Matinding banat mula mismo sa loob ng Ethereum developer community ang nagsasabi na ang 65% na pagbagsak ng ether kumpara sa Bitcoin (BTC) mula nung Merge ay dahil sa mga sablay ng Ethereum Foundation sa execution—hindi lang basta dahil sa market cycles o problems sa coordination.
Si Reid, na naging bahagi ng ICO era at hanggang ngayon ay nagbu-build pa rin sa Ethereum (ETH), ang naglabas ng matinding puna na ito. Sinabi niya na ang bagsak na performance ng Ethereum ay dahil sa mga execution failures—kompleto sa pangalan, petsa, at mga product na hindi na-deliver.
A 65% Drop With Names Attached
Yung pangunahing data na pinresent ni Reid ay tugma sa mga public na datos. Ang ETH/BTC ratio ay umabot sa tuktok na halos 0.085 nung Merge nuong September 2022.
Bagsak na ito sa nasa 0.028 nung katapusan ng May, na nagpapakita kung gaano ka-bagsak ang galaw ng ether kumpara sa Bitcoin. Sa ngayon, bababa na sa $2,000 ang trading price ng ether, na bumaba ng 21% sa nakaraang taon.
Hindi sinang-ayunan ni Reid ang pananaw ni Bankless co-founder David Hoffman tungkol sa ether “deserved cap” bilang isang noble ceiling. Sa tingin ni Reid, mas mababa ang cap kaysa inasahan ng mga bulls, at may mga malinaw na dahilan at particular na tao’t petsa kung bakit—hindi lang puro coordination theory.
Tinututukan ni Reid ang credit at mga real-world assets sa mga kumpanya tulad ng Figure at Securitize, at sinabi niyang long pa rin siya sa ether hanggang ngayon.
ESG Marketing at Nawawalang Staking Interface
Sabi ni Reid, yung 99.95% energy-reduction na tampok ng Merge ay sagot sa mga tanong na hindi naman hinahanap ng mga investor na may malaking kapital.
Ang gusto ng mga institution ay yield, gusto ng mga developer ay finality, at gusto naman ng mga user ay mas mura na transactions. Habang nangyayari ito, si Solana sumabak sa market na todo-todo ang pagbebenta ng bilis.
Matagal nang nasa roadmap ang proof-of-stake mula 2015, pero inabot ng pitong taon bago na-release. Nung March 2020, nag-launch na ng mainnet beta ang Solana at nakapag-release agad ng wallets, decentralized exchanges, at mga money markets—habang busy pa sa pagtatalo tungkol sa specs ang Ethereum.
Naging iba na rin daw ang mga sinusulat ni Vitalik Buterin ngayong 2024 at 2025—hindi na tungkol sa Casper specs, mas nakatutok na sa pluralism at “network states”.
Para kay Reid, ang tono ni Vitalik ay mas nagpapakita na naging part na ng kultura ng Ethereum ang ganitong approach—imbes na competitive na mindset.
Para kay Reid, pinaka-obvious na palatandaan ng problema ‘yung wala pa ring official na staking app mismong galing sa Ethereum, tatlong taon matapos ang Merge.
Ang official na paraan pa rin hanggang ngayon ay kailangan mag-run ng sariling validator na may at least 32 ETH. Kaya karamihan ng users dumadaan sa Lido—hawak ng Lido halos 24% ng staked ETH kahit paulit-ulit na nire-remind ng mga developer na ‘delikado ang centralization na nangyayari dito.
“’We don’t pick winners’—iyan ang linyahan ng org kapag ‘di na talaga ito gustong makipag-compete,” banat ni Reid.
Sundan kami sa X para sa latest crypto news na real-time mo makukuha
Rollups na Parang Kusang Pagbagsak
Dahil sa rollup-centric roadmap, parang nahigop ng second layer o L2 ang activity mula sa main Ethereum network. Nung March 2024, naging active ang EIP-4844 at bumaba ang blob fees hanggang halos 1 wei sa buong 2024 at 2025.
Bagsak din ng halos 95% ang quarterly transaction fee revenue ng Ethereum mula sa all-time high na $4.3 billion nung Q4 2021.
Ipinapakita ng Arbitrum na may 90% hanggang 98% na operating margins sa mga L2 nito. Samantala, halos 70% ng rollup profits napunta sa Base pagsapit ng kalagitnaan ng 2025.
Quasi na lahat ng major L2 ay naglabas ng sarili nilang token, kaya mas nagkakalat at pira-piraso ang galaw ng capital sa loob mismo ng Ethereum ecosystem.
Kinumpara ito ni Reid sa Solana na L1 pa lang, tapos diretso ang fee capture para sa native token nila.
Ang tanong na lang ngayon: Magbabago kaya ng pacing sa paglabas ng bagong products ang Ethereum Foundation? Malalaman ito sa galaw ng ETH/BTC ratio hanggang matapos ang kasalukuyang cycle.
