Ayon kay CryptoQuant CEO Ki Young Ju, mga perpetual futures trader — at hindi ‘yung organic spot buyers — ang nagtutulak sa recovery ng Bitcoin. Kahit malakas ang pasok ng pera mula sa ETF at mga malalaking kumpanyang nag-iipon ng Bitcoin, nananatiling negative ang net demand sa blockchain data.
Kumakabit lang ang presyo ng Bitcoin (BTC) sa paligid ng $77,500 matapos hindi mabreak ang $80,000. Lumalabas na parang pinakabida ngayong April market ang gap sa pagitan ng futures positioning at spot flows.
Pinapadaan ng Investors sa Futures ang Pusta sa Bitcoin, Hindi sa Bilihan ng Spot
Nag-share si Ki Young Ju ng chart mula sa CryptoQuant na nagpapakita ng 30-day demand para sa Bitcoin spot at sa perpetual futures. Makikita mong umakyat na ulit sa green o positive territory ang purple bars para sa futures hanggang April 2026.
Pero yung gray bars na nagrerepresenta ng spot demand, patuloy pa rin na nasa negative o baba ng zero ang majority ng buwan. Kahit naumaangat na ang price action, nananatiling nababawasan pa rin ang spot demand kada 30-day period.
Mahalaga ang gap na ‘to, kasi sa perpetual futures, pwedeng magbukas ng position na gamit ang leverage at pwede iyon mabawi agad-agad kung kailangan. Kumpara sa spot buy, kailangan ng fresh na capital para maabsorb ang supply na available.
Malakas ang ETF Flows at MicroStrategy Buys, Pero Hindi Pa Rin Nagbabago ang Trend
Pumasok ng $786 million ang mga US spot Bitcoin ETF noong kalagitnaan ng April — pinakamalaking weekly inflow nila simula February. Tumuloy pa lalo sa $823 million ang pasok ng investment sa susunod na linggo, kung saan pinangunahan ng BlackRock IBIT ang demand.
Bumili din ang MicroStrategy (kumpanya ni Michael Saylor) ng 34,164 BTC na umabot sa $2.54 billion — ito na ang pangatlo sa pinakamalaking single purchase nila. Nasa average price na $74,395 bawat isa ang kuha nila, kaya ang total holdings ng MicroStrategy ay umabot na ng 815,061 BTC.
Kahit malakas ang pasok mula sa ETF at MicroStrategy, base sa CryptoQuant ay nanatiling negative ang net demand sa on-chain simula April. Nagpakita ang data ng mga 30-day apparent demand na halos -87,600 BTC simula buwan na ito.
Ibig sabihin, parang tinatapatan — at nalalampasan pa — ng pagbenta ng mga dating may hawak at mga miner ang pagbili ng mga institution at ETF.
Kailan Matatapos ang Bear Market?
Matagal nang mino-monitor ni Ki Young Ju ang demand cycle ng Bitcoin. Sinabi niya dati na out na ang cycle theory kasi nagroro-rotate na ang mga lumang whale at mga bagong long-term holder.
Sa bagong basa niya ngayon, matibay na bottom lang mabubuo kapag parehong sumabay pataas ang spot at futures demand. Kapag futures muna ang nauuna at mahina pa rin ang spot, madalas nahuhulog pa ulit ang price kapag nag-uunwind na ang leverage.
Ganyan din ang pattern na lumalabas ngayon. Tumaas ang funding rates at open interest, pero mahina pa rin ang buying support ng spot market.
Pinagmamasdan ngayon ng mga trader kung magpo-positive na ba talaga ang spot demand base sa CryptoQuant data sa mga darating na linggo. Kapag nangyari ‘yun, ibig sabihin may fresh capital na talagang sumasalo sa supply pressure na na-flag na noon pa.
Pero kapag patuloy pa rin na futures positioning lang ang nauuna at nananatiling weak ang spot demand, posibleng maulit lang ang dati. Ganyan na ganyan din ang nangyari noong mid-cycle bounce ng 2025 — natapos siya sa mga forced liquidation, hindi dahil may bagong investors na pumasok.
