Bibigyan ni Jerome Powell ng huling pagpalo ng gavel ang FOMC press conference niya ngayong Miyerkules, magtatapos ang walong taon niya bilang boss ng Federal Reserve kung saan nakapako ang rates sa 3.50–3.75% at bumalik na sa 3.3% ang headline inflation.
Papasok ang papalit sa kanya, si Kevin Warsh na kinuha ni Trump, sa opisina na puno ng unresolved na issues: tumataas na CPI dahil sa presyo ng oil, balance sheet na $6.7 trillion, at crypto market na sanay nang mabuhay o mamatay depende sa liquidity ng Fed.
Powell vs Yellen: Malaki ang Pinagkaiba ng Naimanan
Naiwan ni Janet Yellen kay Powell ang magandang sitwasyon noong February 2018. Halos nasa 1.5% lang ang rates, sakto sa 2% target ang inflation, tapos nagsisimula nang lumiit ang balance sheet alinsunod sa plano.
Pinalitan ni Powell si Yellen bilang isang dating lawyer at private equity exec, hindi kagaya ng iba na academic economist. Nakuha niya ang magandang soft landing noon at sinubukan niyang ituloy ito sa dahan-dahang taas ng rates buong 2018, pero napilitan siyang magbago ng diskarte nung tumama ang trade war.
Yung apat na taon ni Yellen walang recession at halos walang naging major na gulo. Pero sa walong taon ni Powell, andiyan yung pandemic na nagpa-shutdown, ang pinakalaking balance sheet sa kasaysayan ng US, pinakamalalang inflation mula 1981, at tatlong regional bangko na bagsak sa loob lang ng sampung araw.
The Wins: Mula Pandemic Rescue hangga’t Malapit na Soft Landing
Pinupuri ng mga supporter ni Powell ang ginawa niya noong March 2020. Binaba ng Fed ang rates hanggang zero, binuksan uli ang asset purchases, tapos nag-launch ng siyam na emergency lending facilities sa loob lang ng tatlong linggo.
“Lumaban si Powell sa mga kaunting kontra sa mabilis na pagbaba ng rates noong March 15, 2020,” sabi ng economist na si Nick Timiraos.
Dahil dun sa dami ng liquidity na nilabas ng Fed, nakaligtas ang mga market — at sa tingin ng iba, nasagip din ang first institutional bull cycle ng Bitcoin. Mula mga $5,000 lang noong March 2020, umakyat ang Bitcoin (BTC) hanggang lampas $69,000 noong November 2021, sinusundan ang paglaki ng balance sheet ng Fed na umabot ng halos $9 trillion.
Dumating pa ang second redemption arc later. Pinatupad ni Powell ang pinaka-agresibong pagtaas ng interest rates simula pa kay Paul Volcker — mula 0% hanggang 5.5% pero hindi bumagsak ang labor market at walang matinding recession.
Pagdating nung late 2024, binago din ni Powell ang tono niya tungkol sa digital assets. Sa DealBook Summit, sinabi niya na ang Bitcoin ay “parang gold, pero virtual,” isang one-liner na naging dahilan para mag-shoot up ang BTC at pumalo ng lampas $103,000 sa loob lang ng isang session.
“Parang gold lang siya, pero virtual. Hindi siya ginagamit ng mga tao bilang pambayad o store of value. Sobrang volatile nito. Hindi siya kalaban ng dollar, kalaban talaga siya ng gold,” sabi ni Powell.
The Losses: “Transitory” Inflation at Mga Bank Failures
Hanggang ngayon, hindi pa rin tapos ang kritisismo sa “transitory” na comment noong 2021. Hinintay ni Powell hanggang March 2022 bago magtaas ng rates, kahit lagpas na sa 7% ang Consumer Price Index (CPI) ayon sa mga report — at tinawag ni Warsh itong “fatal policy error.”
“Kapag pinabayaan mong lumala ang inflation sa economy, mas mahirap at mas magastos itong ibaba. Kaya yung late na policy adjustment apat o limang taon na ang nakakaraan, dala-dala pa rin natin hanggang ngayon… kailangan na talagang ayusin ang paraan ng pagpapatakbo ng policy,” sabi ni Kevin Warsh sa Senate Banking Committee noong April 21.
Mag-subscribe sa YouTube channel namin para makapanood ng expert insights mula sa mga crypto leader at journalist
Dahil sa late na pagtaas ng rates, napilitan silang magtaas ng 11 beses sa 16 buwan. Dahil dito, naipit ang mga regional bank, at sunod-sunod na nabagsak ang Silicon Valley Bank, Signature Bank, at First Republic noong March 2023 matapos ma-sunog sa losses sa long-duration Treasuries.
“Parang sinira ni JayPow [Jerome Powell] ang US banking system. Noong 2008, sunog ang mga bank dahil sa subprime; ngayong 2023, sunod-sunod na bagsak dahil sa long duration bonds tulad ng UST at MBS??? Kapag bumagsak uli, tandaan n’yo Mar ‘20, big down, bailout, tapos big up! Ready na katawan ko,” sabi ni Arthur Hayes, March 10, 2023.
Lalong lumala ang sitwasyon dahil sa mga sablay sa komunikasyon. Parang laging nagbabago ang forward guidance noong 2022 at 2023, kaya bumaba nang todo ang kumpiyansa ng mga trader sa Summary of Economic Projections.
May nadagdag pang political issue noong 2025, nung binuksan ng Department of Justice at pagkatapos ay itinigil ang imbestigasyon kay Powell, na pansamantalang nagpahinto sa confirmation calendar ni Warsh.
Ano ang Naghihintay para kay Kevin Warsh, Ang Piniling Fed Chair ni Trump?
Mamana ni Warsh ang Fed na medyo masikip ang liquidity—hindi ito inaasahan ng markets. Nasa 3.50 hanggang 3.75% pa rin ang target ng federal funds para sa ikatlong sunod na meeting, at base sa March dot plot, isang rate cut lang ang inaasahan para sa 2026 at isa pa para sa 2027.
Hindi maganda ang galaw ng inflation. Tumaas ang CPI sa 3.3% nung March mula 2.4% noong February, matapos ang matinding 21.2% na pagtaas ng presyo ng gasolina dahil sa war sa Iran.
Tinaasan ng policymakers ang core PCE projection nila para sa 2026—nasa 2.7% na ito, mula sa dating 2.4% base sa latest release.
Simula pa lang, nagpapakita na si Warsh ng matinding plano. Sinabi niya sa mga senador nung confirmation hearing niya na kailangan daw ng Fed ng “ibang klase at bagong inflation framework,” at mukhang balak niyang tanggalin yung post-meeting press conference schedule. Nangako rin siya na hinding-hindi siya magiging “sock puppet” ng kahit sino.
Gusto rin ni Warsh na maliitan ang $6.7 trillion na balance sheet ng Fed. Sabi niya sa harap ng korte, kapag lumiit ang presence ng Fed, mas magiging mababa raw ang interest rates, mas kontrolado ang inflation, at mas matibay ang ekonomiya.
Sa madaling salita, mukhang mas mabilis ang gagawin nilang quantitative tightening (QT) kaysa bumaba agad ang rates.
Crypto Angle: Matigas sa Interest Rates, pero Mas Magaan sa Bitcoin
Nalilito yung mga crypto trader ngayon. Mas mahigpit si Warsh kaysa kay Powell pagdating sa inflation, pero mas open naman siya sa digital assets—kaya may good at bad side ito para sa mga gustong sumugal sa risk markets.
Public record na kay Warsh yung pagtawag sa Bitcoin na “sustainable store of value”, at malinaw rin na ayaw niya ng retail central bank digital currency (CBDC). Sabi rin niya, parte na daw talaga ng US financial system ang crypto.
Pinakita din niya na meron siyang mahigit $100 million na investments sa iba’t ibang Layer 1 networks, Decentralized Finance (DeFi) protocols, at Bitcoin payment infrastructure.
Pero dahil matindi pa rin ang liquidity policy, naiipit ang BTC sa short term. Medyo umatras ang Bitcoin mula sa tuktok noong January habang naging mas strict ang dot plot, at damang-dama ng mga trader na naipit sila sa Fed na gustong mag-hold at sa nominee na gusto namang paliitin ang balance sheet.
May long-term na dahilan pa rin para sa Bitcoin dito. Dating Fed governor na si Mark Spindel, sinabi na mas lumalakas yung case ng non-sovereign reserves tuwing aggressive ang central bank policy—at mukhang i-te-test ng setup ni Warsh ang theory na ito mula sa loob mismo.
Anong Dapat Bantayan sa Miyerkules
Sa April 29 press conference, huling pagkakataon na hahawak ng mic si Powell. Bubusisiin ng market bawat salita nya para sa:
- Senya kung bakit walang rate cut na nangyari
- Laban sa inflation na bumabalik ulit
- At kung malinaw o malabo ba ang ipapasa ni Powell kay Warsh
Pwede pang manatili si Powell bilang Board of Governors hanggang 2028, at hindi pa niya sinarado ang option na ‘yan.
Kung tuluyang mag-step aside si Powell sa May 15, unang FOMC meeting na agad ni Warsh, at dun na mismo magsisimula sa totoong buhay ang bagong policy na ipupush niya.
I-follow kami sa X para laging updated sa pinakabagong crypto news
