Ang stablecoins ay sentro sa crypto markets. Mula noong nagsimula ang bull run noong Hulyo 2017, ang Tether’s USDT, na pinakamalaki at pinakamatagal nang stablecoin, ay mula $108 million market cap umabot sa napakalaking pagtaas na 170,600% papunta sa $184 billion.
Isa sa mga dahilan ng demand para sa stablecoins ay ang pangangailangan ng mga crypto exchange ng stable na asset para makipag-trade kahit walang access sa formal bank para sa US dollar. Dagdag pa ang interes mula sa mga tao sa lugar na walang access sa dollar.
Ngayon, may malinaw nang gabay sa stablecoins sa ilalim ng US CLARITY Act, kaya’t marami ang nagmamadaling pumasok sa negosyong ito. Makikita ito sa dami ng mga stablecoins na available ngayon.
Sa talaan ng data aggregator na CoinGecko, merong 370 stablecoins. Mukhang sobrang dami nito. Bakit nga ba ganun karami ang mga stablecoins? At paano naapektuhan nito ang mas malawak na crypto market?
Stable Pero Di Patas
Ang karamihan sa mga stablecoins ay dinisenyo para i-tie up sa US dollar at bigyan ng access sa dolyar ng Amerika. Pero ang hindi alam ng marami, iba-iba ang pagkakagawa ng mga stable token na ito.
“Iba’t ibang uri ng stablecoins, at karamihan ay nahahati base sa collateral na sumusuporta sa kanila,” sabi ni Ryne Saxe, CEO ng Eco, na nagbibigay ng stablecoin infrastructure. “May mga gamit ang actual na assets tulad ng fiat currency o treasuries, may mga gamit ay cryptoassets, at meron ding tinatawag na ‘algorithmic’ stablecoins na walang collateral.”
Halimbawa ng real-world asset-backed stablecoins ang Tether at USDC, na suportado ng US Treasuries at fiat, o government-issued cash.
Kasama sa cryptoasset stablecoins ang Sky, dati kilala bilang MakerDAO, na ginagamit ang iba’t ibang blockchain-based assets bilang suportang collateral.
Kasama sa algorithmic types ang Ethena’s USDe na gumagamit ng tinatawag na “delta’neutral” strategy gamit ang crypto na naka-hedge laban sa short positions.
Mayroon ding commodity-backed stables tulad ng Tether Gold, pero mas maliit na bahagi ito ng kabuuang merkado – karamihan sa mga ginagamit ngayon ay real-world-asset-backed – ang Tether’s USDT at USDC ay may market cap na $404 billion.
“Ang layunin ng stablecoins ay hindi para palitan ang US dollar o anumang currency, kundi para gawing digital ito at dalhin ang benepisyo nito sa mas maraming tao,” sabi ni Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO ng Concordium, na isang blockchain firm na may digital identity integration. “Para sa retail, mas maganda ang user experience gamit ito – basta bumili at hawakan, hindi mo na kailangan ng malalim na kaalaman sa finance o trading.”
Iba’t Ibang Uri ng Stablecoins
Para sa karaniwang consumer, o “retail” gaya ng nabanggit ni Bohrer-Bilowitzki, maaring meron silang posibleng problema: Mas sobra-sobra ang pagkakaiba-iba ng stablecoins. At hindi pare-pareho ang mga ito.
Bukod sa magkaibang backing, nagkalat din ito sa maraming iba’t ibang blockchains.
Sa kasalukuyan, kasama ang 370 stablecoins sa CoinGecko, marami ring malalaking pangalan na sumabak sa stablecoin game.
US Bank ay nagte-test ng isang stablecoin sa Stellar blockchain. Ang Klarna ay nag-la-launch ng stablecoin sa Tempo, isang bagong payments-based chain na iniendorso ng Stripe.
Kasama rin dito ang Revolut na nagtatrabaho para i-test ang stablecoins sa Polygon. Ang cross-chain compatibility na kailangan para sa mga ito ay nagdadala ng dagdag na mga panganib.
“Ang stablecoins ay nagdadala ng mga bagong dynamics na naiiba sa tradisyonal na off-chain digital dollars,” sabi ni Rebecca Liao, CEO ng Saga, isang web3 at AI protocol. “Dahil digital ito, programmable, at madalas nasa public blockchains, exposed ito sa smart contract bugs, liquidity shocks, at ‘runs’ kung sakaling mawalan ng tiwala.”
Importante ang maalala ang mga event tulad ng 2023, nang ang isang ‘run’ sa Silicon Valley Bank ay nagdulot ng panic.
“Nang bumagsak ang Silicon Valley Bank, $3.3 billion mula sa reserves ng Circle ang naipit,” ani Konstantins Vasilenko, Co-Founder ng Paybis, isang crypto on/offramp. “Na-recover ito sa loob ng ilang araw, pero ang ganitong mga pangyayari nagpapakita ng pag-alog ng kumpiyansa.”
Ang mga stablecoin na gamit ang algorithmic-type ay pwedeng maging pinaka-vulnerable sa security risks. Isang algo stable token ang tumulong magpatumba ng buong crypto market noong 2022, nang bumagsak na parang Jenga tower ang algorithmic stablecoin na Terra Luna dahil may masyadong maraming blocks na natanggal.
“Definitely mas risky ang algorithmic stablecoins, at pinatunayan ito ng Terra nang $40 billion ang halos biglang nawala,” dagdag ni Vasilenko.
Daming Gusto ng Malaking Kita
Mukhang ang mga risks na ito, lalo na sa security at liquidity, ay parang hindi na binibigyang pansin sa kabila ng hype ngayon tungkol sa stablecoins.
Parang lahat nakikita ang future kung saan seamless ang dollar market na pwedeng magpabilis ng movement ng pera sa pagitan ng mga tao at apps.
Malakas ang hatak nito para sa mga nasa finance kasi marami sa kanila ang kailangang dumaan sa byzantine na infrastructure at compliance para lang makapaglipat ng pera globally offchain.
Ang US Dollar ang pinaka-madalas na ikinoconvert na currency sa mundo. Regular itong ginagamit na benchmark sa Forex market. Labing-isang foreign na bansa, territories, at municipalities sa mundo ang gumagamit ng USD bilang official currency.
At ang dollar-denominated na stables, na may $94 billion trading volume kada araw, nagbibigay ng hegemony o dominance para sa American interests. Dito papasok ang trading impact.
May pagkakataong kumita sa arbitrage at pagpapalipat-lipat ng stables sa iba’t ibang DeFi protocols at exchanges.
Dahil dito, maganda ang takbo ng DeFi stablecoin trading protocol na Curv – umabot na sa humigit-kumulang 1 billion dollars ang market cap ng ecosystem nito – at ang CurvDAO token ay matibay pa rin ang performance kahit may market doldrums.
Kagaya ng Hollywood, Silicon Valley, at Wall Street, ang dollar ay isang unique at singular na phenomenon na ine-export ng United States.
Para sa mga traders, ang stablecoins ay napakalaking tulong sa pagpapalipat-lipat ng pera sa exchanges, at mas maraming stablecoins, mas maganda para sa kanila.
Para naman sa mga ordinaryong tao, nakakalito ang iba’t ibang uri ng stables kung hindi sila aware sa underlying assets na ginagamit nila.
“Honestly, karamihan ng tao hindi nila alam na gumagamit sila ng stablecoins, at ‘yan ang point,” dagdag ni Vasilenko mula sa Paybis. “Ang best na payment experiences, hindi mo napapansin. Tap mo yung card mo, gumagalaw na yung pera, at wala ka nang iniisip pa kung ano ang nangyayari sa background.”
