Kapag naging batas na ang GENIUS Act, bibigyan nito ng 18 hanggang 36 na buwan ang mga stablecoin issuer para sumunod sa mga alituntunin nito. Kung hindi sila makakasunod, ipagbabawal silang mag-operate sa US market. Ang Tether, na issuer ng pinakamalaking stablecoin na USDT, ay may mahirap na desisyon na gagawin.
Kilala ang Tether sa kakulangan nito sa transparency at hindi regular na pag-publish ng audits. May tatlong options ito: sumunod sa batas, umalis sa US market, o mag-launch ng hiwalay na stablecoin na sumusunod sa transparency requirements ng GENIUS Act at naglilimita sa mga delikadong gawain.
Bagong Panahon para sa Stablecoins
Layunin ng GENIUS Act na pagdugtungin ang cryptocurrency at tradisyunal na finance sa US sa pamamagitan ng pagbibigay ng mahahalagang regulasyon para sa stablecoins. Ang mga ito ang pinaka-stable na digital assets na inaalok ng crypto at pinaka-kaakit-akit para sa mga taong iwas sa panganib.
Bagamat ang pagpasa ng bill ay isang malaking tagumpay para sa industriyang dating tinawag na Ponzi scheme ng karamihan, hindi lahat ay makikinabang sa mga alituntunin nito.
Ang USDT ng Tether, na may hawak ng mahigit 60% ng global stablecoin supply, ay maaaring isa sa mga talo, dahil ang act ay naglalagay ng matinding demand para sa transparency at oversight.
Ang bill, naipasa na ng Senado at ngayon ay papunta na sa House of Representatives para sa final na pagbuo, ang magtatakda ng eksaktong timeline para sa compliance ng mga stablecoin issuer. Ang bersyon ng Senado ay nag-aalok ng tatlong taon, habang ang House ay nagmumungkahi ng 18 buwan.
Problema ng Tether sa Transparency Record
Bago pa man maipasa ang GENIUS Act, matinding kritisismo ang hinarap ng Tether tungkol sa transparency at pagsunod sa mahigpit na auditing standards, lalo na sa kanilang reserves.
Sa loob ng maraming taon, patuloy na tumanggi ang stablecoin issuer na sumailalim sa komprehensibo at independent na audit ng isang malaking accounting firm. Ang mga pagdududa kung paano sinusuportahan ng Tether ang kanilang reserves ay humantong sa matinding legal na aksyon mula sa US justice system.
Noong 2021, napilitan ang Tether na ayusin ang isang imbestigasyon sa New York Attorney General. Inakusahan ng Attorney General na ang Tether at ang kaakibat nitong exchange, ang Bitfinex, nagbigay ng maling pahayag tungkol sa pag-back up ng USDT stablecoin.
Isang pangunahing elemento ng imbestigasyon ay nakatuon sa pagkawala ng Bitfinex ng access sa humigit-kumulang $850 milyon sa pondo ng customer at korporasyon na hawak ng isang third-party payment processor. Ang Bitfinex ay diumano’y humiram ng malaki mula sa reserves ng Tether para tugunan ang kakulangan na ito at mapadali ang pag-withdraw ng customer.
Bilang resulta, ang USDT ng Tether ay, sa isang yugto, hindi ganap na suportado ng fiat currency gaya ng kanilang ipinahayag sa publiko. Ang settlement ay nag-utos sa parehong entidad na magbayad ng civil penalty na $18.5 milyon at ipinagbawal silang mag-operate o maglingkod sa mga customer sa New York State.
Simula noon, nagsimula nang mag-release ang Tether ng quarterly attestations tungkol sa kanilang reserves. Gayunpaman, hindi pa rin ito sapat sa ilalim ng mga probisyon ng GENIUS Act.
Higit pa sa audits, ang issuer ay dapat mahigpit na sumunod sa mga requirements na naglilimita sa mga delikadong gawain na kaugnay ng paggamit ng stablecoin.
Paano Mapipigilan ang Illegal na Gamit
Historically, ginagamit ng mga malisyosong aktor ang stablecoins para sa pag-iwas sa sanctions at global espionage.
Bilang pinakamalaking stablecoin issuer sa mundo, hinarap ng Tether ang masusing pagsusuri matapos lumabas ang ebidensya na ginagamit ng mga kalaban tulad ng Russia at North Korea ang USDT para iwasan ang American sanctions.
Sa mga nakaraang taon, mas pinatibay ng Tether ang commitment nito na labanan ang iligal na aktibidad at hayagang inangkin na nakikipagtulungan ito sa mga awtoridad.
Ayon sa issuer, may mahigpit na wallet-freezing policy ang Tether at ginamit ito para sumunod sa maraming kahilingan ng mga awtoridad na i-freeze ang mga stablecoin na konektado sa iligal na gawain.
Noong Marso, tinulungan ng Tether ang US Secret Service sa pag-freeze ng $23 milyon na konektado sa isang sanctioned exchange at nakipagtulungan sa Department of Justice at Federal Bureau of Investigation sa iba pang kaso.
Habang positibo ang mga development na ito para sa Tether, dapat mahigpit na sumunod ang issuer sa mga bagong legal na requirements. Ang GENIUS Act ay tahasang nag-uutos na lahat ng stablecoin issuers, kabilang ang mga foreign entities, ay dapat may kakayahang teknolohikal na i-freeze at i-seize ang stablecoins at sumunod sa mga legal na utos mula sa mga awtoridad.
Dagdag pa rito, dapat silang regular na magpatupad ng Anti-Money Laundering (AML) programs at magsagawa ng Know Your Customer (KYC) procedures.
Dapat magdesisyon ang Tether kung susunod ito sa mga bagong hakbang o kung ang pag-alis sa US market ang mas magandang strategy. Maraming factors ang dapat isaalang-alang.
Kaya Bang Magtagumpay ng USDT Kahit Wala ang US Market?
Malaki ang dominasyon ng Tether sa stablecoin market. Ayon sa CoinGecko, ang issuer ay may total supply na halos 158 bilyon. Ang USDC ng Circle ay pumapangalawa, malayo sa likod na may supply na 62 bilyon.
Bagamat mahalaga ang US bilang stablecoin market, hindi ito ang pangunahing focus ng Tether. Ang pinakamalaking negosyo ng issuer ay mula sa operasyon nito sa Asia, Latin America, at iba pang emerging markets.
Sa katunayan, karamihan sa trading volume para sa stablecoins ng Tether, na lumampas sa $62 bilyon kahapon lang, ay nagaganap sa mga platform sa labas ng US, partikular sa Binance. Sa ganitong konteksto, ang pag-alis sa US market ay maaaring hindi gaanong malaking dagok sa Tether.
Hindi agad nakatanggap ng sagot ang BeInCrypto nang kontakin nito ang Tether para sa komento. Pero, puwedeng mahulaan ang posibleng hakbang ng issuer sa pamamagitan ng pag-obserba kung paano ito kumilos sa mga katulad na sitwasyon.
Nang ipatupad ng European Union ang Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulation, umatras ang Tether sa market. Nagsimula ang MiCA na mag-require ng mahigpit na licensing at regulatory approval para sa mga stablecoin issuer, kasama ang matinding reserve requirements at masusing auditing para sa maximum transparency.
Kahit na mas malakas ang negosyo ng Tether sa labas ng US, ang malaking kahalagahan ng American market ay nangangahulugang ang pag-atras ay puwedeng magdulot ng malaking pinsala sa issuer.
Matinding Epekto ng Pag-withdraw
Mahalaga ang United States para sa financial innovation at liquidity. Ang pag-atras ay nangangahulugang mawawalan ng direktang access sa malawak na user base, institutional investors, at malaking global trading volume.
Ang pag-atras ay magpapadala rin ng maling mensahe sa mga investor, user, at tradisyunal na financial players. Masisira ang reputasyon ng Tether sa pamamagitan ng pag-amin ng kakulangan o kawalan ng kagustuhan na sumunod sa matibay na regulatory standards, na magpapababa ng tiwala.
Samantala, ang USDC ng Circle ay may malaking tsansang makalamang. Bilang isang fully compliant na stablecoin na aktibong nagtatrabaho para matugunan ang US at EU regulations, puwedeng maka-attract ang Circle ng mga user at market share mula sa Tether.
Pero, ang pangalawang pwesto ng Circle ay malayo pa rin sa Tether, na nagpapakita na hindi sapat ang compliance lang para in-overtake ang market leader.
Sa katunayan, ang malaking market dominance ng Tether ay puwedeng mag-udyok sa mga American lawmakers na magbigay ng concessions na mag-i-incentivize sa kumpanya na ipagpatuloy ang operasyon nito sa US.
May Pag-asa Pa Bang Magkasundo?
Bagamat naipasa na ng Senado ang GENIUS Act, ang batas na ito ay posibleng magbago pa habang ito ay dinadala sa House of Representatives. Kailangang pag-isahin ng mga mambabatas mula sa parehong kapulungan ang mga probisyon ng GENIUS Act sa bersyon ng House, na kilala bilang STABLE Act.
Ang reconciliation process na ito ay nag-aalok ng mga pagkakataon para sa mga pagbabago, kabilang ang mahalagang compliance timeline para sa mga stablecoin issuer.
Bukod sa tagal na ito, ang iba pang kapansin-pansing pagkakaiba sa pagitan ng dalawang panukala, tulad ng mga limitasyon sa mga pampublikong entidad na nag-i-issue ng stablecoins at mga partikular na requirements para sa mga foreign issuer, ay magiging subject sa negosasyon at posibleng concessions.
Isang anonymous na source na malapit sa legislative process ng GENIUS Act ang nagsabi na malamang na maghanap ng middle ground ang US lawmakers at Tether.
Ang inclination na ito ay maaaring nagmumula sa pag-unawa na ang stablecoins, dahil kailangan nilang maghawak ng malaking reserves sa dollar-backed assets tulad ng Treasury bills, ay puwedeng mag-boost ng demand para sa US debt at indirect na sumuporta sa halaga ng dolyar, lalo na sa kasalukuyang mga alalahanin tungkol sa stability nito.
Ang inaasahang pagtaas ng demand sa stablecoin pagkatapos ng pagpasa ng GENIUS Act ay ginagawang kritikal ang aspetong ito.
“Parang nagkaroon ng mutual recognition mula sa gobyerno ng US pati na rin sa Tether na medyo naiipit sila sa isa’t isa… Ang demand [ng Tether] para sa treasuries ay mas malaki pa kaysa sa Germany. Napakalaking volume nito na hindi magiging sa interes ng US na pilitin silang i-divest lahat iyon sa pamamagitan ng sobrang mahigpit na regulasyon. Kailangan nilang mag-meet sa isang lugar na workable at profitable para sa parehong panig ng relasyon na iyon,” sabi ng source sa BeInCrypto.
Gayunpaman, may pangatlong opsyon na sinabi na ng Tether na kanilang ikinokonsidera.
Magla-launch Ba ang Tether ng Hiwalay na Stablecoin para sa US?
Inanunsyo ng CEO ng Tether, Paolo Ardoino, ngayong taon na plano ng kumpanya na mag-launch ng bagong stablecoin na base sa US sa lalong madaling panahon. Ang alok na ito ay magkakaroon ng natatanging katangian mula sa USDT at partikular na iaangkop sa mga pangangailangan sa loob ng bansa.
Dagdag pa niya na habang ang USDT ay pangunahing nagsisilbi sa mga underbanked na populasyon sa buong mundo, isang hiwalay na stablecoin na sumusunod sa GENIUS Act ay mas epektibong gagana sa US market.
Ngunit, maaaring hindi ito ang pinakamagandang opsyon para sa Tether.
“Sa totoo lang, mas gusto nilang hindi na gawin iyon. Nagdudulot lang ito ng mas maraming overhead at nag-iintroduce ng inefficiencies sa administratibo at compliance. Hindi ito ang ideal na sitwasyon para sa kanila na kailangang i-firewall ang US users kumpara sa pag-track ng kung ano ang pumapasok at lumalabas sa mga geolocations,” sabi ng parehong source tungkol sa paksa.
Sa huli, ang landas ng Tether ay puno ng mahahalagang desisyon. Sa pag-set ng GENIUS Act ng bagong benchmark para sa transparency at risk management, kailangang timbangin ng pinakamalaking stablecoin issuer sa mundo ang mga benepisyo ng access sa US market laban sa mga gastos ng compliance, na posibleng magdala ng bagong era para sa kanilang operasyon o magbigay-daan sa mas compliant na mga kakumpitensya.
Disclaimer
Alinsunod sa mga patakaran ng Trust Project, ang opinion article na ito ay nagpapahayag ng opinyon ng may-akda at maaaring hindi kumakatawan sa mga pananaw ng BeInCrypto. Nananatiling committed ang BeInCrypto sa transparent na pag-uulat at pagpapanatili ng pinakamataas na pamantayan ng journalism. Pinapayuhan ang mga mambabasa na i-verify ang impormasyon sa kanilang sariling kakayahan at kumonsulta sa isang propesyonal bago gumawa ng anumang desisyon base sa nilalamang ito. Paalala rin na ang aming Terms and Conditions, Privacy Policy, at Disclaimers ay na-update na.
