Umakyat na uli ang global bond yields sa level na huling nakita noong July 2008. Wala pa ang Bitcoin (BTC) nun. Hindi pa naranasan ng BTC na mag-trade habang sobrang taas ng borrowing costs na ganito — at ngayon, hindi rin ito napapakinabangan.
Ang gold tumaas ng 32% nitong nakaraang taon, samantalang bumaba naman ang Bitcoin ng 46%. Kaya kung may mga nag-expect na aangat ang mga scarce asset kapag masikip ang utang, mukhang maling asset ang napili nila.
Bumalik ang Bond Yields sa Level na Hindi Pa Naranasan ng Bitcoin
Ang bond yield, ‘yan ang kita ng gobyerno kapag nangungutang sila. Grabe na uli ang taas ng gastos ngayon para umutang — halos dalawang dekada nang hindi ganito kataas.
Ayon sa Bloomberg, naabot nitong May ang pinaka-mataas na yield ng long-dated government debt simula July 2008. Tinatrack ng gauge na ‘to ang sovereign bonds na 10 taon pataas ang maturity.
Na-release ang Bitcoin whitepaper noong October 2008. Sumunod na lang dumating ang first block noong January 3, 2009, anim na buwan matapos tumaas ang bond yields.
Nilagyan pa ni Satoshi Nakamoto ng newspaper headline yung block na ‘yon.
“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” source, genesis block.
Ginawa ang Bitcoin para maging sagot sana sa problema sa finance ng gobyerno. Pero ngayon na nape-pressure uli ang finances ng gobyerno, imbes na umangat, bumabagsak ang asset.
Global ang paggalaw, pero iba-iba pa rin per country. Sa UK, 5.05% ang bayad ng 10-year gilts, pinakamatataas sa mga major markets. Sa Germany, nasa 3.21% — ito na ang pinakamataas simula 2011.
Sa Japan, 2.88% na ang binabayad ng gobyerno matapos ng maraming taon na halos zero lang ang kanilang bond yield.
“Nakikita natin na may mas malawakang repricing ng duration dahil sa mga fiscal na realidad, patuloy na panganib ng inflation, at medyo magulo rin ang politika,” balita ng Bloomberg ayon sa Barclays strategist Patrick Coffey, na siya ring nagbanggit ng dahilan kung bakit biglang tumaas ang gauge.
Bakit Pinipigilan ng Matataas na Real Yields ang Bitcoin
I-compare natin yung dalawang panahon. Noong January 2, 2009, nagbabayad ng 2.46% ang US 10-year bond ayon sa Treasury. Ngayon, 4.69% na. Sa long-term bonds, mas mataas pa. Noong unang week ng Bitcoin, nasa 2.83% lang ang 30-year bond.
Ngayon, nagbenta ang Treasury ng $25 billion ng katulad na bond nitong August 13 sa 5.216% yield — pinaka-mataas mula 2001.
Mahina ang demand, bahagi ng global bond selloff. Yung bilang ng bids, 2.39x lang ng amount na binebenta, mas mababa sa karaniwang 2.43x. Dealers tuloy ang sumalo ng 11.6% ng bonds, mas mataas sa usual na 10.6%.
Mas ramdam ang effect kapag tiningnan ang real yields — kita ito ng bond AFTER tanggalin ang inflation. Umabot sa 2.41% itong August 14 yung 10-year real yield. Dalawang taon dati, 1.77% lang.
Iyan ang level na kailangang lampasan ng Bitcoin. Ngayon, pwede nang talunin ng investors ang inflation gamit lang government bonds, halos walang risk. Samantalang ang Bitcoin, walang binabayad na interest. Naka-trade ngayon ang BTC sa $63,072 na market cap, nasa $1.27 trillion, pero bagsak ng 46% kumpara sa nakaraang taon.
Ramdam din ng mga foreign investors ang effect. Yung mga Japanese at European investors, mas kumikita na ulit sa sariling bansa, kaya lumiit ang global risk pool na pinapasukan ng crypto. Kita ito sa pagkalugi ng Japanese government bonds.
Ano Ang Magpapabaliktad ng Setup na ‘To?
Yung dahilan ng paggalaw, ‘yon din ang nagdidikta ng resulta. Kapag tumataas ang yields dahil malakas ang growth, parang parusa ‘yon sa Bitcoin. Pero pag nagtaas ng yields dahil nagdududa ang mga tao kung kakayanin pa ng gobyerno magbayad — dyan naman posible mag-benefit ang mga scarce asset tulad ng Bitcoin.
Kinuha na ng gold ang trade na ‘yan. Umabot sa $4,376 ang tinda ng metal ngayon matapos tumaas ng 32% ngayong taon, kahit na patuloy na tumataas ang gastusin ng U.S. sa interest ng utang.
Kaya imbes na laging tingnan ang charts, mas ok bantayan ang mga auctions. Kapag mas malakas ang demand para sa long-term na utang ng US, mas liliit ang pressure sa presyo ng Bitcoin.
Hanggang hindi pa nangyayari ‘yon, simple lang ang test. Para talaga sa ganitong panahon ginawa ang Bitcoin. Pero, never pa niyang napapatunayan sa gantong taas ng yields.
