang pagli-liquidate,” maaari itong magdulot ng strain sa financial flexibility ng kumpanya. Gayunpaman, binigyang-diin ng pagsusuri na ang pagli-liquidate ay nananatiling posibilidad pero sa ilalim lamang ng isang “fundamental change.”
“Sa madaling salita, para mangyari ang pagli-liquidate, kailangan munang magkaroon ng stockholder vote o corporate bankruptcy,” ayon sa The Kobeissi Letter.
Gayunpaman, ang senaryo ay itinuturing na malabong mangyari dahil sa 46.8% voting power ni Michael Saylor. Ito ay epektibong nagpoprotekta sa kumpanya mula sa ganitong mga hakbang nang walang kanyang pahintulot.
Si Saylor ay kilalang tagasuporta ng Bitcoin, na binibigyang-diin ang pangmatagalang paglago nito. Sa katunayan, noong nakaraang linggo, dinagdagan ng kumpanya ang kanilang holdings ng 20,356 BTC.
Gayunpaman, binigyang-diin ng The Kobeissi Letter na ang tunay na alalahanin para sa Strategy ay nasa hinaharap, lalo na kapag ang convertible bonds ng kumpanya ay mag-mature pagkatapos ng 2027.
Kung ang presyo ng Bitcoin ay bumagsak ng higit sa 50% at manatiling mababa, maaaring mahirapan ang Strategy na mag-refinance o magbayad ng utang sa cash, na posibleng i-test ang kanilang reserves at kumpiyansa ng mga investor.
“Ang pagpapanatili ng kumpiyansa ng mga investor ay magiging mahalaga para sa MSTR sa harap ng mga pagbaba,” ayon sa publikasyon.
Kaya, habang ang pagli-liquidate ay malabong mangyari sa maikling panahon, ang pangmatagalang panganib na kaugnay ng volatility ng Bitcoin at ang mga obligasyon sa utang ng kumpanya ay nananatiling isang alalahanin.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
