Habang sumusunod pababa ang presyo ng Ethereum (ETH) dahil sa matinding sell-off, tumaas ang atensyon ng crypto community kay BitMine Immersion Technologies (BMNR), isang public company na si Tom Lee ng Fundstrat ang chairman.
Dating small-time na crypto mining hardware firm lang, pero nag-level up na si BitMine na ngayon hawak ang pinakamalaking supply ng Ethereum sa mga corporate holders—nasa 4.24 million ETH ito, o halos 3.5% ng buong supply ng Ethereum.
BitMine Sunog ng $6B, ETH Treasury ni Tom Lee Nanganganib Maubos
Ngayon na bumabagsak ang presyo ng ETH at nagkakalat ang mga usapan sa social media tungkol sa $5–7 billion na unrealized losses, iisang tanong ang paulit-ulit na pinag-uusapan sa crypto Twitter: ano mangyayari kung bigla ngang ibenta lahat ng Ethereum ng BitMine ngayon?
Sa madaling salita: isa ito sa pinaka-malupit at delikadong liquidation events na puwedeng mangyari sa Ethereum kung sakali.
Bentahan na Hindi Kaya I-absorb ng Market
Sa presyo ngayon na $2,408, nasa $10.2 billion ang halaga ng hawak na ETH ni BitMine, pero malayo na ito sa dati nilang average buy-in na $3,600–$3,900, na tinatayang mga $15.6 billion sana ang total value noon.
Kung ibebenta nila itong lahat, para mong binuhos ang mahigit 4 million ETH sa market na sanay lang makipag-trade ng tens of billions per day, at nangyayari ito sa libo-libong trader—pero isang seller lang ang mari-reset na ganito karami.
Kahit pa dahan-dahan nila i-execute ang pagbebenta, sobrang dami pa rin nito at siguradong magiging manipis ang order book. May mga past na whale liquidations na nagpakita na kahit mas kaunting volume lang, kayang magpabagsak agad ng presyo ng ETH ng 10–30% sa loob lang ng ilang oras.
Kung sa BitMine mangyari ‘yung forced selling, posible pang bumaba ng 20–40% ang presyo ng ETH, ibig sabihin pati ‘yung mga paper loss nila magiging totoo na at matinding damage na ‘yun.
Iyong $10 billion na puwedeng makuha ng BitMine kung benta nila lahat, baka maging $5–7 billion na lang talaga dahil sa laki ng slippage, base na rin sa mga estimate kung gaano kalalim ang liquidity sa market. Solido ‘yung billion-dollar na talo.
Staking Lalong Pinapabagal at Pinagulo ang Galawan
Halos 2 million ETH ng hawak ng BitMine ay naka-stake, kung saan kumikita sila ng around 2.8% yearly sa Ethereum staking mechanism. Malaki ito—hundreds of millions per year—pero mawawala lahat ‘yan the moment na mag-exit sila.
Ang mas mahalaga, hindi agad-agad puwede ibenta ang naka-stake na ETH. May exit queue si Ethereum na puwedeng tumagal ng ilang araw o kahit linggo pa bago makalabas lahat. So hindi puwede i-dump lahat ng BitMine nang sabay-sabay kahit gugustuhin pa nila.
Ang ironic pa, puwede sanang makatulong ang delay na ‘yan para hindi isang bagsakan ang pagbagsak ng presyo sa market, pero mas matagal naman ‘yung panic at uncertainty—kasi siguradong uunahan na ng traders i-front run ‘yung i-expect na dadagdag na supply ng ETH.
Mula Crypto Supercycle Hanggang Tambak na Cash
Kung titignan mo, parang self-destruct move ‘to para kay BitMine. From the start kasi, positioning talaga nila na “Ethereum supercycle” play sila—may plano pa nga sila sa Made in America Validator Network (MAVAN) na balak i-launch by 2026. Kung ibebenta nila lahat ng ETH, wala na ‘yung buong roadmap nila.
Pagkatapos ng bentahan, magiging cash-heavy company na lang si BitMine: tatambak lang sa kanila ilang billion dollars na liquid funds, konting Bitcoin exposure (nasa 193 BTC lang), at ilan pang non-crypto investment katulad ng Beast Industries.
Bumababa nga ang volatility, pero tiyak na mawawala ang potential returns. Kahit ang founder na si Lee, naniniwala pa rin na magba-bounce back ng matindi ang ETH in the future. Kung magbenta sila, totally malalagpasan nila ‘yung chance na ‘yun.
Problema sa Stock, Buwis, at Sira ang Reputasyon
Para sa mga shareholders, siguradong masakit ‘to sa mata. Bagsak na rin nang husto ang presyo ng BMNR stock kasabay ng ETH, at kapag nag-capitulate sila, parang tinanggap na nila ang talo.
Puwede pang mas lalo bumagsak ang stock, o kaya magkaroon ng takot ng pag-delist, kahit pa wala silang utang at solid balance sheet.
Meron ding pinag-uusapan na issue sa tax. Kahit na puro realized losses ang pinapakita ng presyo ngayon, puwedeng magkaroon pa rin ng taxable gains kung yung mga dating nabili sa mas mababa na presyo ang ibenta, kaya posibleng mabawasan pa lalo ang kita. Puwede ring imbestigahan ng mga regulators ang ganitong kalaking liquidation lalo na kung may potential impact ito sa market.
Syempre, andiyan pa si Tom Lee mismo. Konti lang ang strategist na kasing bullish niya pagdating sa Ethereum. Kung magbebenta siya ngayon, parang sinasalungat niya lahat ng matagal na niyang pinaniniwalaan, at siguradong may magtatanong kung ano ba talaga ang mas mahalaga sa kanya—conviction o risk management.
Sa teorya, puwedeng matigil ang lugi kung magbebenta. Pero sa actual na nangyayari, siguradong magkakaroon ng actual losses, mas babagsak pa ang presyo ng ETH, at posibleng masira ang buong strategy ng BitMine. Kaya kahit maingay sa X (Twitter), malamang magpatuloy pa rin ang BitMine sa pagbili at pag-stake kaysa magbenta.
Kaya habang patuloy na bumabagsak ang presyo ng Ethereum, gaya ng Bitcoin, mukhang ang matinding liquidation pa rin ang pinakamatinding option na natitira.
