Matapos ang ilang taon ng pagbaba, muling bumabalik ang Initial Coin Offerings (ICOs) sa crypto market. Mula sa mga proyekto na nakakalikom ng sampu-sampung milyong dolyar sa loob ng ilang minuto hanggang sa paglahok ng mga bigating tulad ng Kraken at Andre Cronje, ang pagbabalik ng ICOs sa 2025 ay nagdadala ng excitement at kaba sa mga investors.
Simula na ba ito ng bagong growth cycle o simula ng panibagong speculative bubble?
Pagbabalik ng ICO – Kapag Nagtagpo ang Gutom sa Kapital ng Market at Pagluwag ng Regulasyon
Ang pagbabalik ng ICO ay hindi isang isolated na pangyayari; mabilis itong nagiging global trend. Sa loob ng ilang linggo, nakita ng market ang sunod-sunod na headline-making fundraising events. Ang pinaka-kapansin-pansin ay ang MegaETH, na nakalikom ng $50 milyon sa loob lang ng limang minuto at umabot sa $1 bilyon na valuation, mga numero na nagpapaalala sa golden era ng ICO noong 2017.
Kasabay nito, ang Jupiter (JUP), isang nangungunang DEX sa Solana (SOL), ay naghahanda na i-launch ang bagong ICO platform nito ngayong Nobyembre. Samantala, ang Flying Tulip, ang pinakabagong proyekto mula kay “DeFi Godfather” Andre Cronje, ay nagbabalak na makalikom ng $800 milyon sa pamamagitan ng public sale ng FT tokens sa sarili nitong ICO platform imbes na umasa sa mga existing na platform.
Hindi lang mga bagong startup kundi pati mga industry giants ay pumapasok sa bagong henerasyon ng ICO race. Nag-partner ang Kraken sa Legion para mag-launch ng MiCA-compliant token sales sa Europa. Samantala, inintroduce ng Cobie’s Echo ang Sonar platform, na nag-debut sa Plasma project. Pati ang Nomad Capital ay nag-roll out ng BuildPad, isang ICO platform na dinisenyo para sa mga early-stage projects.
Ang nagpapalakas sa bagong pagbabalik ng ICO ay ang lumalaking demand para sa fresh liquidity at mga pagbabago sa regulasyon. Halimbawa, ang US SEC ay kamakailan lang na-drop ang kaso nito laban sa ICO ng Dragonchain, na nagpapahiwatig ng posibleng pagluwag sa pagpapatupad ng batas. Ang pagbabagong ito ay maaaring magbigay-daan para sa mas compliant, transparent, at mas ligtas na token issuance models, na magdadala ng mas sustainable na panahon para sa on-chain fundraising.
Babala ng Experts: Baka Maulit ang Nakaraan Kung Maging Kumpiyansa ang Investors
Habang ang pagbabalik ng ICO ay nagdadala ng bagong pag-asa, naglalabas ng matinding babala ang mga eksperto. Ang co-founder ng Berachain ay naniniwala na babalik nga ang ICOs at public token offerings, pero sinasabi niyang ang malakihang airdrops ay mas nakakasama kaysa nakakatulong dahil sa pag-distort ng market incentives at pag-apekto sa maliliit na investors.
Sinang-ayunan ni market analyst Himanshu Malviya ang mga alalahaning ito, na tinutukoy ang $375 milyon na acquisition ng Coinbase sa Echo bilang patunay na ang bagong era ng ICO ay mas papabor sa institutional investors at crypto whales kaysa sa retail crowd. Ang resulta, ayon sa kanya, ay inflated expectations, drained liquidity mula sa sustainable projects, at systemic instability.
“Hindi bago ang pattern na ito. Patuloy na nag-e-evolve ang mga mekanismo ng extraction, mula sa ICOs hanggang IDOs, mula sa airdrops hanggang points farming, pero ang daloy ng value ay laging nakatilt sa mga may kontrol na sa kapital.” babala niya sa isang tweet.
Samantala, si Arthur Hayes, dating CEO ng BitMEX, ay nagbabala na ang high FDV–low float token model ay nagpapababa ng kumpiyansa ng mga investor. Sinasabi niya na ang ICOs, kung maayos ang disenyo, ay pwedeng magsilbing “lunas” para i-rebalance ang kapangyarihan sa pagitan ng project teams at investors.
Ang bagong alon ng ICO ay nagdadala ng pagkakataon para muling tukuyin kung paano gumagana ang on-chain fundraising, pero totoo ang mga panganib. Kung hahabulin ng mga proyekto ang short-term hype, baka bumalik ang market sa speculative excess. Dapat tingnan ng mga investors ang ICOs hindi bilang “get-rich-quick” scheme kundi bilang isang financial experiment sa transparency at decentralization.
