Pinalalawak ng BNY Mellon ang strategy nito sa blockchain-based asset tokenization sa pag-launch ng isang collateralized loan obligation (CLO) fund.
Ito ang latest na hakbang sa maingat na approach ng custody bank para dalhin ang traditional na financial products on-chain.
Plano sa Tokenization ng BNY Mellon: mula Money Markets hanggang CLOs
Magbibigay ang Securitize Tokenized AAA CLO Fund, na in-announce nitong Miyerkules, ng access sa mga institutional investor sa AAA-rated na floating-rate na collateralized loan obligations sa Ethereum network. Gaganap na custodian ang BNY habang ang subsidiary nito na Insight Investment ang hahawak sa portfolio management.
Ipinapakita ng approach ng BNY Mellon ang maingat na sequencing strategy na ginagamit ng ilang malalaking financial institution na pumapasok sa tokenization space. Nag-partner ang bangko kay Goldman Sachs tatlong buwan na ang nakalipas para mag-launch ng tokenized money market funds sa Digital Asset Platform ng Goldman.
Nakapag-hold nito ang mga institutional client ng blockchain-based na representation (parang digital token na kumakatawan) ng fund shares mula sa BlackRock, Fidelity, at iba pang asset manager. Ipinakita ng move na may hakbang-hakbang na paglipat mula sa mas simple papunta sa mas komplikadong instruments.
In-announce ng Securitize ang launch bilang “ang unang tokenized fund na naka-focus sa AAA-rated na CLOs, na nagdadala ng institutional-grade na structured credit on-chain.”
Medyo straight-up na use case sa tokenization ang money market funds. Liquid (madaling i-trade) at standardized ang mga underlying asset nito at sakop ng matagal nang mga patakaran, kaya logical na entry point ito para sa mga institusyon na tinetest ang blockchain infrastructure.
Mas komplikado ang collateralized loan obligations. Binubuo ng CLOs ang mga corporate loan sa mga tranche na iba-iba ang risk profile. Kailangan nito ng mas advanced na pagmo-monitor ng performance ng loan, cash flow structure, at credit quality metrics. Ang $1.3 trilyong global na CLO market ay may maraming party, kabilang ang originators, servicers, trustees, at rating agencies. Kailangan ng bawat isa ng coordination at access sa data.
Sa paglipat mula sa money market funds papuntang CLOs, BNY pinapakita na kumpiyansa sila na kaya nilang i-manage ang mas kumplikadong tokenized structures. Tinutupad ng bangko ang institutional custody at compliance standards na inaasahan ng regulators at investors.
Structured Credit Tokenization: Paano Mag-manage ng Risk?
Hinaharap ng traditional na financial institutions ang ibang klaseng challenge kapag nag-iimplement sila ng blockchain kumpara sa mga crypto-native na firm. Kailangan i-integrate ang mga legacy system sa bagong infrastructure. Kailangan iangkop ang mga patakaran na ginawa para sa traditional na markets. Gusto ng mga institutional client ang parehong security standards na nakukuha nila sa traditional na produkto.
Tinatapatan ng structured credit tokenization approach ng BNY ang mga concern na ito sa pamamagitan ng controlled na expansion. Pinapanatili ng bangko ang traditional na recordkeeping systems kasabay ng blockchain-based tokens para tuloy-tuloy ang operasyon kung may technical issues.
Nananatili sa mga established na legal framework ang custody arrangements, kaya may pamilyar na proteksyon ang mga institutional investor. Nangyayari ang settlement sa mga permissioned network, hindi sa fully public blockchains, kaya may oversight at puwedeng makialam kung kailangan.
Pinapahintulutan ng approach na ito ang mga bangko na makuha ang mga efficiency benefit tulad ng mas mabilis na settlement, mas mababang reconciliation cost, at mga programmable feature, habang kontrolado pa rin ang risk. Puwedeng i-automate ng smart contracts ang cash flows at corporate actions, pero nasa regulated custodians pa rin ang final na authority. Kabaligtaran ito ng mabilis na experimentation na madalas sa decentralized finance, kung saan nagla-launch ang mga protocol nang halos walang balakid pero mas mataas ang security at regulatory risk.
Tokenized Credit Market: Outlook at Labanan sa Industriya
Nilalagay ng launch ng CLO fund ang BNY sa mas malawak na competitive landscape ng institutional tokenization. Plano ng Goldman Sachs na i-spin off ang Digital Asset Platform nito bilang industry-owned na infrastructure. Na-establish na ng Citigroup ang sarili nito bilang tokenization agent at custodian sa SDX exchange ng Switzerland. Matindi ang paglaki ng tokenized Treasury fund ng BlackRock sa mga crypto-linked na produkto.
Nagkakasabay ang mga kilalang asset manager at custody bank sa kaparehong tokenized credit strategies. Nagsisimula sila sa liquid at standardized na instruments, nagde-develop ng operational expertise, tapos lumalawak sa mas kumplikadong produkto. Si Carlos Domingo, chief executive ng Securitize na nakapaglabas na ng $4.5 bilyon na tokenized assets, sinabi na hakbang ang CLO fund para mas maging accessible ang high-quality credit. In-announce ng kumpanya ngayong linggo ang plano nitong mag-merge sa Cantor Equity Partners II sa valuation na $1.25 bilyon.
Tinataya ng Boston Consulting Group at Ripple na puwedeng umabot sa $18.9 trilyon pagsapit ng 2033 ang market ng tokenized real-world assets, mula sa nasa $35 bilyon sa ngayon.
Pero may malalaking challenge pa rin, kabilang ang cross-border regulatory coordination, nagbabagong legal frameworks, at operational risk gaya ng network congestion at seguridad sa key management. Ipinapakita ng mabagal at maingat na pag-adopt ng mga institusyon ang mga realidad na ito. Hinahabol ng mga bangko ang mga targeted na use case kung saan malinaw ang advantage ng blockchain at manageable ang risk.
