Naging sentro ng usapan sa Ethereum community ang low-risk DeFi. Marami ang nagsasabi na pwede itong maging pangunahing driver ng network, katulad ng Google Search para sa Google.
Pero, may ilang eksperto na nagbabala na baka masyadong optimistic ang pananaw na ito dahil sa matinding kompetisyon ng Ethereum sa stablecoins at RWAs.
Low-risk DeFi: Bagong Growth Engine ng Ethereum?
Ayon sa ulat ng BeInCrypto, sinabi ni Vitalik Buterin na ang low-risk DeFi protocols tulad ng Aave o MakerDAO ay pwedeng maging pangunahing source ng kita para sa Ethereum (ETH). Inihalintulad niya ito sa kung paano kumikita ang Google mula sa Google Search.
“Importante, ang low-risk DeFi ay madalas na very synergistic sa maraming experimental applications na kinagigiliwan namin sa Ethereum,” napansin ni Vitalik.
Sa kaso ng Ethereum, binigyang-diin ni Vitalik na kailangan ng network ng mga ligtas na financial activities na sumusuporta sa savings at payments—lalo na para sa mga underserved communities—upang mapanatili ang cultural identity ng ecosystem.
Nagdulot ng mainit na diskusyon ang pananaw na ito ni Vitalik. Sinabi ni David Hoffman na hindi gaanong nagge-generate ng blockspace demand para sa Ethereum ang low-risk DeFi. Gayunpaman, ang pag-lock ng malaking halaga ng ETH sa lending protocols tulad ng MakerDAO, Aave, o Uniswap ay nag-e-elevate sa ETH bilang isang uri ng “commodity money” sa loob ng Ethereum ecosystem.
May ilang developers na nagsasabi na ang low-risk DeFi ay universal, simple, at scalable sa bilyon-bilyong users. Inimagine ni Stani Kulechov ang araw na ang Aave ay makakapag-distribute ng yield sa bilyon-bilyong tao sa buong mundo, ginagawang foundational financial tool ang DeFi para sa sangkatauhan.
“Ang low-risk DeFi ay workhorse ng Ethereum: simple, powerful, at universally useful. Isang araw, ang Aave ay pwedeng mag-distribute ng yield sa bilyon-bilyong tao sa buong mundo,” komento ni Stani.
Mababa ang Kita, Mahirap I-justify ang Valuation
Hindi lahat ay sumasang-ayon kay Vitalik. Isang user sa X ang nagsabi na hindi kayang i-justify ng low-risk DeFi lamang ang napakalaking market cap ng Ethereum, na nasa $0.5 trillion. Umabot lang sa humigit-kumulang $36 million ang trading volume mula sa mga protocol na ito noong Setyembre—isang numero na masyadong maliit para makagawa ng sustained cash flow para sa network. Bukod pa rito, kahit na may TVL na nasa $95.2 billion ang DeFi at stablecoin supply na $161.3 billion, hindi pa rin ito nagge-generate ng sapat na blockspace demand para mapanatiling attractive ang network fees para sa validators.
“Ang low-risk DeFi bilang ‘Google Search’ ng Ethereum ay gagana lang kung uunahin nito ang ETH bilang pangunahing monetary asset. Gayunpaman, sa dominance ng stablecoins at marami ang nagtutulak sa Ethereum bilang ‘RWA chain,’ kailangan makipagkumpitensya ng ETH sa lumalawak na field ng monetary assets para sa posisyon na ito,” ibinahagi ng isang user sa X.
Isang komentator nagbabala na ang pag-frame ni Vitalik ng pagseserbisyo sa unbanked sa pamamagitan ng low-risk DeFi ay maling pag-unawa sa praktikal na layunin. Nagbabala sila na ang paglipat ng lending/borrowing markets nang buo sa on-chain sa Layer-1 ay nagpapababa ng user experience at composability. Nahihirapan din ang Ethereum na makipagkumpitensya sa mga dedicated payment systems tulad ng Stripe o Circle, o sa mga fee-optimized chains tulad ng Solana, kung saan ang mataas na MEV ay nag-susubsidize ng mababang gastos.
Labanan Kasama ang Stablecoins at RWAs
Isang pananaw nagsasabi na ang Ethereum ay nasa matinding kompetisyon sa stablecoins at RWAs para mapanatili ang papel nito bilang native monetary asset ng ecosystem. Habang ang RWAs ay maaaring makaakit ng users sa pamamagitan ng yield, malamang na hindi nila matapatan ang reliability at liquidity ng ETH; kaya’t nananatili ang ETH bilang isang walang kapantay na monetary asset.
Kapansin-pansin, ilang analysts binigyang-diin ang appeal ng neutral chains tulad ng Ethereum bilang custody layer para sa centralized assets tulad ng USDC o RWAs. Ang paghawak ng USDC sa Aave sa pamamagitan ng Ethereum ay maaaring mas hindi madaling ma-intervene ng Circle kaysa sa pag-store nito sa centralized enterprise chains, na nagpapataas ng attractiveness ng Ethereum bilang censorship-resistant infrastructure.
Bagaman may ilan na nakikita ang ideya ng “nationalizing” core DeFi protocols sa Ethereum bilang tamang direksyon, maraming eksperto ang naniniwala na hindi pa handa ang Ethereum na magbigay ng low-risk, low-cost, highly scalable DeFi services. Ito ay nananatiling endgame target na lampas sa simpleng on-chain lending/borrowing.
“Ang enshrined services ang tunay na endgame (isang hakbang lampas sa sinasabi ni Vitalik dito), pero hindi ito dapat limitado sa lending,” ibinahagi ng isang eksperto sa X.
