Nagtala ang MicroStrategy ng matinding net loss na $8.22 bilyon para sa second quarter, at nagpakilala ng bagong metric na tinawag nilang BTC Hurdle ARR—na mas mababa ngayon ang kita sa bitcoin kumpara sa target nilang level.
Itinakda ng company ang hurdle sa 10.8% at nireport na 4.5% lang ang bitcoin yield para sa buong taon. Sabi ni Chief Financial Officer Andrew Kang, ito daw ang effective cost of credit nila ngayon.
Para Saan ang Bagong Metric?
Sa website nila, nag-publish ang Strategy ng BTC Hurdle ARR at Net Bitcoin Per Share kasabay ng results nila. Ang goal nitong metrics ay ipakita kung kaya bang lampasan ng bitcoin earnings ang binabayaran ng company sa creditors at preferred holders.
Nag-explain din mismo si Kang kung paano ito gumagana.
“Yung BTC Hurdle ARR namin na 10.8% ang current effective cost of credit namin. Kapag ang BTC ARR pumalo sa ibabaw ng rate na ito, nagkakaroon ng positive spread ang Net BTC Per Share at mas mabilis ang pag-appreciate nito kumpara mismo sa bitcoin,” paliwanag ni Andrew Kang, Chief Financial Officer ng Strategy sa kanilang statement.
I-follow kami sa X para laging updated sa mga pinakabagong crypto news!
Mukhang hindi pa perfect ang comparison. Kasi, wala silang inilabas na current BTC ARR, at sa ngayon, ‘yung BTC Yield nila naka-base lang sa per-share accretion sa loob ng isang fixed period, hindi buong taon.
Gaano Kalayo ang 4.5% Kumpara sa 10.8%?
Pwede pa rin namang macheck ang direction. Ang 4.5% yield mula January 1 hanggang July 26, kapag annualized, nasa 8%—kaya may kulang pa rin ng mga tatlong percentage points.
Base sa logic ng company, negative spread ang resulta kapag hindi nalalagpasan ng Net Bitcoin Per Share ang kita ng mismong bitcoin. Ibig sabihin, kung naghahawak ka ng MSTR para mas malaki exposure mo sa bitcoin gamit ang leverage, mas malaki pa ang binabayad mo sa credit kaysa sa kinikita ng system nila ngayon.
Sanay na ang community sa ganitong scrutiny. Matagal nang pinagdedebatihan ang mga bagong metrics ng Strategy nitong 2026, pati na ang pagbagsak ng premium ng MSTR kumpara sa actual bitcoin holdings nila.
Bakit Laging Tumataas ang Cost of Credit?
Tumataas kasi ang hurdle kapag mas malaki ang bayad ng Strategy para sa capital. Nitong taon, nakalikom ang STRC ng $7.53 bilyon—jump ng 254%—at tinaasan pa ng management sa 12% ang bayad para sa mga preferred shares na ‘yon.
Sa dividends pa lang ng preferred shares, gumastos na sila ng $400.7 milyon nitong quarter—samantalang $49.1 milyon lang ito noong nakaraang taon. Nasa $218.4 milyon na bitcoin ang nabenta nila para lang masuportahan ang mga bayad na ‘yon.
Matindi ang quarter na ‘to. $8.32 bilyon na writedown ang nagresulta ng $8.22 bilyon na net loss, or nasa $24.45 ang loss per diluted share. Sa Bitcoin na nagte-trade malapit sa $64,713, yung 843,775 na hawak nilang coins bagsak pa rin ng mga $8.9 bilyon kumpara sa kabuuang gastusin nila na $63.69 bilyon.
Bilang founder at Executive Chairman, tingin ni Michael Saylor ay nagta-transition lang ang company at ‘di talaga hirap.
“Ngayong medyo mababa ang hype sa bitcoin at maraming market skepticism, tuloy pa rin kami sa pag-develop ng bagong business model at gusto naming itulak yung Digital Credit bilang bagong asset class,” sabi ni Saylor.
Meron ding signs na may basis for optimism. Bumaba ang convertible notes nila mula $8.21 bilyon paakyat sa $6.71 bilyon dahil sa buyback last May na may 8% discount to par, tapos 6.9% ang itinaas ng software revenue nila kaya naging $122.4 milyon.
May $3.75 bilyon silang nakareserba para pambayad ng dividends at interest sa loob ng 2.1 years—kaya wala pang sunog na posisyon. Pero usapang matindi pa rin kung tatagal ba talaga ang STRC. At ang tunay na tanong, magkakaron kaya sila ng positive spread bago maubos ang ganitong financial cushion?
