Gumagawa ang Circle ng four-layer financial stack sa paligid ng Arc, yung bagong blockchain nila. Pero hawak pa rin ni Tether ang digital dollar na karamihan ng crypto users talaga ang gamit.
Iniisip pa rin ng mga investor na stablecoin issuer lang si Circle. Kapag tinignan ang numbers, mukhang ganito nga. Yung kita nila sa reserve interest ang nagdala ng 94% ng revenue nila nitong first quarter.
Ano ang Nasa Loob ng Four-Layer Financial Stack ng Circle?
Tinuturing ng Circle na parang economic operating system ang Arc. Less than a second lang ang settlement ng transactions dito. USDC ang pambayad sa fees, at optional ang privacy — built-in na sa system mismo.
Ganito ang pagkaka-stack ng layers. Sa pinaka-base na chain, nandun yung assets tulad ng USDC, EURC, at yield-bearing USYC. Sumusunod yung mga developer products tulad ng wallets at Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP). Nasa ibabaw nun, nakapatong naman yung sariling apps ng Circle gaya ng Mint at StableFX.
Ayon sa report ng Circle, mahigit 100 kumpanya na ang sumubok sa Arc testnet mula nang mag-launch ito noong October 2025. Kasama sa mga unang partners sina Goldman Sachs, Mastercard, at Visa. Naka-handle ang testnet ng halos 15 million transactions sa loob ng isang linggo na nagtapos noong July 15.
Malalaking investor na rin ang sumusunod. Sa first quarter results ng Circle, in-announce nila na naka-raise sila ng $222 million para sa ARC token presale na valued sa $3 billion. Pumasok dito sina BlackRock, a16z crypto, at ARK Invest.
Bakit nagmamadali ang lahat? Kasi yung reserve income na umabot ng $653 million, sumakop sa 94% ng total $694 million revenue ng Circle sa quarter na yan. Yung kita nila mula sa ibang sources, doble ang itinaas compared last year pero $42 million lang ito. Kaya parang escape plan ni Circle itong bagong stack na ginagawa nila.
Lalo pang lumakas ang regulatory side ng Circle matapos silang mabigyan ng final OCC approval para maging national trust bank. Galing ang license na ito sa Office of the Comptroller of the Currency.
Bakit Hawak pa rin ng Tether ang Crypto’s Dollar?
Yung market cap ng Tether USDT nasa $184 billion. Ang USDC naman ni Circle, $73 billion na lang, bumaba na mula $77 billion simula matapos ang March.
Mas malaki pa ang agwat pagdating sa trading volume. Sa loob ng isang araw, umabot ng $48 billion ang nalipat gamit ang USDT, apat na beses na mas malaki kaysa sa total ng USDC. Sa Tron network lang, halos $89 billion ng dollar-pegged stablecoins ang gumagalaw, base sa data ng DefiLlama. Iisa pa lang ‘yan na chain, mas malaki pa kesa sa entire supply ng USDC.
Malalim ang pinagmulan ng loyalty ng mga trader. Bumagsak ang USDC hanggang $0.88 noong March 2023, dahil naiipit yung $3.3 billion reserves nila sa nag-collapse na Silicon Valley Bank. ‘Di nakakalimot ang traders.
Mabilis din kumilos ang Tether kapag may tawag mula Washington. Agad nitong ni-freeze yung USDT na may koneksyon sa Iran na umabot ng $131 million, ilang oras lang matapos ang bagong sanctions ng US ngayong buwan. Samantala, may criminal complaint sa Wisconsin si Circle, kasi tumanggi silang ibalik ang pondo ng isang scam victim hangga’t walang court order.
Pero may mabigat na panlaban si Circle. Sa first quarter, USDC ang ginamit sa 63% ng lahat ng stablecoin transactions, ayon sa Visa Onchain Analytics ng Circle.
Pero hindi pa rin kumbinsido ang stock market. Bagsak nang halos 76% mula all-time high ang shares ng Circle matapos mag-IPO. Mukhang hati na ang market.
Naka-set ang GENIUS Act, ang 2025 stablecoin law ng Amerika, na ilipat ang regulated money papunta sa USDC. Pero nagpapatuloy pa rin ang offshore trading ng USDT. Malapit nang mag-launch ang mainnet ng Arc, at dito masusubukan kung kaya nitong kunin ang liquidity mula sa dollar na hawak pa rin ni Tether.
