Sinabi ni JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon na umabot na raw sa record high sa history ng market ang margin debt. Binabantayan din niya ang ilang risks na palagay niya ay hindi gaanong pinapansin ng mga investor ngayon.
Sa interview niya with CNBC nitong Miyerkules, inisa-isa ni Dimon ang apat na pinanggagalingan ng leverage: mga prime broker, hedge fund, leveraged ETF, at Treasury arbitrage trades. Sabi niya, kapag pinagsama-sama mo ‘yan, sobrang taas na raw ang total leverage ngayon.
Risk One: Record Margin Debt, Obvious Pero Hindi Napapansin
Sabi ni Dimon, record high na ang margin debt ngayon. Dinagdag niya na ‘di lahat ng regulators ay nakikita o namo-monitor ito. Maraming utang na ganito, hindi talaga nilalagay sa label na “margin debt.”
Iba-iba kasi ang tawag at paraan ng pag-record ng mga bangko at broker, kaya tuloy mahirap malaman kung gaano talaga kalaki ang leverage na umiikot sa market.
Risk Two: Biglang Bagsak, Hindi Mabagal na Pagbaba
Babala ni Dimon, kapag sobrang laki na ng leverage, mas mataas ang chance na magka-biglaang gulo sa market — hindi unti-unting bumabagsak kundi mabilis ang galaw. Bilang example, tinuro niya ang recent na pag-unwind ng Situational Awareness, isang hedge fund na naka-focus sa AI.
Isa sa mga prime broker ng fund na ‘yon ang JPMorgan. Sabi niya, naka-move on naman ang market kahit ganyan. Pero malaki agad ang ginain ng tatlong Citadel funds after nilang bilhin ang mga shares na sobrang bagsak na ang presyo. Pinapakita nito kung paanong ang gulo sa leverage ng isang kumpanya, puwedeng agad maging opportunity para sa iba.
Risk Three: Sinusulyapan ng Fed ang Private Credit
Kuwento ni Dimon, nagsimula nang i-review ng Federal Reserve ang private credit market ngayong linggo. Sabi niya, hindi pa naman ito matindi para sabihing systemic threat. Pero dapat daw tutukan ito ng regulators. Sa side ng crypto, nasubaybayan ng BeInCrypto ang matinding redemption halt sa isang malaking private credit lender. Ibig sabihin, stressed na rin ang sector na ‘to.
Risk Four: Sobrang Mataas na Valuation ng Stocks at Bonds
Inulit ni Dimon ang dati niyang warning tungkol sa stocks at bonds. Sabi niya, hindi siya bibili ng long-dated Treasuries o malalaking equity indices sa ganitong presyo. Sa tingin niya, masyadong optimistic ang mga expectation for inflation na kinakalculate na sa Treasury yields.
Sabi pa niya, yung valuations ng stocks ay kasali sa top 5 hanggang 10 percent na pinakamataas sa buong history. Pero nag-warning din siya na huwag basta-basta mag-generalize — dahil puwede naman laging may stocks na undervalued o worth buying kahit kailan. Applicable ‘yan worldwide, hindi lang sa US.
Ayon kay Dimon, lahat ng apat na risks na ‘to ay mga bagay na dapat tutukan at bantayan, pero hindi kailangang kabahan agad. Depende sa lalabas na resulta ng review ng Fed sa private credit market kung gaano kabigat dapat ituring ng market ang mga babala na ito.
“Mas mataas ngayon ang chance na biglang may magulo sa market at kabahan bigla ang mga tao tungkol dito.” Jamie Dimon, Bloomberg
